Galaxy Digital повідомила про чистий збиток у розмірі 85 мільйонів доларів США за другий квартал 2026 року. Це здається погано, поки не зрозумієш, що компанія втратила 216 мільйонів доларів США в попередній квартал.
Але ось що варто звернути увагу: відділ центрів обробки даних компанії вперше отримав кориговану валову прибутковість у розмірі 20 мільйонів доларів США, зростання з просто 3 мільйонів доларів США в Q1. Це зростання на 560% щоквартально і свідчить про те, що дорога стратегія Galaxy щодо переходу на інфраструктуру для ШІ починає генерувати реальні доходи.
Ефект Геліоса
Прорив у прибутковості безпосередньо пов’язаний з одним місцем: кампусом Helios у Західному Техасі. Galaxy завершила Phase I об’єкта в термін, поставивши повністю 133 МВт критичного навантаження ІТ-обладнання CoreWeave — провайдеру хмарних обчислень на основі ШІ, який став одним із найпопулярніших імен у сфері GPU-інфраструктури.
Угода структурована як оренда на 15 років. З третього кварталу 2026 року Galaxy прогнозує щоквартальний дохід від оренди приблизно 80 мільйонів доларів США з цієї угоди. Ширші зобов’язання CoreWeave на території кампусу Helios, як очікується, в кінцевому підсумку згенерують більше мільярда доларів США щорічного доходу.
Сегмент центру обробки даних також показав 11 мільйонів доларів США відкоригованого EBITDA за квартал, перетворившись з раніше збиткової операції у джерело прибутку.
Galaxy не зупиняється на Helios. Після закриття кварталу компанія придбала ділянку площею 500 акрів у Макгрегорі, Техас, яку можна розширити до потужності 500 МВт. Ця придбання збільшило загальний потужнісний портфель Galaxy у Техасі понад 5,7 ГВт.
Цифровий актив витримав краще, ніж очікувалося
Основний бізнес цифрових активів Galaxy сгенерував 66 мільйонів доларів США відкоригованої валової прибутковості, що на 34% більше, ніж за попередній квартал, незважаючи на зниження обсягу торгівлі та слабші ціни на цифрові активи. Середній розмір кредитного портфеля компанії становив близько 1,44 мільярда доларів США.
Загальний скоригований валовий прибуток компанії склав 43 мільйони доларів США. Скоригований EBITDA становив мінус 77 мільйонів доларів США. Розведений і скоригований прибуток на акцію склав мінус 0,09 долара США — значне покращення порівняно з збитками за Q1. Баланс Galaxy залишається міцним: станом на 30 червня компанія мала 2,459 мільярда доларів США готівки та стейблкоїнів, а загальний капітал становив 2,72 мільярда доларів США.
Стратегичний поворот у контексті
Galaxy Digital, яка торгуються на Nasdaq під тікером GLXY, протягом останнього року поступово змінює свою позицію. Фірма CEO Майка Новогратца колись була виключно криптовалютним мерчантом. Зараз вона все більше нагадує гібрид: частину менеджера цифрових активів, частину компанію з інфраструктури енергопостачання, що обслуговує бум у сфері AI-обчислень.
15-річний орендувальний договір з CoreWeave забезпечує рівень прозорості доходів, якого криптовалютна торгівля просто не може запропонувати. Компанія також отримала значне фінансування після закінчення кварталу, що, ймовірно, фінансуватиме розширення в Мек-Грегорі та інші проекти конвеєра, поки Galaxy прискорює виведення на повну потужність своїх понад 5,7 ГВт електроенергії.
Що це означає для інвесторів
Зменшення збитків з $216 мільйонів до $85 мільйонів за один квартал свідчить про те, що витік зупиняється. Якщо заплановані $80 мільйонів щоквартального доходу від оренди з Helios Phase I реалізуються у Q3, Galaxy може побачити значне покращення своєї загальної фінансової картини.
Ризик тут — концентрація. CoreWeave є ключовим орендарем, і доходи Galaxy в короткостроковій перспективі від центру обробки даних сильно залежать від цих стосунків. CoreWeave швидко розвивається і недавно вийшла на біржу, але також має значний борг і діє на конкурентному ринку хмарних послуг GPU.
Перетворення 5,7 ГВт потенційної потужності у прибуткові центри обробки даних вимагає мільярдів доларів капітальних витрат, дозволів регуляторних органів, підключення до електромережі та зобов’язань орендарів. Придбання McGregor свідчить про рух вперед, але це багаторічний проект із великою кількістю ризиків виконання.