Франція значно ускладнила нєєвропейським інвесторам можливість придбати контроль у найважливіших галузях країни. Декрет, прийнятий 2 серпня 2026 року, знижує поріг контролю іноземних прямих інвестицій з 25% до 10% голосуючих прав, що означає, що Міністерство економіки Франції тепер має право втручатися в угоди, які раніше проходили без уваги.
Ось що має привернути увагу криптоінвесторів: криптологія явно включена до списку чутливих секторів, що підпадають під нові правила. Це ставить компанії з інфраструктури блокчейн, компанії з шифрування та потенційно широкий спектр Web3-проектів прямо в поле зору регуляторів.
Що саме змінилося
Механізм простий. Раніше Міністерство економіки втручалося лише тоді, коли іноземна компанія придбала 25% або більше французького бізнесу у чутливому секторі. Цей поріг було зменшено до 10% для інвесторів поза Європою.
Цифра 10% не є зовсім новою. Франція вперше ввела її як тимчасову заходу для публічних компаній під час пандемії COVID-19, коли уряди по всій Європі намагалися запобігти корисливим іноземним придбанням важких компаній. Цей тимчасовий поріг був зроблений постійним з 1 січня 2024 року.
Новим у цьому указі від серпня 2026 року є розширення. Поріг у 10% тепер поширюється ширше і поширюється на компанії, що перелічені на іноземних біржах, а також значно розширено список того, що вважається «чутливим».
Сектори, що вимагають авторизації, тепер явно включають криптологію, кібербезпеку, штучний інтелект, напівпровідники, квантові технології, товари подвійного призначення та критичні дослідницькі та розробницькі заходи.
Одна важлива відмінність: ці нові правила в першу чергу стосуються неєвропейських інвесторів. Інвестори з ЄС та Європейського економічного простору стикаються з іншими, зазвичай менш обмежувальними порогами. Цей указ не змінює існуючі пороги для інвесторів з ЄС/ЄЕП або нечутливих секторів.
Ринкові наслідки для крипто- та технологічних інвесторів
Поріг у 10% є дуже низьким. У венчурному капіталі та інвестиціях у розвиток інвестиція у розмірі 10% — це звичайний розмір, а не контрольна позиція. Встановлюючи такий низький поріг, Франція фактично вимагає схвалення уряду для того, що багато інвесторів вважають міноритарною, неконтрольною позицією.
Запити на авторизацію для чутливих інвестицій обробляються Міністерством економіки, з можливістю прискореного розгляду протягом 10 робочих днів.
США мають свої огляди CFIUS. Великобританія має Закон про національну безпеку та інвестиції. Німеччина посилила свій контроль за іноземними інвестиціями. Франція дотримується добре відпрацьованого сценарію, застосовуючи його з особливою наполегливістю.
Найбільш імовірно, що вплив відчуєть інвестиційні компанії на середній стадії в Франції, які залежать від глобальних ринків капіталу для фінансування зростання. Ранні стартапи, які збирають невеликі раунди, можуть залишитися нижче порогу в 10% на інвестора. Це компанії посередині — ті, що збирають десятки мільйонів від згуртованої групи міжнародних інвесторів, — яким доведеться враховувати цей новий відбір у своїх стратегіях капіталу.