Голова Федеральної резервної системи Кевін Ворш проводить чітку межу між своєю позицією щодо боротьби з інфляцією та більш оптимістичним поглядом, який висловлює президент ФРБ Нью-Йорка Джон Вільямс. Ця розбіжність стала неможливою проігнорувати після виступу Ворша 28 серпня на конференції в Джексон-Гол.
Варш, який взяв на себе керівництво ФРС в середині 2026 року та провів свою першу зустріч FOMC у червні, зберіг цільову ставку по федеральним фондам на рівні 3,5%–3,75%. Його підхід агресивно залежить від даних, і він не надав Уолл-стріт того типу перспективних прогнозів, до яких вона звикла за останнє десятиліття.
Дві позиції ФРС, дві дуже різні інтерпретації
Вільямс охарактеризував інфляцію, яка становить приблизно 4%, як «безумовно занадто високу», але одночасно передбачив, що вона знизиться.
Варш цього не віри. Під час свого свідчення перед конгресом у липні він сказав законодавцям, що ФРС «не має толерантності до тривало підвищеної інфляції». На Джексон-Голлі він пішов далі, зазначивши, що половина елементів індексу персональних витрат на споживання зростали щорічно вище 3%. Інфляція ядерного PCE на момент його виступу становила близько 3,7% щорічно.
Коли голова ФРС каже, що залишилося «значна робота», якщо базова інфляція не покаже чіткого тренду до цілі 2%, ринки слухають. Ймовірність підвищення ставки у вересні зросла після його виступу в Джексон-Гол.
Варш також підкреслив, що короткострокові процентні ставки мають бути основним інструментом ФРС, висловивши помітну обережність щодо нетрадиційних заходів, таких як масштабні покупки активів.
Внутрішній конфлікт у FOMC
Варш і Вільямс — не єдині голоси в кімнаті. Губернатор ФРС Ліза Кук підказала, що готова далі коригувати ставки, якщо умови це вимагатимуть, що ближче до жорсткої позиції Варша, ніж до обережного підходу Вільямса.
Біографія Варша пояснює деякі аспекти його політичної орієнтації. Перш ніж приєднатися до Ради губернаторів ФРС у 2006 році (він служив до 2011 року), він працював у Morgan Stanley, а потім став дослідником у Інституті Гувера. Його інтелектуальні корені схильні до політики, заснованої на правилах, та чітких мандатах, а не до дискреційного втручання.