Крихітні оптоволоконні кабелі, які пересилають дані між серверами в AI-центрах даних, щойно перетворилися на геополітичний вибуховий пункт. Applied Optoelectronics (AAOI) зросла приблизно на 17% після повідомлень про те, що FCC за адміністрації Трампа розробила правило, яке забороняє імпорт нових китайських оптичних трансиверів, призначених для AI-центрів даних.
AAOI був не одиноким. Coherent (COHR) зросла на 11–13%, Lumentum (LITE) збільшилася на 6–11%, і навіть Corning піднялася приблизно на 8%. Загальна риса: всі вони є вітчизняними виробниками, які отримають перевагу, якщо китайські конкуренти будуть виключені з ринку США.
Що саме пропонує FCC
Оптичні трансивери — це компоненти, які перетворюють електричні сигнали у світлові імпульси і навпаки, забезпечуючи високоскоростну передачу даних по оптоволоконним кабелям. Вони є невід’ємною частиною кожного гіпермасштабного центру обробки даних, що забезпечує роботу завантажень ШІ, хмарних обчислень та, так, операцій з майнінгу криптовалют.
Проект правила FCC заборонить імпорт нових китайських трансиверів для використання в AI-центрах даних. Зазначена аргументація базується на занепокоєннях щодо можливого крадіжки даних і порушень ланцюга поставок з іноземних постачальників. Раніше затверджені моделі, як повідомляється, будуть винятком, що означає, що існуючі розгортання не потрібно буде видаляти відразу.
Це дотримується знайомої схеми. Закон про безпечне обладнання вже заборонив певне китайське телекомунікаційне обладнання на підставі міркувань національної безпеки. Оптичні трансивери — наступний доміно.
Найбільшим переможцем у кімнаті є Zhongji Innolight, китайський постачальник, який отримує приблизно 90% свого доходу з міжнародних ринків. Заборона на імпорт зі сторони США створить величезну діру в його цільовому ринку. Для контексту, гіпермасштабні компанії США, такі як Amazon, Google, Microsoft і Meta, є одними з найбільших покупців цих компонентів у світі.
Проблема з ємністю, про яку ніхто не хоче говорити
Наразі виробники США не мають достатньої виробничої потужності, щоб повністю замінити китайський вивіз оптичних трансиверів для внутрішніх центрів обробки даних. Масштабування виробництва вимагає часу, капіталу та ланцюга поставок, якого на потрібному обсязі сьогодні не існує.
Сама Applied Optoelectronics вказала на свідомість цих змін у 2022 році, коли компанія оголосила про плани відчуження своїх китайських виробничих об’єктів у рамках ширшої стратегічної перебудови.
Розрив у потужності створює реальний тиск. Хмарні провайдери потребують цих компонентів у величезних обсягах для побудови інфраструктури ШІ. Якщо внутрішнє виробництво не зможе поспішати за попитом, ціни зростуть. А коли витрати на інфраструктуру зростають для хмарних провайдерів, ці витрати, як правило, передаються нижче — клієнтам.
Чому криптоінвесторам слід звертати увагу
Крупні операції з видобутку bitcoin та криптовалютні біржі все частіше залежать від тієї ж гіпермасштабної інфраструктури центрів обробки даних, на яку спрямовано цей заборон. Інституційні компанії з видобутку розміщують своє обладнання у об’єктах, які використовують самі самі оптичні мережеві компоненти, що зараз потрапили під регуляторний огляд.
Зростання витрат на центри обробки даних також може тиснути на маржу криптовалютних кастодів та інфраструктурних провайдерів, які залежать від хмарних послуг AWS, Google Cloud або Azure. Компанії, такі як Riot Platforms, Marathon Digital і Core Scientific, всі залежать від інфраструктури центрів обробки даних, витрати на яку можуть зростати через перестановки в ланцюжку поставок.
Також існує вторинний ефект на токенізовані AI та децентралізовані обчислювальні мережі. Проекти, такі як Render, Akash та io.net, які мають мету надавати розподілені ресурси GPU та обчислень, можуть посилити свою цінність, якщо витрати на централізовані хмари зростуть через обмеження компонентів.
Рух акцій AAOI, Coherent та Lumentum відображає ринкову припущення, що вітчизняні виробники оптичних компонентів отримають значну частку ринку. Інвестори, які враховують чітку заміну китайських поставок вітчизняним виробництвом, найімовірніше, опереджають реальність щонайменше на кілька кварталів, а можливо, і довше.