Автор: Лун Юэ
За дві тижні до засідання ФРС 16 вересня розподіл голосів дуже напружений, а мовчання Бауелла стає найбільшою загадкою для ринку.
Засновник Bianco Research Джим Біанко опублікував пост у соціальних мережах, зазначивши, що крім гри макроекономічних даних, результати виборів стають ключовим фактором, що впливає на поточний курс політики ФРС. Він написав:
Я завжди вважав, що спостерігати за ФРС зараз — це те саме, що лічити голоси.
З урахуванням останніх заяв члена ФРС Воллера про схильність зберігати процентні ставки на рівні, Біанко структурував поточний розподіл голосів як: 6 голосів (зберегти) проти 5 голосів (підвищити), а ще 1 голос залишається невідомим — це колишній голова Боллєр (термін повноважень Боллєра як голови ФРС закінчився 15 травня цього року, але він продовжує залишатися членом ради ФРС).
Особистий рахунок Біанко
Пауел: намагався залишатися непомітним, але став ключовим фактором
Біанко зазначив, що Пауелл не висловлювався публічно з моменту прес-конференції у травні: «Він хоче відійти в тінь».
Ця стратегія, за думкою Біанко, має певний контекст: постійна критика Трампом ФРС змушує комітет ставити під сумнів свою незалежність, і тому члени FOMC поступово переходять до більш чіткого визначення своїх позицій через публічні заявлення.
Однак мовчання Пауелла зараз створює невизначеність. Написав Біанко:
Якщо всі проголосують згідно з публічними заявами, голос Бауелла буде вирішальним.
Ймовірність підвищення ставки: насправді вже 50/50
Висновок Біанко прямий і чіткий:
Ось чому за дві тижні до зустрічі ймовірність підвищення ставки фактично становить 50/50.
30 серпня він раніше передбачив, що результат голосування 16 вересня буде 7 на 5, але напрямок залишався невизначеним — «Я просто не впевнений, чи це 7 на 5 підвищення, чи 7 на 5 збереження».
Зараз, з урахуванням того, що Воллер приєднався до фракції підтримки, підтримуючі мають тимчасову перевагу 6 до 5, але голос Бауелла все ще може зрушити баланс, залишаючи кінцевий результат невизначеним.
Біанко вважає, що постійний тиск Трампа на ФРС є важливим контекстом для розуміння поточного розбіжності в голосах.
Він зазначив, що саме через занепокоєння щодо незалежності члени FOMC почали схилятися до того, щоб чітко визначати свою позицію через публічні заявки, а не полагоджуватися на внутрішніх переговорах для досягнення консенсусу. Це дозволило зовнішньому світу відслідковувати політичний курс за допомогою «підрахунку голосів» відносно чітко.
З 1936 року жодного разу не було голосування 6–6. Найближчим було голосування 6–5 у 1963, 1964 та 1973 роках. У Законі США про Федеральну резервну систему не передбачено правил щодо нічиї. Він написав:
Напевно, це означає збереження поточного стану, оскільки угоди не досягнуто, і ФРС продовжить утримувати ставку федеральних фондів на стабільному рівні. Звичайно, вони можуть погодитися провести друге (або третє) голосування, поки не буде зламано нічию.
