Основні висновки
- П'ять подій у США, запланованих з 5 по 9 січня, можуть вплинути на ринки.
- Дані з виробництва та послуг ISM відкривають тиждень.
- Нефермерські заробітні плати у п'ятницю зосереджують усі сигнали в одному друковому виході.
П'ять подій у США, запланованих з 5 січня по 9 січня, можуть змінити напрямок ринку, оскільки інвестори стежать за економічним імпульсом та сигналами політики Федерального резерву.
Послідовність включає дані з виробництва та послуг ISM, звіти про зайнятість та виступи ФРС. Ринки торгуються на основі передачі даних ФРС у відповідь на ліквідні умови, а не очікування зниження ставок.
Ринки криптовалют демонструють волатильність у 3-5 разів більше, ніж акції, у відповідь на макроекономічні сигнали.
Дані з виробництва та послуг ISM починають тиждень
У США події з видачею даних починаються у понеділок, 5 січня, з публікації індексу PMI виробництва ISM. Індекс виступає як провідний індикатор економічної активності та тиску інфляції.
Листопад відзначився показником 48,2 і є сьомим підряд місяцем скорочення. Показник свідчить, що 58% ВВП сектора зазнає зниження.
Сектор виробництва стикається зі слабкістю попиту в галузях, що потребують великих капіталовкладень, включаючи машинобудування, метали та напівпровідники. Бізнес відкладає замовлення через невизначеність у тарифах та слабкий попит.
Федеральний резерв відстежує показник ISM як індикатор зростання ВВП. Результат нижче очікувань вказує на слабкість на початкових етапах циклу, що може підкріпити аргументи на користь більш значного послаблення політики Федрезерву.
Реакція ринку варіюється в залежності від класу активів. Акції зміщуються на 0,5-1% при видачі, тоді як облігації зміщуються обернено, менші показники виробляють менші доходи. Криптовалюта слідує за акціями з волатильністю 2-3x. Долар підсилюється при перевищенні, оскільки більш високий ріст зменшує потребу в послабленні.
Вівторок, 6 січня, принесе PMI послуг ISM разом із виступом президента ФРС Тома Баркіна. Послуги становлять понад 80% економічної діяльності США, що робить цей реліз більш важливим, ніж дані про виробництво.
Дані про зайнятість та виступи Фед збігаються у середу
Три критичні події з економічних даних США зіштовхнуться у середу, 7 січня. Зміна зайнятості ADP надає міру зайнятості у приватному секторі, яка часто відрізняється від офіційних даних.
Ринки використовують публікацію як підготовку до офіційних даних про зайнятість у п'ятницю. Слабкий показник ADP нижче 50 000 сигналізує, що офіційний звіт про зайнятість впаде, негайно перекалькувуючи ймовірність зниження ставок у березні вгору.
Дані JOLTS про вакансії розкривають підставну структуру ринку праці. Кількість вакансій суттєво скоротилася, з листопадовими даними, що демонструють тривалий відсік після 7,18 мільйона вакансій у липні, що досягли мінімуму за дев'ять років.
Спад у вакансіях вказує на більш повільний ріст заробітної плати в майбутньому та зменшення вгору тиску на інфляцію. Нижчі показники JOLTS збільшують ймовірність циклу послаблення.
Ринки криптовалют показують високу чутливість до слабкості JOLTS. ADP пропускає спусковий механізм щоденних коливань цін на біткойн на 2-4%.
Тон Бовмана має менше негайної волатильності, але довгостроковий вплив на інституційну довіру. Три публікації вівторка разом створюють значальний потенціал руху ринку.
Скарги безробітних та споживчий кредит вказують на рівень стресу
Четвер, 8 січня, відзначається публікаціями перших заяв про безробіття та споживчого кредиту. Заяви про безробіття здаються надто спокійними, але вони мають значну силу сигналу.
Постійні низькі показники заяв під 220 000 вказують на те, що ризик звільнень залишається обмеженим, що підтримує парадигму низького найму та низьких звільнень. Зростання заяв понад 250 000 буде сигналом про те, що зниження ставок ФРС впливає на рішення про найом.
Кредитні заходи споживачів вимірюють здатність домогосподарств до позичання та витрачання. Зменшення доступності споживчого кредиту в автокредитах та кредитних картках вказує на те, що банки звужують умови кредитування. Цей показник є класичним ознакою напруженості ліквідності.
Комбінація вимагає негайної реакції з боку ФРС у вигляді більш значних знижень або розширення балансового стану. Цей стрес-тест примусить ФРС до кількісного звільнення.
Криптовалюта рідко реагує на претензії безпосередньо, але погіршення кредитоспроможності споживачів викликає ліквідації, коли поширюється настрій небажання ризику.
Нефермерські заробітні плати обмежують критичні події з економічних даних США
П'ятниця, 9 січня, принесе дані про платоспособність у сфері негосподарської діяльності, рівень безробіття та середню годинну заробітну плату. Публікація даних про платоспособність у сфері негосподарської діяльності виступає фокусною точкою для всіх щотижневих подій у США.
Консенсусний прогноз очікує створення 55 000 робочих місць у грудні, що менше, ніж 64 000 у листопаді. Очікується, що рівень безробіття знизиться з 4,6% до 4,5%.
Економіка зараз потребує приблизно 15 000 робочих місць на місяць, щоб підтримувати рівень безробіття, що є зменшенням порівняно з 50 000 робочих місць на місяць у попередні роки.
Друк 55 000 робочих місць залишається сильним за поточними стандартами рівноваги і не вказує на рецесію.
Прискорення заробітної плати змушує Федрезерв підкреслити турботи про інфляцію та вагатися зі зниженням ставок. Зниження заробітної плати підтримує зміну курсу Федрезерву на послаблення.
Ринки зараз встановлюють 50% ймовірність зниження ставок у березні. Слабкі NFP нижче 40 000 можуть збільшити шанси на березневе зниження вище 70%, спричинивши раллі на ризикових активах у криптовалюті та акціях.
Публікація П'ять подій у США, які можуть вплинути на ринки у наступному тижні з'явився вперше на Ринковий періодичний видання.