Пауел з ФРС сигналізує про тривалу інфляцію, що викликає продаж на ринку та падіння bitcoin

Автор: Shenchao TechFlow

У середу ФРС, як і очікувалося, зберегла процентні ставки на рівні 3,5–3,75%, а діаграма точок зберегла очікування одного зниження ставки у 2026 році та ще одного у 2027 році — все це було передбачувано, і ринок залишився спокійним.

Але Пауел сказав на прес-конференції одне речення, що повністю спровокувало хвилю продажів.

«Ми передбачаємо, що досягнемо прогресу в питанні інфляції, але він не буде таким значним, як ми б хотіли», — сказав Пауел на прес-конференції.

Після цього основні акційні індекси впали до денніх мінімумів. Довжинний промисловий індекс Дов-Джонса впав більше ніж на 600 пунктів за день, що становить 1,3%, а індекси S&P 500 та NASDAQ Composite впали на 0,9%.

Ось відповідь, яку ринок чекав 18 березня: не те, чи залишить ФРС процентні ставки на місці (це вже було вирішено), а те, як Боллвілл визначить «наступний крок». Відповідь: інфляція виявилася стійкішою, ніж очікувалося, а зниження ставок — далі, ніж очікувалося.

Деталі «хороброї» точки: сім членів очікують нульових знижень ставок у 2026 році.

З 19 учасників FOMC 7 осіб вважали, що відсоткові ставки залишаться незмінними цього року, що на одну особу більше, ніж на останньому оновленні у грудні. Найбільші зміни стосуються очікувань щодо інфляції на 2026 рік: очікується, що як основний PCE, так і загальний PCE складуть 2,7%, що все ще вище за цільовий рівень 2% ФРС.

Хоча прогнози на наступні роки показують значну різницю, медіанний прогноз передбачає ще одне зниження ставки у 2027 році, після чого процентна ставка федеральних фондів довгостроково стабілізується близько 3,1%.

Пауел відмовився використовувати термін «стагфляція», але визнав, що «двоїста мета перебуває в напрузі».

Пауел відкинув твердження про те, що економіка США переживає «стагфляцію» — сумісне поєднання зростання цін, повільного економічного зростання та високого рівня безробіття. Хоча він визнав, що подвійна мета ФРС — стабілізація цін і ринку праці — перебуває в напруженні, він зазначив: «Це не та ситуація, в якій ми знаходимося».

Коли ми використовуємо термін «стагфляція», я завжди підкреслюю, що це термін 1970-х років, коли рівень безробіття досягав двоцифрових значень, інфляція була дуже високою, а індекс болю — надзвичайно високим. Зараз це не так. Наш рівень безробіття дуже близький до довгострокового нормального рівня, а інфляція вища лише на один відсоток від (мети ФРС)... Я залишу термін «стагфляція» для більш серйозних випадків».

Але ринок цього не купує. Бауел сказав, що вплив зростання цін на нафту може уповільнити економіку США. «Чистий ефект від удару цін на нафту залишається негативним тиском на витрати та зайнятість і позитивним тиском на інфляцію».

Ось визначення «стагфляції», незалежно від того, як Боллвел відмовляється використовувати цей термін.

Пауел підняв політичні питання на прес-конференції, сказавши: «Поки розслідування не завершиться повністю і остаточно, я не маю наміру залишати раду». Якщо номінація Кевіна Варша буде відкладена, він виконуватиме обов’язки тимчасового голови. Він додав, що після вирішення цього питання ще не вирішив, чи залишатиметься він членом Ради федеральних резервів.

Термін повноважень Пауелла як члена ради закінчується на початку 2028 року. Це означає: навіть якщо Трамп призначить Варша головою, Пауелл зможе продовжувати голосувати на FOMC і зберігати вплив на грошово-кредитну політику.

До 12 березня Іран здійснив 21 підтверджений напад на торгові судна. Попередження та наступні напади на судна призвели до різкого зниження морських перевезень: рух танкерів спочатку знизився приблизно на 70%, і понад 150 суден скинули якір за межами протоки, щоб уникнути ризику.

8 березня ціна на нафту вперше з моменту вторгнення Росії в Україну в 2022 році перевищила 100 доларів США за барель. 11 березня 32 країни-члени Міжнародного енергетичного агентства унімально вирішили вивільнити 400 мільйонів барелів нафти з аварійних запасів, що становить приблизно чотири дні світового споживання.

Міжнародне енергетичне агентство повідомило, що війна на Близькому Сході спричинила найбільший у історії світового нафтового ринку переривання постачання. Через те, що потік сирової нафти та нафтових продуктів через Ормузьку протоку скоротився зі значення близько 20 мільйонів барелів на добу до початку війни до теперішнього мізерного рівня, а доступні можливості для обходу цього ключового водного шляху обмежені, а запаси нафти заповнюються, країни Перської затоки зменшили загальний обсяг видобутку нафти щонайменше на 10 мільйонів барелів на добу.

Обмежений доступ: Іран дозволив прохід деяким суднам союзників.

5 березня Іранська гвардія ісламської революції оголосила, що Іран закриє Ормузьку протоку лише для суден США, Ізраїлю та їхніх західних союзників. Це було підтверджено знову 8 березня. 13 березня міністр транспорту Турції Абдулкадір Уралоглу заявив, що Іран дозволив турецькому судну пройти протокою. Також повідомлялося, що двом суднам з індійським прапором, що перевозять природний газ, та одному саудівському танкеру з мільйоном барелів нафти, що йшов до Індії, було дозволено пройти.

Але таке «вибіркове відкриття» не може справді зменшити глобальні перебої з постачанням. За даними Британського центру морської торгівлі (UKMTO), з початку війни через протоку проходить не більше 5 суден на добу, тоді як історичний середній показник становить 138 суден на добу.

План «конвою» Трампа зустрів охолодження.

Президент США Трамп закликав інші країни допомогти Вашингтону знову відкрити Ормузьку протоку, яка зазвичай транспортує близько п’ятої частини світових поставок нафти. Відгук на пропозицію Трампа до цього часу був нейтральним; країни, які він особливо закликав — зокрема Китай, Японія, Франція та Великобританія — не зробили жодних публічних зобов’язань щодо надсилання військово-морських сил для захисту протоки.

У неділю, під час інтерв’ю з Financial Times, Трамп сказав, що НАТО стикатиметься з «дуже поганим» майбутнім, якщо його пропозиції отримають «відсутню або негативну відповідь». У понеділок японська та австралійська сторони заявили, що не мають планів відправляти військові кораблі.

Прогноз цін на нафту: короткостроково 109 доларів, на кінець року може впасти до 70 доларів.

Якщо перерви в Ормузькій протоці триватимуть, ціна на сирюю нафту сорту Brent може досягти 100 доларів за барель, але до кінця 2026 року вона має знизитися приблизно до 70 доларів за барель, оскільки ринок у кінцевому підсумку адаптується. У сценарії крайнього ризику, коли іранський режим атакує енергетичну інфраструктуру регіону і порушує судноплавство в протоці, ціна на сирюю нафту сорту Brent може піднятися вище 130 доларів за барель.

Незважаючи на поточний стрімкий ріст цін, Агентство з інформації про енергетику США (EIA) все ще очікує, що ціни знизяться у кінці цього року, якщо потоки поставок повернуться до норми. EIA зараз прогнозує середню ціну на нафту сорту Brent у 2026 році на рівні 79 доларів США за барель — значний ріст порівняно з попереднім прогнозом у 58 доларів США за барель, опублікованим місяць тому.

Після рішення ФРС в середу ринок криптовалют відреагував "продажем новини", якого очікували.

Біткойн зберігає сильну динаміку перед зустріччю FOMC у березні, увійшовши в ціновий діапазон понад 74 000 доларів після восьми днів зростання поспіль. Однак дані, підготовлені компанією з позичання біткойнів Two Prime, свідчать, що ця сила може приховувати повторюваний шаблон — зустрічі FOMC традиційно стають короткостроковими медвежими катализаторами для BTC.

У 2025 році біткойн мав негативну дохідність у 7 з 8 засідань FOMC протягом 48 годин після них. Навіть під час сильного зростання біткойна у травні, загальна тенденція вказує на постійну слабкість після засідань, незалежно від того, чи зберігала ФРС відсоткові ставки на місці, чи змінила напрям політики.

Зі зростанням оптимізму щодо біткойна перед зустріччю, ризики зміщуються до класичної реакції «продати новини».

Заява Пауелла щодо цін на нафту: додає більше невизначеності до криптовалютного ринку.

Голова ФРС Джером Пауелл сказав, що постійне зростання цін на енергоносії впливає на перспективи інфляції, але «ніхто не знає», як довго цей вплив триватиме.

Голова ФРС Джером Пауелл сказав, що постійне зростання цін на нафту «обов’язково враховується» у вищих прогнозах інфляції для цього року, підвищивши його до 2,7% порівняно з 2,4%. Він відкинув порівняння з стагфляцією 1970-х років, зазначивши, що рівень безробіття близький до довгострокового стандарту, а інфляція лише трохи перевищує цільовий рівень.

Але ці слова не заспокоїли криптовалютний ринок. Криза в Ормузькій протоці призвела до зростання цін на нафту до понад 119 доларів за барель у ранній березні 2026 року. Зростання цін на нафту підвищило інфляційні очікування, що зменшило ймовірність зниження процентних ставок і, відповідно, зменшило ліквідність ризикованих активів.

Ключовий індикатор, на який зараз звертають увагу ринки: рух коштів через ETF.

За ступенем важливості: (1) дані про чистий потік капіталу ETF на біткойн від Farside Investors за 19 і 20 березня; (2) напрямок частки ринку біткойну — зростання до 60% чи падіння до 55%; (3) чи зможе Ефір утримати психологічний рівень 2000 доларів США; (4) чи зміниться напрямок потоків капіталу в ETF XRP на протилежний чи продовжиться вивід; (5) реакція ціни Solana щодо біткойну як сигнал сили настроїв альткоїнів.

Дані про потоки коштів у ETF є вирішальними. Постійний чистий притік коштів 19 і 20 березня свідчить про те, що інституційні інвестори сприйняли зустріч як позитивну або принаймні нейтральну.

Три шляхи біткоїна: наразі найбільш імовірним є сценарій «нейтральне утримання».

Якщо ФРС дасть сигнал, що зниження ставок у 2026 році може не відбутися, це може негативно вплинути на ризиковані активи. У такому випадку біткойн може впасти до 65 000 доларів США, а проблеми з альткоїнами будуть ще гіршими.

Якщо ФРС збереже можливість зниження процентних ставок один раз у кінці цього року, ціна біткоїна, як очікується, буде торгуватися в діапазоні від 68 000 до 74 000 доларів США.

Нарешті, якщо політичні лідери нададуть сигнал про можливі зниження процентних ставок двічі, криптовалютний ринок може сприйняти це як позитивний сигнал. Такий результат може сприяти подоланню біткоїном рівня 75 000 доларів США, а ринок альткоїнів зможе показати ще більший ріст.

Зараз ФРС обрала другий шлях — зберегти очікування одного зниження ставки, але перспективи інфляції стали теплішими, тому зниження може бути відкладене. Це означає, що біткоїн може зазнати корекції «продажу новин» на 3–5% протягом наступних 48 годин, а потім коливатиметься в діапазоні 68 000–74 000 доларів США.

18 березня ринок замирів, чекаючи на прес-конференцію Бауелла. Коли відповідь була оголошена, всі були розчаровані.

Голова ФРС Джером Пауел під час прес-конференції підкреслив невизначеність, пов’язану з впливом цін на нафту, і сказав, що прогрес у питанні інфляції в США був гіршим, ніж очікувалося. Ринки акцій після цього впали.

Прогнозування інфляції PCE на 2026 рік — 2,7%, що вище цільового рівня; ФРС заявила, що не бажає знижувати ставки, доки інфляція не покаже більш чіткого покращення. Більшість членів FOMC не вважають підвищення ставок базовим сценарієм, але не знизять ставки, якщо інфляція не зробить додаткового прогресу.

Ось що ринок отримав у відповідь 18 березня:

Інфляція виявилася стійкішою, ніж очікувалося — загальний PCE та ядерний PCE на 2026 рік прогнозуються на рівні 2,7%, що значно перевищує цільовий показник ФРС у 2%.

Зниження ставок далі, ніж очікувалося — діаграма точок залишає одне зниження у 2026 році, але 7 членів вважають, що у цьому році зниження не буде.

Вплив удару з цінами на нафту «ніхто не знає» — Боллард підтвердив, що передчасно говорити про вплив війни на економіку, але вже підвищив очікування інфляції з 2,4% до 2,7%.

Пауел відмовився піти у відставку — навіть якщо Варш буде номінований на пост голови, Пауел залишиться членом ради до 2028 року і продовжуватиме голосувати в FOMC.

Реакція ринку на ці відповіді була однозначною: різке падіння американських акцій, стрибок цін на нафту та "продаж за новинами" у криптовалюті.

Це не кінець 18 березня, а початок довшого періоду невизначеності. Чи зможе ціна на нафту знизитися? Чи зможе інфляція остигнути? Чи знизить ФРС відсоткові ставки у вересні, чи чекатиме до 2027 року?

Ніхто не знає. Навіть Пауелл сказав: «Якщо є зустріч, на якій варто пропустити SEP (Сводка економічних прогнозів), то ця зустріч — найкращий вибір, бо ми дійсно не знаємо».

Але вони все ж опублікували прогноз. Ринок все ж відреагував. Ось це 18 березня 2026 року — певний момент, визначений невизначеністю.