Міні-програма: Щоденний аналіз інвестиційних банків / думки інституцій
З-за кордону
Fitch: Ризики щодо цін на нафту змістилися в бік зниження, ціна на сирову нафту сорту Brent у 2026 році може впасти до 70 доларів США
Fitch Ratings зберігає прогноз щодо середньої ціни на сирюю нафту сорту Brent у 2026 році на рівні 87 доларів США за барель, але зазначає, що ризики щодо цін на нафту змістилися в бік зниження. Оскільки нафтовий ринок очікується, що з вересня знову перейде до надлишку пропозиції, ціна на нафту сорту Brent у четвертому кварталі 2026 року може впасти до 70 доларів США за барель. Fitch вважає, що відновлення транспортування через Ормузьку протоку збільшить пропозицію і зможе компенсувати додаткові перебої в постачанні; якщо ситуація на Близькому Сході поліпшиться, виробництво в регіоні може швидко відновитися. Достатній рівень глобальних запасів та зростання пропозиції поза ОПЕК продовжуватимуть тиснути на динаміку цін на нафту.
2. Goldman Sachs сумнівається у загрозі домінуванню долара, стверджуючи, що вплив інтервенцій єену обмежений
Голдман Сакс вважає, що підтримка США японських зусиль зі стабілізації ієн малоймовірно завдасть шкоди статусу долара США як найважливішої світової резервної валюти. Японія є найбільшим іноземним інвестором на ринку американських державних облігацій обсягом 31 трильйон доларів США. Після спільної інтервенції на валютному ринку між США та Японією минулого місяця на ринку виникли деякі занепокоєння щодо того, що інтервенції, спрямовані на запобігання різким коливанням на ринку державних облігацій США, можуть підірвати довіру до долара як резервного активу. Голдман Сакс стверджує, що такі погляди ґрунтуються на припущенні, що в майбутньому США намагатимуться перешкодити іншим країнам продавати американські державні облігації. «Це здається трохи надуманим», — написали стратеги, зокрема Майкл Кейхіл, у звіті. «Ми не погоджуємося з думкою, що ця дія завдасть шкоди статусу долара як резервної валюти».
3. Інституційна Simplex Trading: емоція FOMO сприяє покупці калл-опціонів на S&P 500
Торгівці проявляють великий інтерес до опціонів на зростання індексу S&P 500: у вівторок обсяг угод з каловими опціонами на цей базовий індекс перевищив 4 мільйони, що є рекордом, тоді як обсяг продажів пут-опціонів залишився на рівні середнього показника. За словами трейдера Simplex Trading Джейсона Кугана, протягом двох днів до вівторка на ринку спостерігалося «одностороннє надходження замовлень». Аналітик Танвір Сандху зазначив: «Ринок опціонів відображає FOMO (страх пропустити зростання) серед інвесторів. Зараз інвестори, схоже, більше стурбовані тим, щоб не пропустити наступний рост, ніж захиститися від корекції — це підтверджується значним зміщенням опційного скосу. Навіть при тривалому зростанні ринку акцій сильний попит на калові опціони підтримує високий рівень неявної волатильності.»
Внутрішній
CICC: Індекс благополуччя跨境电商 зростає, лідери можуть пережити поворот у бізнесі
Звіт CICC стверджує, що у 2026 році перспективи електронної комерції міжнародної торгівлі будуть позитивними, і лідери в цій галузі можуть зазнати реверсу у своїй діяльності. У період з 2020 по 2023 рік на тлі пандемії спостерігалося зростання проникнення електронної комерції за кордоном, що посилювалося підтримкою споживання в Європі та США, а також виходом китайських платформ на міжнародні ринки — це призвело до швидкого зростання кількості продавців міжнародної електронної комерції та посилення конкуренції в галузі. З 2024 року торгівельні суперечки між Китаєм і США обмежили розширення зарубіжного бізнесу, а також посилилися правила платформ, зменшилася підтримка трафіку, а контролювання податкових декларацій та логістики стало строгішим — це призвело до постійного зростання тиску на бізнес, особливо для малих і середніх продавців. З 2026 року, з вирівнюванням торгівельного середовища, зниженням запасів та виходом слабких учасників з ринку, лідери в сфері міжнародної електронної комерції можуть зазнати дна та почати відновлення, що призведе до ще більшого розриву між лідерами та іншими учасниками.
2. CITIC Securities: Заборона на експорт у Конго (Білі) може сприяти прискореному зростанню ціни на мідь до рівня понад 15 000 доларів США за тонну
Згідно з аналітичним звітом CITIC Securities, новина про заборону на експорт мідних концентратів з Конго (Біссау) може ще більше підсилити оптимізм на ринку міді та сприяти прискореному зростанню цін на мідь вище рівня 15 000 доларів США за тонну. На тлі зменшення очікувань щодо підвищення процентних ставок ФРС, частих порушень у секторі видобутку та постійного виведення глобальних запасів міді США, ми очікуємо синхронного зростання оцінки та прибутковості сектору міді та рекомендуємо мідні компанії з високоякісними мідними родовищами та чітким шляхом зростання виробництва.
3. CITIC Securities: Короткостроково гонконгські страхові поліси мають негативний вплив, але це не змінює тренду зростання довгострокового попиту
Звіт Citic Securities стверджує, що підвищення вимог до податкової відповідності гонконгських полісів у короткостроковій перспективі може вплинути на попит на придбання полісів у Гонконзі, але прямий фінансовий вплив на банки обмежений. У середньо- та довгостроковій перспективі диференційні переваги гонконгських страхових продуктів у сфері дохідності, розподілу активів у іноземній валюті та забезпечення життя за кордоном залишаються незмінними, а попит на трансграничне розподілення багатства залишається стійким. Поточна корекція ринку в основному відображає короткострокові настрої та очікування щодо політики, але не змінює довгострокову логіку функціонування гонконгських фінансових компаній.
4. CITIC Construction Investment: Вартість інвестування в акції транспортного сектору виявляється очевидною
Звіт Zhongxin Jian Tou вказує, що цінність інвестування в сектор транспорту виявляється виразно. Фонди з державним підходом активно підтримують сектор при дивідендній дохідності 6–8%, формуючи «дно оцінки»; основні акції поступово набувають рис облігацій і перетворюються на укриття під час коливань, привертаючи інвестиції страхових компаній та пенсійних фондів, що створює синергію «лідерство фондів з державним підходом + підтримка страхових компаній». Найбільшим негативним фактором для сектору є не фундаментальні проблеми, а нестача капіталу; інвестиції активних фондів у транспортний сектор досягли історично низького рівня, а обмеження капіталу поступово поліпшуються. Особливу увагу слід звернути на активи HALO, такі як транспорт і вугільний сектори.
5. CITIC Securities: Очікується, що сектор міді зазнає одночасного зростання оцінки та прибутковості
Згідно з аналітичним звітом CITIC Securities, новина про заборону на експорт мідних концентратів з Конго (Бісава) може ще більше підсилити оптимізм на ринку міді та сприяти прискореному зростанню цін на мідь вище рівня 15 000 доларів США за тонну. На тлі зменшення очікувань щодо підвищення процентних ставок ФРС, частих порушень у секторі видобутку та постійного відтоку глобальних запасів міді до США, очікується, що сектор міді відчує синергію зростання оцінки та прибутковості, і рекомендується звертати увагу на мідні компанії з високоякісними мідними активами та чітким шляхом зростання виробництва.
6. Huatai Securities: Реалізація політичних заходів у другій половині року, акцент на інвестуванні у «шість мереж»
Згідно з дослідженням China Huatai Securities, протягом останніх двох тижнів політичний акцент зосереджувався на аналізі економічної ситуації за першу половину року та плануванні політики на другу половину року — від засідання Політбюро ЦК КПК до засідання Держради та зустрічей міністерств. На засіданні Політбюро ЦК КПК у липні було вимагано «посилити протициклічну регуляцію» і наголошено на прискоренні темпів витрат державного бюджету та використання коштів, виділених на облігації; основна увага у третьому кварталі зосереджена на реалізації та ефективності існуючих політичних заходів. Темпи та масштаб фіскальної політики у другій половині року є ключовими для досягнення цілей зростання економіки. Згідно з політичними розпорядженнями Держради та матеріалами зустрічей міністерств на другу половину року, необхідно скористатися сезоном будівництва у третьому кварталі для прискорення завершення фізичних обсягів робіт; основними інструментами є «два великі проекти» та «шість мереж». Монетарна політика, як очікується, буде прагнути до динамічної рівноваги між цілями стабілізації зростання, стабілізації обмінного курсу та запобігання ризикам. Політика ринку капіталу зосереджена на стабілізації ринку, регулюванні квантифікації та запобіганні зовнішнім ризикам.
7. Центральноєвропейський фонд: після недавньої корекції оцінки деяких компаній у ланцюжку постачання ШІ знаходяться відносно низькому рівні.
Ду Хоулян, заступник керівника відділу дослідження акційних інвестицій China Europe Fund, вважає, що недавні корекції у секторі технологій в основному спричинені ліквідацією зарубіжних високолевереджених інвестицій, а не зміною промислової логіки. Ду Хоулян зазначив, що ШІ — це галузь тривалим періодом понад десять років; аналізуючи з боку попиту та пропозиції, пропозиція обмежена зниженням витрат на програмне та апаратне забезпечення та розширенням виробничих потужностей глобального ланцюга поставок, і зараз між нею та швидким зростанням попиту існує значний розрив. Ду Хоулян зазначив, що після недавньої корекції оцінки деяких компаній у ланцюжку ШІ вже знаходяться в порівняно низькому діапазоні. Це частково відображає пессимістичний настрій ринку, але також необхідно обережно ставитися до ризиків — низька оцінка сама по собі не є достатньою умовою для зростання. Наразі незбіг між постачанням обчислювальних потужностей галузі та попитом на токени важко вирішити в короткостроковій перспективі; високий рівень активності все ще підтримується фундаментальними факторами, але необхідно постійно стежити за реалізацією замовлень та темпами виведення потужностей.