Galaxy Digital закрила другий квартал з чистим збитком у розмірі 85 мільйонів доларів США, навіть із включенням доходів від запуску потужності фази I за угодою з CoreWeave. Третій квартал стане першим повним кварталом на запланованій рівні продуктивності — більш чітким тестом того, чи зможе дохід від орендованих центрів обробки даних згладити коливання прибутку Galaxy, обумовлені криптовалютами.
Результати SEC-filed results Galaxy Digital зв’язали збиток переважно зі зниженням цін на цифрові активи. Розведена прибутковість на акцію була негативною — $0,09. Оскільки Adjusted EPS — це не-GAAP показник — він також склав ту саму негативну величину — $0,09. Galaxy зареєструвала $43 мільйони Adjusted gross profit і збиток у розмірі $77 мільйонів Adjusted EBITDA, обидва — не-GAAP показники.
Результати сегменту виявилися протилежними. Зміна на інфраструктуру ШІ згенерувала $20 мільйонів скоригованої валової прибутковості та $11 мільйонів скоригованого EBITDA при зростанні потужностей. Скарбниця та корпоративний сегмент зафіксували скориговане валове збитковість у розмірі $42 мільйони та скоригований збиток EBITDA у розмірі $78 мільйонів, головним чином через нереалізовані збитки від цифрових активів та інвестиційних позицій.
Всі 133 МВт критичного навантаження ІТ за 15-річним лізингом CoreWeave Phase I були введені в експлуатацію до кінця кварталу. Galaxy Digital тепер очікує приблизно $80 мільйонів щоквартальної доходності від лізингу та коригованого EBITDA-маржі понад 90% починаючи з Q3. Дані за Q3 залишаються орієнтовними, а маржа проекту не включає накладні витрати.
На папері втрата в $85 мільйонів і приблизно $80 мільйонів очікуваного щоквартального доходу від оренди майже римуються. Бухгалтерський облік розповідає іншу історію. Втрата фіксується на консолідованій GAAP-кінцевій сумі Galaxy. $80 мільйонів описують очікуваний дохід від основної діяльності. Центри обробки даних принесли $11 мільйонів Adjusted EBITDA під час розгортання, тому Q2 фіксує підготовку до повної економічної ефективності оренди.
Розширення фази II потужністю 260 МВт має власну фінансову вагу. Дочірня компанія проекту Helios, Galaxy Helios Data Centers II LLC, закінчила розміщення 9,875% старших забезпечених облігацій на суму 3,507 мільярда доларів США з терміном погашення 2031 року. Інша одиниця проекту, Galaxy Helios II LLC, гарантуює ці облігації.
Активи проекту та заручені акції емітента забезпечують ноти. Фінансові документи вказують на підприємства проекту Helios як емітента та гарантa, зберігаючи розкриту кредитну підтримку на рівні проекту. З цього моменту основними точками тиску стануть прогрес будівництва та ефективність орендарів.
CoreWeave залишається ключовим елементом цього доходу. квартальний звіт Galaxy Digital стверджує, що сегмент дата-центрів спочатку сильно залежить від клієнта з інфраструктури ШІ. Фаза I працює і генерує контрактний дохід ззовні криптовалютних ринків. Чи стане вона стабільним потоком, якого очікує Galaxy, зараз залежить від продуктивності CoreWeave та виконання Фази II Galaxy.
Пост Galaxy Digital втратила $85 млн на криптовалюті, оскільки заплановані $80 млн доходів від ШІ мають компенсувати $3,5 млрд інвестицій у ШІ з’явився першим на CryptoSlate.