Galaxy Digital розробляє систему KYC/AML, призначену для того, щоб дозволити інституціям реально використовувати DeFi, не порушуючи вимог регуляторів.
Ось у чому справа з DeFi: його створено без дозволу. Будь-хто з гаманцем може міняти токени, надавати ліквідність або брати позику. Але для пенсійного фонду чи банку «це може використовувати хто завгодно» — це не перевага, а нічим не керований комліанс-ніч.
Інституційний парадокс DeFi
Galaxy виявила, що відповідність вимогам є основною перешкодою, що заважає інституціям брати участь у децентралізованих протоколах.
Традиційні фінанси працюють за принципом «знай свого клієнта». Кожен контрагент перевіряється. Кожна транзакція моніториться. Підозріла діяльність позначається і повідомляється. DeFi за дизайном нічого з цього не робить.
Дослідження Galaxy свідчить, що цей фрикційний фактор штовхає галузь до гібридних моделей, що поєднують централизовану та децентралізовану фінанси, іноді називаних CeDeFi.
Фінансова діяльність робочої групи (FATF) опублікувала рекомендації, які ефективно поширюють традиційні вимоги до ділової обережності на простір DeFi. Власні публікації Galaxy розглядали, як ці рекомендації FATF створюють додаткові обов’язки щодо дотримання норм, які більшість децентралізованих протоколів просто не призначені виконувати.
Що насправді будує Galaxy
Деталі фреймворку Galaxy залишаються конфіденційними. Технічна архітектура не розкрита, терміни запуску не встановлені, а оголошення про партнерства відсутні.
Що нам відомо, так це проблема, яку вони намагаються вирішити: інституції потребують способу верифікації контрагентів у DeFi-угодах, не знищуючи ефективності, яка робить DeFi спочатку привабливим.
Galaxy, як одна з найбільш відомих крипто-натуральних фінансових фірм, мабуть, добре підготовлена для спроби цього. Компанія вже роками діє на перетині традиційних фінансів і крипторинків, що надає їй зв’язки з обох боків розриву.
Чому це важливо для інвесторів
Зараз більшість ліквідності DeFi походить від учасників, що походять із криптовалютного середовища: роздрібних трейдерів, DAO та криптовалютних фондів. Інституційний капітал — той, що керується менеджерами активів, страховими компаніями та суверенними інвестиційними фондами, — зазвичай утримується. Основною причиною цього є розрив у відповідності.
Але тут існує напруженість, яку інвестори повинні уважно спостерігати. Контекст KYC/AML необхідно створює рівневий доступ. Деякі пули можуть бути відкриті лише для верифікованих учасників, тоді як інші залишаються без дозволу. Це може фрагментувати ліквідність, а не консолідувати її, створюючи DeFi-екосистему з двома швидкостями, де відповідні пули функціонують поруч із необмеженими.
Більш загальний сигнал від ініціативи Galaxy — це напрямок: індустрія рухається до взаємодії з регуляторами, а не до опору.