П’ять історичних індикаторів свідчать, що bitcoin може перебувати біля дна циклу

Оригінал з Blockworks Research

Компіляція / Odaily Star Daily Golem (@web 3_golem)

Ключові моменти:

• Ціна біткойна зараз на 50% нижча за історичний максимум, медв’ячий ринок триває більше 40 тижнів, і ряд довгострокових циклічних індикаторів свідчить, що ринок може перебувати або наближатися до мінімуму цінового та часових циклів;
• У цьому місяці біткойн до індексу NASDAQ досяг історично найвищого рівня перепроданості, а у лютому цього року — до золота. Раніше дані, близькі до цих екстремальних рівнів, зазвичай передували появі довгострокових циклічних днів дна і передбачали відмінну продуктивність біткойну та позитивну прибутковість протягом наступних 1–3 років;
• Фактична ціна біткоїна (тобто загальна вартість усіх біткоїнів у обігу за даними ланцюга) зараз становить 53 000 доларів США, що на 18% нижче за ціну на спот-ринку. Історично кожне дно медв’ячого ринку біткоїн був нижчим за фактичну ціну, і лише 12% часу в історії ціни біткоїна були нижчими за фактичну ціну. З цього моменту біткоїн показав значні прибутки в діапазоні 1–3 років;
• Історичні медв’ячі цикли зазвичай досягають дна приблизно на 60-му тижні після історичного максимуму, що означає, що дно цього медв’ячого циклу може відбутися наприкінці листопада 2026 року;
• Загалом, поєднання різних факторів зараз вказує на те, що період від тепер до грудня 2026 року може бути дуже привабливим часом для довгострокового повторного накопичення біткойнів.

З березня 2021 року ціна біткойна залишалася стабільною; з листопада 2017 року біткойн до індексу NASDAQ також залишався стабільним, що становить майже дев’ять років. За поточний період біткойн показав досить стабільну продуктивність щодо акційних індексів, але його волатильність значно вища, ніж у акційних індексів. Після корекції на ризик продуктивність біткойна гірша, ніж у акційних індексів.

Цей контекст має критичне значення для того, як тримати біткойн. Зі зростанням і падінням ціни біткойна, його гранична вигода зменшується. Пасивна, завжди довга стратегія, яка раніше приносила прибуток власникам протягом кількох циклів, зараз втрачає ефективність, тому для отримання надприбутку все більше необхідно вловлювати моменти та вчасно збільшувати або зменшувати позицію з біткойном.

Щоб знайти ці вікна можливостей, усі індикатори, запропоновані в цій статті, є умовними сигналами, які протягом більшої частини історії перебували у «тихому» стані, а їхні найсильніші сигнали з’являються на хвості — лише кілька разів на десятиліття.

Зараз ці сигнали з’явилися одночасно і всі вони вказують на один і той самий висновок: біткойн може перебувати або бути близьким до цінового дна довгострокового циклу.

Перший сигнал побудований на основі співвідношення індексу NASDAQ 100 до біткоїна, яке розраховується на основі щотижневих закривальних цін за останні 875 періодів. Ми обчислюємо індекс відносної сили (RSI) з періодом 14 для цього співвідношення та згладжуємо його за допомогою простого рухомого середнього з періодом 14.

Зростання RSI свідчить про те, що індекс NASDAQ знаходиться у перекупленому стані щодо біткойну; зниження RSI вказує на протилежне. Цей індикатор не є денним торгівельним інструментом — це 14-тижнева ковзна середня 14-тижневого осцилятора, і його перехід між перекупленістю та перепроданістю відбувається протягом років, а не днів чи тижнів.

Nasdaq/BTC RSI

Надпокупленість індексу NASDAQ є рідкісним явищем. Середня лінія RSI вище 65 лише 5,78% часу в історичних даних і вище 70 лише 0,35% часу. Ці порогові значення були перевищені лише в чотири періоди: лютого 2015 року, лютого 2019 року, серпня 2022 року, а також період, що розпочався в кінці січня 2026 року і триває досі.

Поточне значення потрібно проаналізувати з трьох аспектів:

• Спочатку, поточний рівень 72,6 є історичним максимумом, що на 4,1 пункту вищий за попередній рекорд 68,5, встановлений у вересні 2022 року, і всі значення вище 70 з’явилися протягом останнього місяця;
• Друге, поточний цикл триває вже 24 тижні, що є рекордною тривалістю в історії, значно перевищуючи 11 тижнів у 2015 році, 4 тижні у 2019 році та 10 тижнів у 2022 році;
• Третє, ця ситуація зустрічалася лише чотири рази за останні 16 років і є однією з найрідкісніших у цьому індексі. З цієї точки зору, це найбільший перекупленість NASDAQ щодо біткойна за всю історію, або, іншими словами, оскільки ця парна та її RSI можуть відображатися у зворотному напрямку, з довгострокової перспективи це найбільший перепроданість біткойна щодо NASDAQ за всю історію.

З кожною відміткою, коли RSI індекс NASDAQ/Bitcoin перевищує 66, у трьох вже виниклих циклах криві очікуваної доходності BTC/USD і BTC/NAS100 демонстрували верхню асиметрію, але лише у довгостроковому періоді.

Порівняння кривих очікуваної дохідності для BTC/USD та BTC/NAS100

Nasdaq/BTC RSI очікувана дохідність

Ця таблиця має дві важливі характеристики:

• Спочатку — часовий інтервал. Короткострокові очікувані доходи майже не мають жодної цінності, оскільки дохідність за 30–120 днів є невеликою і різноспрямованою: наприклад, біткойн, утримуваний у 2022 році, за 120 днів впав на 29,1%, але через три роки відновився на 397%. Сигнали відносної сили майже не вказують на рухи на перспективу від одного до трьох років.
• Далі — зменшення прибутковості. Щорічний прибуток від біткоїна за кожен цикл становить приблизно чверть або третину від попереднього циклу, що відповідає закону зменшуючої граничної віддачі, про який йшлося вище. У всіх спостереженнях біткоїн значно перевершив індекс NASDAQ протягом наступних трьох років.

Якщо індекс NASDAQ відображає статус біткойна як ризикового активу, то золото символізує його роль як засобу зберігання грошової вартості.

Побудувавши подібний індекс на золото/біткоїн, ми спостерігаємо подібні дані: значення вище 66 зустрічаються рідко, мають властивості середнього регресування і зосереджені навколо екстремальних значень. За цим індексом лютого 2026 року був найперекупленим періодом в історії золото/біткоїн.

RSI золота/біткойна

Зростання показника RSI для цієї пари співпадає з довгостроковим ціновим дном біткойна, що підтверджує типові характеристики. Прогнозований кривий дохідності цього індикатора схожий на результати, отримані раніше для Насдаку: у період 1–3 роки біткойн історично показав кращу продуктивність порівняно з золотом та доларом при таких екстремальних значеннях RSI.

Порівняння кривих очікуваної доходності для BTC/USD та XAU/BTC

Реальна ціна біткойна оцінює загальну вартість усіх обігових біткойнів на ланцюзі. На відміну від ціни на спот-ринку, яка відображає поточну ринкову вартість біткойна, реальна ціна вимірює середню ціну, за якою останній раз переміщувалася на ланцюзі існуюча пропозиція, що дозволяє оцінити ланцюгову вартість. Історичні дані показують, що реальна ціна відображає глибинну вартість біткойна.

Фактична ціна на ланцюзі біткоїна

Фактична ціна є еталоном, а не мінімумом. На даний момент фактична ціна біткойна становить 53 000 доларів США, що на 18% нижче за спот-ціну, і лише в 12% випадків історії спот-ціни біткойна вона була нижчою за фактичну ціну.

Подібно до індикатора RSI, згаданого вище, це сигнал на кінці циклу. Історично кожне дно медв’ячого ринку біткойна на спот-ринку було нижчим за фактичну ціну, і після входу в цю зону ціна зазвичай продовжувала падати, перш ніж досягти дна. Тому падіння до 53 000 доларів США або нижче відповідає історичній закономірності, а не суперечить їй.

З моменту входу в цю зону, довгострокова очікувана дохідність була досить високою.

Рух ціни після того, як ціна на спот-біткойн впала нижче фактичної

З історичних даних видно, що після кожного тижневого закриття, яке було нижчим за фактичну ціну, ціна показувала значний позитивний прибуток протягом наступних 150 тижнів. Величина цих цифр зменшується з кожним циклом, що відповідає тенденції зменшення індексу RSI, але зберігає однаковий напрямок.

Історично перший закриття біткоїна нижче реальної ціни відзначало завершення медв’ячого ринку, а не його початок чи середину. Однак коефіцієнт між спот-ціною біткоїна та реальною ціною значно знизився з попереднього рекордного рівня 2025, що свідчить про зменшення ринкового ризику.

Останній індикатор найбільш стислий — він показує історичну структуру биткоїнового медв’ячого ринку за допомогою ціни та часу.

Тривалість медв’ячого ринку біткоїна

У циклах 2013, 2017 та 2021 років мінімуми ціни біткоїна зазвичай виникали на 60-му тижні після історичного максимуму. Поточний цикл перебуває на 40-му тижні з відкатом на 50%, що відповідає тенденціям трьох попередніх циклів. Якщо ця модель продовжиться, мінімум біткоїна сформується наприкінці листопада 2026 року.

Хоча RSI для індексу Nasdaq 100/BTC та золото/BTC показали екстремальні значення, корекція цього циклу все ще відповідає історичним шляхам корекцій.

Також скоротився інтервал між циклами, і кожен цикл повертається до нових історичних максимумів зі все більш скороченим часом. Іншими словами, час, необхідний для повернення до попереднього максимуму, скорочується порівняно з попереднім циклом. Якщо ця тенденція триватиме, новий історичний максимум повинен з’явитися протягом 120 тижнів після попереднього максимуму, що означає, що новий максимум з’явиться до лютого 2028 року.

Ці два спостереження самі по собі не містять жодного механізму, вони є лише досвідченими закономірностями з кількох циклів. Вони діють як часові якорі, накладені на вищезазначені умовні сигнали, що обмежують залишковий простір для падіння біткоїна. Якщо історична структура підтверджується, то біткоїну залишається приблизно 20 тижнів до своєї мінімальної точки, а можливо, він вже досяг дна.

Ураховуючи поточну ситуацію, нижче наведено комбінації сценаріїв, які поєднують зазначені раніше контексти та історичні результати, щоб описати можливі шляхи розвитку біткойна протягом наступних трьох років. Це не прогноз чи твердження щодо можливих результатів, а спроба відповісти на питання: якщо поточну ситуацію вирішать так само, як і подібні ситуації в минулому, куди рухатиметься ціна?

Припускаючи зменшення граничного прибутку при зростанні та падінні, реальна ціна все ще має дисконт, а також враховуючи історичні шляхи відкатів за ціною та часом, ми побудували можливі сценарії руху ціни біткоїна за цих умов. Кожен сценарій походить з трьохрічного руху ціни біткоїна після певного сигналу і масштабується з різною інтенсивністю від 0,33 до 0,80 з урахуванням циклічного стиснення прибутку. Діапазони на графіку позначають межі історичного розподілу після зменшення інтенсивності, а не межі можливих коливань ринку.

Тіньова область показує діапазон цих можливостей.

Прогноз руху ціни біткойна у майбутньому

Ці тіні — це пропорційне відтворення шляхів після історичних сигналів індикатора; всі ці можливі результати є задовільними, вони описують можливі сценарії історичного повторення, але не всі можливі результати, і не включають невдалих сигналів.

Хоча до кінця 2026 року прибутки очікуються різними, у 2027 та 2028 роках розподіл прибутків значно зміститься в бік позитивних та асиметричних зростань. На тлі поточного ринкового середовища та прогнозованих шляхів, наступні квартали можуть запропонувати надзвичайно привабливу можливість для довгострокових інвестицій у біткойн.

Прогноз ціни біткоїна на наступні 3 роки

Кожен індикатор слід оцінювати та зважувати за його власною вартістю. Ці індикатори не слід тлумачити як механізм чи причинно-наслідковий зв’язок у період нижчої точки біткоїна, а скоріше як прояви, що спостерігалися одночасно з довгостроковими циклами нижчих точок у минулому та мають відповідні характеристики.

Крім того, наведені індикатори не є всіма можливими індикаторами для наближеного визначення цінових мінімумів довгострокових циклів. Обсяг вибірки, на якій ґрунтуються ці аналізи, є невеликим: рухома середня RSI показує чотири незалежні цикли, один з яких ще не визначений; реальний ціновий аналіз базується на чотирьох циклах, а аналіз циклічної симетрії — на перших трьох завершених циклах. При такому великому обсязі вибірки історичний розподіл очікуваних доходів може описувати історичні тенденції, але відхилення одного циклу значно послабить усі виявлені залежності.

Крім того, надані сигнали не слід розглядати як незалежні підтвердження. Індекс RSI, близькість до реальної ціни та положення циклічного годинника в значній мірі вимірюють одну й ту саму істину: біткойн значно відкоригувався від високих рівнів і продовжує падати. У будь-якій глибокій та тривалій корекції кожен індикатор має прагнути до екстремумів, тому їх одночасне з’явлення нагадує більше вимірювання однієї й тієї ж спостереження різними способами, ніж кілька незалежних та унікальних спостережень.

Структурні зміни можуть призвести до того, що цей цикл врешті-решт відійде від цієї моделі. Цей цикл є першим, у якому використовуються позиції ETF, велика кількість корпоративних тримань та більш складні деривативи, такі як опціони та перпетуальні ф’ючерси. Чотирирічна циклічна модель може виявитися лише описом чотирьох спостережень, а не постійною характеристикою цього активу.

Нарешті, сигнали індексу RSI є відносними. Те, що біткоїн показує кращі результати, ніж Насдак або золото, може означати як те, що обидва активи зростають, так і те, що вони падають з різною швидкістю. Навіть якщо сигнали RSI сприятливі для біткоїна, але ринок акцій або ціни на золото відступають від поточних високих рівнів, номінальна ціна біткоїна також може бути знижена. Сигнали, наведені тут, майже не мають прогностичної цінності для руху до листопада і лише відображають асиметрію цінових тенденцій на майбутні 1–3 роки.

Але, якщо врахувати вищезазначені показники, ми приходимо до висновку, що біткоїн може перебувати або наближатися до циклічного мінімуму, який може сформуватися до кінця року, після чого відбудеться відновлення зростальної тенденції.

Кожен сигнал з’являється біля історично рідкісних екстремальних значень, і раніше кожен з цих сигналів передбачав значний прибуток біткоїна протягом наступних кількох років та перевагу над акціями. Якщо дно ще не досягнуто, то період від теперішнього моменту до дна, ймовірно, є дуже привабливим інтервалом для довгострокового повторного накопичення біткоїна. Ці сигнали протягом більшої частини історії були німими, але зараз вони видають «зелений сигнал».