Хоча широко очікується, що Федеральна резервна система США залишить процентні ставки без змін на майбутньому засіданні 27–28 жовтня, більша проблема залишається.
Інфляція все ще стійка, ціни на нафту значно вище $100, а витрати на позики США стають все більш болісними, оскільки державний борг і витрати на відсотки досягають рекордних рівнів. Чи зможе економіка США вижити в такому макроекономічному середовищі?
Чи може США дозволити собі вищі ставки?
Дилема, представлена аналітиками у Kobeissi Letter, стверджувала, що якщо процентні ставки будуть в середньому на 150 базисних пунктів вищими за базовий прогноз Канцелярії бюджетного конгресу США за лютим через 2036 рік, сукупний дефіцит США може збільшитися приблизно на $6 трильйонів. Посилаючись на дані CBO, вони додали, що державний борг може досягти 133% ВВП, а щорічний дефіцит — піднятися до 8,8% ВВП.
Навіть порівняно скромне перевищення на 50 базисних пунктів може додати майже 2 трильйони доларів до дефіцитів і підняти борг до 124% ВВП. Комітет за відповідальний федеральний бюджет приходить до того ж висновку: тривалий високий рівень витрат на позичання значно погіршить і так складну фіскальну траєкторію.
Тому висновок Листа Кобейсі полягав у тому, що уряд США ефективно «потребує зниження ставок», але у ФРС мало можливостей для їх реалізації. Інфляція все ще значно перевищує цільовий показник центрального банку на рівні 2%, а високі ціни на енергоносії додали ще один джерело цінового тиску.
Губернатор ФРС Крістофер Воллер недавно сказав, що подальші підвищення, ймовірно, будуть необхідними, якщо економіка розвиватиметься так, як очікується, хоча вони не повинні відбуватися на послідовних засіданнях. Тим часом голова ФРС Кевін Ворш утримався від обіцянок щодо певного кроку до засідання.
Опитування Reuters опубліковане цього тижня показало, що майже всі економісти очікують, що ФРС не підвищить ставки в жовтні, а потім знову підвищить їх у грудні.
Що це означає для BTC?
Рішення наступного тижня, ймовірно, матиме менше значення для BTC, ніж наступний сигнал ФРС. Зупинка разом із м’якшою мовою щодо майбутніх підвищень ставок може зменшити тиск, створений високими дохідностями казначейських облігацій і жорсткими фінансовими умовами. Такий сценарій може покращити схильність до ризикованих активів і надати BTC дуже потрібний катализатор після недавньої слабкості.
Навпаки, несподівано жорстке повідомлення або неочікуване підвищення ставки, ймовірно, матиме протилежний ефект. Вищі очікувані ставки збільшують привабливість активів із дохідністю, стискають ліквідність і зазвичай створюють складніші умови для спекулятивних активів, таких як криптовалюти.
Також важлива довгострокова перспектива. Стійко високі ставки можуть тиснути в короткостроковій перспективі, але фіскальні наслідки, викладені в листі Кобейсі, підсилюють аргумент про те, що США не можуть тривалий час підтримувати обмежувальні грошово-кредитні умови, що в кінцевому підсумку може сприяти зростанню bitcoin.
Пост Чи зможе Федрезерв тримати ставки на високому рівні, не зламавши нічого? з’явився першим на CryptoPotato.