Глобальні центральні банки залишаються обережними на тлі змішаних даних щодо інфляції та економічного зростання, спричиненого ШІ

Марс Файнанс: 31 липня, місячний темп зростання PCE США за червень несподівано перейшов у негативну зону, а місячний приріст ядерного PCE склав лише 0,1%, а річний темп зростання ВВП також виявився нижчим за очікування ринку. На перший погляд це свідчить про зниження інфляції та уповільнення економіки, але якщо розкласти структуру ВВП, то приватний кінцевий попит, споживання та інвестиції компаній, пов’язаних з ШІ, залишаються міцними, що вказує на те, що економічна динаміка не погіршилася помітно. Це пояснює, чому ринок не відповів слабшими даними повним переходом на ставку на послаблення, а зосередився на впевненості в політиці та витратах на глобальні кошти. Ще більш важливою є інформація про те, що японський уряд, ймовірно, спільно з американськими органами проводить інтервенції на валютному ринку, а в Південній Кореї також з’явилася інформація про продаж долара для інтервенцій. Незважаючи на те, що Банк Японії залишив процентні ставки без змін, деякі члени ради висловилися за підвищення ставок, а Банк Англії також має трьох членів, які підтримують підвищення ставок. Це свідчить про те, що центральні банки у всьому світі залишаються обережними, а навіть емпіричними у своїй позиції щодо грошово-кредитної політики під тиском інфляції та валютних коливань. Це означає, що глобальна ліквідність не зазнала фундаментальних змін через місячні дані США про інфляцію — замість цього фінансові умови залишаються стиснутими через різні форми втручання. З іншого боку, фундаментальні показники технологічного сектору залишаються міцними: виручка AWS від Amazon перевищила очікування, Oracle продовжує розширювати співпрацю з Google, а OpenAI знову знизила ціни на моделі. Конкуренція в сфері ШІ поступово переходить від здатності моделей до ефективності витрат та проникнення в корпоративні застосунки. Навпаки, слабкі результати Apple на китайському ринку та у сфері послуг свідчать про те, що попит на кінцеве споживання все ще диференційований — розбіжність у оцінці компаній, що отримують користь від інфраструктури ШІ, та виробників кінцевого обладнання, ймовірно, подальше зростатиме. Щодо перспектив, ринок має спостерігати не лише за тим, чи знизить чи підвищить США ставки, а за тим, чи зможуть головні центральні банки світу синхронно підтримувати стиснуту фінансову середовище за допомогою процентних ставок, валютних інтервенцій та політичного комунікування. Якщо очікування підвищення ставок у Японії продовжуватимуть зростати, а азійські центральні банки продовжуватимуть втручатися на валютному ринку, глобальні потоки арбітражного капіталу та ліквідність долара можуть продовжувати коригуватися. Інвестиції в ШІ та корпоративна прибутковість залишаться ключовими фундаментальними факторами підтримки ризикованих активів. Боротьба мж цими двома силами очевидно збереге високий розмах коливань ринку у третьому кварталi.