ФРС зберігає ставки на рівні 3,50%-3,75% на тлі посилення ринку

ФРС залишила ставку федеральних фондів на рівні 3,50%–3,75% на зустрічі в липні, тоді як три чиновники підтримали підвищення на 25 базисних пунктів. Воллер сказав, що «ринок вже багато зробив», і його зауваження вказували на те, що зростання довгострокових доходностей може зменшити необхідність проактивного підвищення ставок ФРС. Goldman Sachs зазначив, що Воллер зменшив значення інфляційного тиску, пов’язаного з ШІ, і намітив, що ринкові ставки можуть замінити підвищення ставок. Barclays і Nomura сказали, що ці зауваження вказують на вищий поріг для підвищення ставок і нижчий бар’єр для продовження зростання довгострокових доходностей. Nomura попередив, що доворишна схильність Воллера та невизначена функція реакції політики можуть підірвати кредитоспроможність ФРС у боротьбі з інфляцією і підняти 5-річну випереджувану інфляційну рівнину.

Чому це важливо: Звуження каналу ринку облігацій може зменшити необхідність у негайному підвищенні ставок, але також може зробити майбутні очікування політики менш стабільними.

Обережно ведмедячий, уникання ризику, макроекономічний, зменшення ризиків.

Причина: Воллер підтримав ринкове фінансове стиснення, що може тримати довгострокові ставки високими для ризикованих активів.

У паузі FOMC у листопаді 2023 року протоколи ФРС зазначили, що довгострокові дохідності казначейських облігацій зросли, а ринкова ціноутворення встановило приблизно 30%-ву ймовірність підвищення ставки на 25 базисних пунктів на зустрічі FOMC у грудні або січні. Це показує, як загострення ринку облігацій може зменшити тиск на негайне підвищення ставок, зберігаючи при цьому політичну невизначеність. (Federal Reserve) Відмінність: Поточний випадок стосується явного підтримування Воллером ринкового загострення та ризику інфляційних очікувань.

Зростання дохідності довгострокових інструментів може звузити дисконтні ставки та зменшити попит на ризикові активи, чутливі до тривалості. Якщо інфляція на рівні беззбитковості продовжить зростання, ринки можуть врахувати менш передбачувану функцію реакції ФРС. Якщо дохідність довгострокових інструментів стабілізується, канал ужорливості може залишитися обмеженим.

Можливості: Якщо дохідність довгострокових облігацій зупиниться на рості після коментарів Воллера, то збільшення ризикової експозиції після підтвердження може бути потенційним сигналом до повторного включення ризику.

Ризики: якщо інфляція на рівні беззбитковості продовжує зростати, зменшення експозиції, чутливої до тривалості, може обмежити негативний вплив від більш волатильної функції реакції ФРС.