Голова ФРС Кевін Ворш попереджає, що інвестування в ШІ може збільшити інфляцію та витрати на позики

Глобальний бум інвестицій у штучний інтелект створює неочікуваний виклик для центральних банків: технології, які мають зробити економіки більш продуктивними, спочатку можуть підвищити інфляцію та витрати на позичання.

Голова Федеральної резервної системи Кевін Ворш та інші монетарні політикі висловили занепокоєння щодо економічного впливу масштабних витрат на інфраструктуру ШІ під час зустрічей МВФ і Світового банку в Бангкоку 16 жовтня.

За даними Reuters, центральні банкіри вивчають, чи може конкуренція за фінансування, електроенергію та промислове обладнання тримати відсоткові ставки на високому рівні, навіть якщо штучний інтелект обіцяє значні довгострокові покращення продуктивності.

Розквіт ШІ вимагає величезних інвестицій, перш ніж компанії зможуть реалізувати його економічні переваги.

Технологічні компанії будують центри обробки даних, купують передові процесори, розширюють енергетичну інфраструктуру та будують телекомунікаційні мережі. Ці проекти конкурують за обладнання, працю та електроенергію, які вже потрібні в інших секторах економіки.

Коли витрати зростають швидше, ніж постачальники можуть розширити потужності, ціни можуть зростати.

Варш описав хвилю інвестицій як економічний шок, який центральні банки повинні враховувати під час забезпечення цінової стабільності.

Ця різниця важлива, тому що ШІ має два конкуруючі економічні ефекти. У короткостроковій перспективі будівництво інфраструктури збільшує попит на обмежені ресурси. З часом більша автоматизація та продуктивність можуть знизити витрати на виробництво та розширити економічний випуск.

Обсяг цих інвестицій також вимагає значних фінансових ресурсів.

Як вивчалося в рамках ширшого буму боргів у сфері ШІ, провайдери інфраструктури все більше залежать від позик та довгострокових зобов’язань клієнтів для фінансування обчислювальних потужностей.

Однак витрати на ШІ — це не єдиний інфляційний фактор. Вищі ціни на енергію, державні позики та геополітичні перешкоди одночасно впливають на рішення центральних банків.

Зростання інвестицій відновлює обговорення щодо нейтральної процентної ставки, яку часто називають R-star.

Це теоретична процентна ставка, що відповідає економічній діяльності, що функціонує близько до свого потенціалу, не створюючи інфляційного чи рецесійного тиску.

Коли бізнес і уряди вимагають більше інвестиційного капіталу, рівноважні витрати на позичання можуть зростати, особливо якщо заощадження не збільшуються достатньо, щоб фінансувати витрати.

Це може ускладнити підтримку низьких політичних ставок.

Варш визнав, що інвестиції в ШІ сприяють короткостроковому тиску на ціни, одночасно висловивши впевненість у їхніх довгострокових перевагах щодо продуктивності. Він не зазначив, чи підвищить ФРС ставки на своєму засіданні 28 жовтня.

Європейський центральний банк та інші великі грошові органи стикаються з подібними викликами, хоча їхні рішення також залежать від місцевої інфляції, зростання та фінансових умов.

Збільшення витрат на позичання вже впливає на технологічний сектор.

Інвестори все більше стурбовані боргом CoreWeave, де різке зростання спредів кредитних дефолтних свопів підкреслило ризики фінансування розширення ШІ за рахунок боргу.

Виникаюча дилема створює петлю зворотного зв’язку.

Витрати на ШІ можуть підтримувати економічний ріст, водночас підвищуючи інфляційний тиск. Вищі процентні ставки можуть зробити фінансування додаткових центрів обробки даних та обладнання більш витратним.

Компанії зі значними готівковими резервами можуть бути краще підготовлені до витримування таких умов, ніж інфраструктурні провайдери, що залежать від зовнішнього фінансування.

Інвестори вже продемонстрували ознаки більшої вибірковості. Глобальні технологічні фонди недавно зареєстрували $4,75 млрд виведень, незважаючи на постійні надходження до ширших ринків акцій.

Тим часом вартість фінансування нової обчислювальної інфраструктури залишається ключовою для економіки AI data centers.