Зовнішні ЗМІ стверджують, що ринок переглядає ймовірність підвищення процентних ставок ФРС у вересні, що створює новий макроекономічний тиск на поточний рост біткойна. Стаття вважає, що інституційний попит, спричинений спот-біткойн ETF, змінює спосіб, яким крипторинок реагує на зміни процентних ставок, але чи зможе ця підтримка тривати, залежатиме від поведінки капіталу після реального впровадження підвищення ставок.
Очікування підвищення процентних ставок у вересні значно зросло
За даними CME FedWatch, ймовірність підвищення процентної ставки на 25 базисних пунктів на зустрічі FOMC 15–16 вересня зросла понад 66% у порівнянні зі станом до зустрічі в Джексон-Голл. У доповіді зазначається, що після виступу голови ФРС Кевіна Ворша в Джексон-Голлі з приводу занепокоєння щодо інфляції ринок швидко переглянув свої очікування щодо траєкторії процентних ставок.
У статті також зазначається, що Barclays змінив прогнози по відсотковим ставкам на 2026 рік: передбачається підвищення ставок один раз у вересні та один раз у грудні. Раніше ринок більше звертав увагу на те, коли почнеться зниження ставок, а зараз фокус змістився на те, чи буде продовжено вузьку політику протягом року — така зміна очікувань сама по собі впливає на ціноутворення ризикованих активів.
Ціни на нафту та інфляція знову створюють тиск на зростання
Згідно зі звітом, недавній ріст цін на нафту є одним із ключових факторів, що сприяють зростанню очікувань щодо підвищення процентних ставок. Після посилення конфлікту між США та Іраном поблизу Ормузької протоки ціна на брент на деякий час перевищила 91 долар за барель, а WTI піднялася вище 86 доларів. Зростання цін на енергоносії додатково ускладнює зниження інфляції.
Цитовані в статті дані показують, що річний індекс PCE в США становить 3,7%, а за шестимісячним періодом — 4,1%, що значно перевищує цільовий рівень 2% ФРС. Якщо інфляція залишиться на високому рівні, ймовірність збереження ФРС більш жорсткої процентної політики зросте.
ETF-фінансування стає ключовою підтримкою
Стаття вважає, що найбільша відмінність циклу біткойна 2024 року від 2022 року полягає в тому, що американські спот-біткойн ETF стали новим джерелом додаткового попиту. У серпні біткойн зростав приблизно на 25%, і ціна знову перевищила 78 000 доларів США; за той самий період чистий притік коштів до спот-біткойн ETF склав 3,52 млрд доларів США, і з 21 торгового дня 16 були з чистим притоком.
- У серпні біткоїн зростав приблизно на 25%
- Чистий притік на спот ETF за місяць: 3,52 млрд доларів США
- 16 з 21 торгового дня зареєстровано чистий притік
У тексті зазначається, що логіка прихильників полягає в тому, що значна частина власників ETF належить до інституційних фондів, які діють за встановленими ваговими коефіцієнтами. Такі фонди зазвичай проводять ребалансування за вагами портфеля і не реагують повністю на короткострокові емоційні угоди, тому можуть забезпечувати більш стабільний попит під час ринкової волатильності.
Після впровадження підвищення процентних ставок настає справжній випробування
Проте стаття також зазначає, що кошти ETF не можуть бути виведені. У першій половині 2026 року біткоїн-ETF зазнав чистого виведення на 5,29 млрд доларів США, коли ціна біткоїна впала з 94 000 доларів до 63 000 доларів. Це свідчить про те, що інституційні кошти не здатні природним чином хеджувати падіння, а навпаки, змінюють свої позиції залежно від ринкових умов.
За матеріалами видання, якщо у вересні справді підвищать відсоткові ставки, долар і дохідність урядових облігацій США можуть подальше зростати, а поріг прибутковості ризикованих активів також підвищиться. Для інституцій, які розглядають біткойн як частину портфеля ризикованих активів, це означає, що притік нових коштів може сповільнитися, а частина капіталу може зменшити свої позиції.
Основний висновок статті полягає в тому, що ETF справді змінив структуру ринку біткойну, але це ще не доводить, що він повністю звільнився від впливу процентних циклів. Сильний відскок у серпні свідчить про наявність попиту на капітал, але справжній тест на міцність відбудеться після оголошення рішення щодо підвищення ставок.