Дві цифри збираються виконати велику роботу. Рішення ФРС щодо політики у вересні залежить від даних про інфляцію, які будуть опубліковані 10 і 11 вересня, за кілька днів до зустрічі офіційних осіб на засіданні FOMC 15–16 вересня. Якщо ці показники виявляться високими, центральному банку може не вистачити політичної підтримки, щоб залишитися на місці.
Губернатор ФРС Крістофер Воллер відкрито сказав, що дані про інфляцію за серпень вплинуть на рішення ФРС щодо ставок.
Що покажуть дані та чому це має значення
Першим з’явиться індекс цін виробників за серпень, який буде опубліковано 10 вересня, при цьому консенсус очікує місячний зростання на 0,4%. На день пізніше з’явиться індекс споживчих цін, при цьому експерти прогнозують те саме місячне зростання на 0,4% та річний показник на рівні 3,4%.
Сприймайте PPI як лідируючий індекс: коли витрати зростають на рівні фабрик і оптової торгівлі, вони, як правило, пізніше відбиваються на цінах, які споживачі платять через тижні. CPI — це більш помітне для громадськості число, але фактично улюбленою мірою ФРС є індекс особистих витрат на споживання, який базується на даних обох звітів.
Це значення PCE зараз завдає найбільшої шкоди авторитету ФРС. Загальний PCE склав 3,7% у річному виразі до червня, що нижче за 4,1% у травні, але все ще майже вдвічі вище цільового показника ФРС у 2%. Основний PCE, який виключає харчові продукти та енергію, становить 3,3%.
Поточна цільова ставка федеральних фондів знаходиться на рівні 3,50%-3,75%, якого ФРС тримається з початку 2026 року.
Економісти розділилися, але більшість ставить на збереження
Опитування Reuters економістів, проведене з 4 по 9 вересня, показало, що приблизно 70% очікують, що ФРС залишить ставки на тому ж рівні до кінця 2026 року. Значна частка опитаних все ще очікує принаймні ще одне підвищення до кінця року.
Це розгалуження відображає те, що виникло з власних червневих прогнозів ФРС. Тоді принаймні дев’ять учасників ФОМК вказали, що очікують щонайменше ще одне підвищення ставки до кінця року.
Зображення ринку праці трохи відступило на другий план як основна увага. Після останніх даних щодо робочих місць, увага трейдерів та аналітиків зосередилася на ціновому тиску перед зустріччю FOMC.
Що насправді спричинить такий гарячий друк
Сигнал губернатора Воллера про те, що дані про інфляцію за серпень можуть спричинити підвищення ставки на чверть відсоткового пункту, конкретизує потенційний крок. Підвищення на 25 базисних пунктів від поточного діапазону підвищить цільовий рівень до 3,75%–4,00%.
Тренд дезінфляції був реальним. Перехід від 4,1% до 3,7% у загальному індексі PCE за один місяць — це не мало. Але два послідовні місяці зростання на 0,4% щомісяця як у PPI, так і у CPI значно ускладнять цю віру.
Інфляція все ще залишається на рівні 3,7% за загальним індексом та 3,3% за основним індексом, що значно вище цільового показника ФРС у 2%. Рішення зберегти ставки на тлі тривалих високих показників може відправити сигнал, що ціль є більше пропозицією, ніж зобов’язанням.