Автор: Sandy Kaul (керівник цифрових активів та інновацій Franklin Templeton)
Переклад: Цзя Хуань, ChainCatcher
AI еволюціонує, ведучи інвестиційні нарративи
Штучний інтелект постійно розвивається. Близько 2010-х років машинне навчання, обробка природної мови та прогнозна аналітика — ці ранні здібності запалили еру «великих даних», дозволивши обробляти структуровані та неструктуровані дані зі швидкістю та обсягом, які раніше були непомірними. Тодішній ШІ був більше інструментом, що допомагав людям у роботі.
На початку 2020-х років з’явилася генеративна ШІ, що підняло її застосування та роль на новий рівень. ШІ перетворилася з помічника на «співавтора», здатного створювати контент, відповідати на різноманітні запитання та навіть виконувати частину роботи замість людини. Потенціал генеративної ШІ ще далеко не повністю реалізований — продукти продовжують ставати потужнішими та все глибше проникати в різні аспекти повсякденного життя.
Зі зростанням впливу позиція ШІ як інвестиційної лінії більше не підлягає сумніву.
14 липня 2026 року акції IBM впали на 25,2% за один день. Раніше вона попередила, що корпоративні технологічні бюджети все більше напрямляються на інфраструктуру ШІ, а витрати на традиційне програмне забезпечення та ІТ-проекти відкладаються або скорочуються.
Сьогодні індекс S&P 500 досяг найвищого рівня концентрації з часів технологічного бульбашки кінця 1990-х років. Десять найбільших за ринковою капіталізацією акцій — це акції, пов’язані з ІШ, їхня загальна вартість становить майже 40% усього індексу. Навпаки, під час інтернет-бульбашки цей показник становив лише 25%, а в 1980 році — лише 15%.
Інституційні інвестори особливо сприймають ШІ як структурну велику тенденцію, роблячи великі інвестиції в інфраструктуру ШІ, центри обробки даних та акції напівпровідників.
Але така компоновка, можливо, ще не достатня, щоб використати переваги наступної еволюції ШІ.
Захід штучного інтелекту
Генеративний ІІ у порівнянні з ранніми інструментами ІІ зробив стрибок у можливостях, ефективності та застосуванні. Зараз агентний ІІ досяг зрілості та широко впроваджується, і його вплив на повсякденне життя може бути не меншим, ніж у попереднього, а навіть більшим.
Агенти ШІ перетворили інтерактивний режим з пасивного відповідального чат-бота на автономну систему, здатну сприймати оточення, самостійно розробляти плани та виконувати багатокрокові завдання для досягнення високорівневих цілей без постійного нагляду з боку людини.
Агенти можуть безпосередньо взаємодіяти з зовнішніми програмними системами та сховищами коду, через що роль ШІ перетворюється. 38% інституцій вважають, що до 2028 року агенти стануть членами команди, як людські колеги, разом підвищуючи продуктивність та сприяючи інноваціям.
За цим трендом завдання, що передаються ІІ, також стануть все складнішими. Генеративні ІІ добре справляються зі збиранням знань та організацією контенту; а агенти все частіше будуть виконувати завдання, пов’язані з «торгівлею» — самостійно ініціюватимуть, відстежуватимуть та завершуватимуть завдання та керуватимуть кінцевими результатами.
Існують прогнози, що до 2030 року розмір бізнесу агентів може досягти 3–5 трильйонів доларів США.
Для інституцій такі угоди більшістю відбуваються всередині корпоративного програмного забезпечення. Прогнози свідчать, що до 2028 року 33% корпоративного ПЗ матимуть вбудовані агенти ШІ, а до 15% щоденних рішень будуть прийматися цими агентами.
Між програмами будуть сплачуватися невеликі платежі за обчислювальну потужність, виклики API, використання даних та різні сервіси. Це новий спосіб взаємодії, який дозволяє точно обліковувати та розраховуватися за кожну окрему задачу.
З’являється протокол, за яким програмне забезпечення платить програмному забезпеченню
Протоколи, що підтримують такі "машини-до-машини" транзакції, поступово з’являються. Stripe та Visa вже запустили протокол машинних платежів (MPP).
Відкриті рішення також набирають популярності. На початку 1990-х років розробники Всесвітньої павутини спеціально виділили код відповіді під номером "402", позначивши його як "потрібна оплата" (payment required).
Coinbase створила на основі цього протокол «x402», який дозволяє агентам ініціювати та завершувати такі платіжні команди, а потім передала відповідні інтелектуальні права Фонду Linux, щоб він став відкритим галузевим стандартом.
Сьогодні цей платіжний стандарт уже інтегровано в такі величезні Web2-платформи, як мережі кредитних карток, Stripe, Shopify, Google та Amazon Web Services (AWS), а також у все більше Web3-сервісів. Мета — забезпечити «оплату програмою програмі» без будь-якої участі людини.
У найближчі роки платіжні агенти, ймовірно, змінять спосіб взаємодії зі споживачами. Прогнози вказують, що до 2030 року агенти зможуть скласти 15–25% обсягу електронної комерції в США.
Зараз ChatGPT обробляє 2,5 мільярда запитів щодня, з яких 53 мільйони — це запити на покупки, ініційовані через AI-платформу. OpenAI також переносить процес оплати до сторонніх додатків ChatGPT, таких як Target, DoorDash і Instacart.
Блокчейн, як забезпечити транзакції між машинами
Для підтримки цих транзакцій «машини-для-машини» необхідна безпечна, автономна, перевірна та високопродуктивна система обліку.
Традиційні кредитні картки та банківські системи не підходять для мікроплатежів агентів через свою структуру тарифів. Середня комісія за стандартну операцію кредитною карткою становить 2–3% плюс фіксована плата близько 0,3 долара США, тоді як агент витрачає в середньому лише 0,001 долара США на покупку 1 секунди обчислювальних потужностей або один запит даних.
Для запуску агентів AI, ймовірно, доведеться залежати від криптотехнологій та блокчейну, оскільки ця базова інфраструктура природно підходить для таких сценаріїв. Фактично, завдяки наступним характеристикам, блокчейн і криптотехнології можуть стати основою для таких угод.
Автоматичне створення та виконання контрактів. Агенти для платежів генерують токени для завершення покупок та розрахунків. У кожному токені закодовано набір правил транзакції: які магазини можуть приймати цей токен, яка максимальна сума для однієї витрати та термін дії токена. Після завершення покупки такі одноразові токени автоматично анулюються. Блокчейн може зберігати, надсилати та отримувати ці токени та строго виконувати правила, закладені в токені, як у розумному контракті.
Децентралізована аутентифікація. Кожен агент має унікальний ідентифікатор, який можна перевірити за допомогою криптографії. Кожен токен, який він створює, містить власні облікові дані, які необхідні для підпису транзакцій у блокчейні. Під час перевірки транзакцій блокчейн перевіряє ці облікові дані, і якщо ідентичність визначається як нелегітимна, механізм консенсусу блокує цю транзакцію.
Повна перевірка. Кожне рішення, кожна транзакція та кожен обмін даними, здійснені агентом у ланцюжку, фіксуються у незмінному реєстрі, до якого будь-хто може отримати відкритий доступ через блокчейн-браузер, забезпечуючи відстежуваність відповідальності та прозорість процесу.
Підключення децентралізованих обчислювальних потужностей та даних. За допомогою блокчейну агент може використовувати розподілені обчислювальні ресурси (наприклад, мережу GPU) та дані, зменшуючи залежність від централізованих та приватних хмарних інфраструктур, а також сприяючи зниженню витрат на функціонування моделей хай-фріквенсної торгівлі.
Швидкість та розрахунки. Біткоїн може обробляти лише близько 7 транзакцій на секунду, Ефір — близько 75, але нові високопродуктивні блокчейни підняли цей показник до піку: Aptos досягає 12933 TPS, Solana — 6284 TPS, BNB Chain — 3252 TPS.
Ця швидкість вже порівнянна з мережею Visa, яка при нормальній роботі обробляє від 1700 до 10000 транзакцій за секунду. Але навіть таке порівняння все ще недооцінює блокчейн-систему. Блокчейн за цей часовий інтервал TPS не лише фіксує, а й завершує розрахунки; тоді як Visa лише фіксує транзакцію, а справжній розрахунок відбувається лише через 1–3 робочих дні.
З цими характеристиками блокчейн відіграє ключову роль у впровадженні агентів ШІ для споживчих угод. Навпаки, зростання агентів ШІ також може стати тим «застосунком-вбивцею», що сприятиме масовому впровадженню блокчейну.
Як інвестувати в можливості AI-агентів
Зараз інвестори, щоб отримати прибуток від зростання ШІ, зазвичай купують акції компаній, що працюють у сфері ШІ, та пов’язаних галузей, або стають обмеженими партнерами приватних інвестиційних фондів, або інвестують у енергетичні компанії та центри обробки даних, які підтримують роботу ШІ.
Але щоб скористатися можливостями агентів ШІ, цим комбінаціям може знадобитися розширити експозицію до нативних токенів публічних ланцюгів, а також до токенів проектів, випущених застосунками та проектами в ланцюзі.Декілька сил, що сприяють цій зміні, приблизно такі.
Попит на криптовалюти зросте. Щоб зареєструвати транзакцію на певному ланцюзі, агент повинен сплатити комісію у власній токені цього ланцюга. Наприклад, щоб записати транзакцію в Solana, потрібно сплатити SOL. Зі зростанням кількості платежів агента, попит на власні токени публічних ланцюгів, що підтримують ці операції, може різко збільшитися, створюючи додаткову вартість для кожного власника токенів. Спочатку цей попит, найімовірніше, походить від машинних мікроплатежів між корпоративними програмними системами.
Екосистема блокчейну розширюватиметься. Чим більше транзакцій відбувається на ланцюжку, тим більше попит на нативні токени, і тим більше коштів надходить до скарбниці цього блокчейну. Фонд блокчейну використовує ці кошти для надання грантів розробникам, щоб стимулювати їх створення додатків на ланцюжку, виплати «бонусів за виявлення вразливостей» розробникам, які знаходять безпекові проблеми, а також для мотивації тих, хто підтверджує транзакції в мережі. Чим більше коштів можна розподілити, тим більше ймовірність, що екосистема зростатиме і ставатиме безпечнішою, що, в свою чергу, приверне більше розробників, які створюватимуть додатки, випускатимуть власні токени для фінансування проектів і розділятимуть власність на додатки.
Веб-3 додатки візьмуть частку ринку у Веб-2. Зі зростанням кількості додатків, що переходять на ланцюг, та постійним притоком розробників, переваги Веб-3 перед Веб-2 стануть все більш очевидними. Це вже відбувається у Веб-3 іграх: індустрія ігор переходить від моделі «одиночний гравець» Веб-2 до моделі «гравець володіє економікою» Веб-3.
Застосунки типу «натисни, щоб заробити» уже привернули сотні мільйонів користувачів по всьому світу. Гравці тепер можуть торгувати та купувати ігрові предмети (NFT) на вторинному ринку та між платформами, реально володіючи та монетизуючи активи, накопичені в іграх. Подібний досвід і зміна концепції власності можуть відбутися в багатьох споживчих застосунках, що також підніме інтерес ринку до токенів, випущених цими проектами.
Ефект маховика почне працювати. Протоколи для інтеграції платежів агентів у блокчейн-додатки вже існують, і вони можуть спричинити ефект маховика для цих нових токенів. Користувачам потрібно лише наказати своєму агенту обробити транзакції та платежі — їм не потрібно самостійно створювати гаманці, купувати криптовалюти чи керувати різними токенами та криптовалютами.
Для користувачів досвід використання Web3-додатка виглядає так само, як і використання Web2-продукту. Але через те, що тут токени мають як практичну цінність, так і представляють власність, вони можуть отримувати більше переваг у екосистемі Web3.
У певному сенсі цей перехід буде схожий на перехід від Web1 до Web2: від веб-серверів і статичних сайтів Web1 до хмарних сервісів та інтерактивних додатків Web2. У обох перехідах головні гравці — як інфраструктурні постачальники, так і бізнеси, побудовані на цих технологіях — змінилися: старі гравці поступилися місцем новим, які забезпечують зростання в нову епоху. На цей раз спадкоємцями стануть блокчейн та різноманітні децентралізовані застосунки та проекти.
Зараз інвестори ще не до кінця розуміють, як захопити вартість, створену блокчейном та його екосистемою. Вони звикли до централизованого, корпоративно орієнтованого світу бізнесу: щоб поділитися вартістю, створеною компанією, вони купують її акції.
Але я вважаю, що протягом наступних кількох років стане все більш очевидним: щоб відстежити вартість децентралізованих мереж і бізнесу, інвесторам потрібно купувати відповідні криптоактиви. Такі активи, ймовірно, стануть важливою частиною інвестиційного портфеля, особливо для тих, хто хоче скористатися новими можливостями, пов’язаними з AI-агентами.