Контракти подій еволюціонують від ринків прогнозів до платформ для торгівлі в ланцюжку

Як суспільство може знати, що воно знає?

Від конкурсу на вагу на ярмарку до політичних прогнозних ринків і до короткострокових Event Contracts, до яких можна звертатися в будь-який момент на ланцюзі, угоди з подіями пройшли тривалий еволюційний процес, що триває більше ста років. Їхня суть залишається незмінною: перетворення різних прогнозів людей щодо майбутнього на ціни, а потім розрахунок за результатами. Змінюються лише типи подій, що охоплюються ринком, бар’єри для участі, тривалість угод та інфраструктура.

Поглядаючи назад по цій лінії, Polymarket зробив прогнозні ринки глобальним інтернет-продуктом, а TurboFlow ще більше впровадив умовні контракти у сценарії блокчейн-торгівлі для звичайних трейдерів. Обидва знаходяться на різних етапах і мають різну продуктову форму, але разом вони сприяють перетворенню «торгівлі майбутнім» з економічного експерименту на масовий продукт.

Ідея контрактів на події сягає 1907 року. Британський статистик Френсіс Гальтон зауважив, що коли група людей незалежно оцінювала вагу корови на ярмарку, їхнє загальне судження було дуже близьким до реального результату. Ця історія пізніше була узагальнена як «мудрість товпи»: коли учасники мають різну інформацію, а їхні судження формуються відносно незалежно, підсумковий результат часто буває ближчим до істини, ніж окремі оцінки.

Пізніше економісти почали глибше думати: якщо ринкові ціни можуть збирати інформацію про попит і пропозицію на товари, то чи можуть вони також збирати інформацію про майбутні події?

У 1945 році Фрідріх Хайек у роботі «Використання знань у суспільстві» системно розкрив інформаційну функцію цінового механізму. Знання про реальний світ розподілені між безліччю індивідів, а ринкові ціни здатні стиснути ці розсіяні судження та інформацію у постійно змінні сигнали. Дотримуючись цієї ідеї, ринок може не лише визначати ціни на товари, але й через торгівлю збирати судження учасників щодо майбутніх подій.

Контракти на події застосовують цю логіку до майбутніх результатів. Припустимо, що ціна контракту «ця подія відбудеться» становить 0,62 долара США, і він виплачується 1 доларом, якщо подія відбудеться, і 0, якщо ні. Тоді 0,62 долара зазвичай сприймаються як сигнал ринкової ймовірності цього результату. Учасники несуть відповідальність за свої прогнози за допомогою коштів, а нова інформація постійно включається в ціну через торгівлю.

Ціни все ще підлягають впливу ліквідності, структури учасників, ринкового настрою та правил торгівлі, тому їх краще розглядати як оцінку ринку в реальному часі, а не як абсолютну ймовірність. Це положення пронизує подальший розвиток угод з подіями.

Важливим початком сучасних прогнозних ринків став 1988 рік. Дослідники Університету Іова створили Іова політичний акціонерний ринок, який пізніше розвинувся вІова електронний ринок (Iowa Electronic Markets, IEM), використовуючи контракти, прив’язані до результатів виборів президента США, для перевірки, чи може ринок підвищити якість прогнозування.

Ринок на початковому етапі був невеликим, а обсяги участи були строго обмежені. Він довів важливу річ: навіть при обмеженій кількості учасників, якщо вони готові торгувати на основі нової інформації, ціни можуть формувати колективне судження, яке має референтну цінність.

У 1992 році IEM отримала від Комісії з торгівлі ф’ючерсами на сільськогосподарські товари США (CFTC) листа про відмову від дій, що дозволило їй продовжувати функціонувати за умов малих обсягів і з дослідницькою метою. Угода про події вперше отримала відносно стабільний інституційний простір. У наступні роки ціни на IEM часто порівнювали з опитуваннями, що сприяло входженню прогнозних ринків до основного поля економічних досліджень.

Після академічних експериментів з’явилися комерційні платформи. TradeSports та Intrade розширили список торгівельних подій на вибори, економіку, розваги та міжнародну політику, відкривши їх для ширшого кола користувачів.

Intrade цінність була відзначена під час кількох американських виборів. ЗМІ, дослідники та громадськість почали сприймати ринкові ціни як альтернативний сигнал, окрім опитувань. Більше коштів та учасників призвело до більш активного визначення цін і зробило прогнозні ринки першими, що наблизилися до масових інтернет-продуктів.

Проблеми з регулюванням посилилися. У 2012 році CFTC пред’явила Intrade звинувачення у наданні незареєстрованих товарних опціонів користувачам із США. Платформа припинила надання послуг і була закрита у 2013 році. Досвід Intrade є чітким: угоди на події мають реальний попит, а довгостроковий розвиток вимагає відповідної регуляторної, клірингової та ринкової інфраструктури, що відповідає обсягам торгівлі.

У той самий період угоди на події торкнулися меж моралі та суспільного інтересу. У 2003 році проект Policy Analysis Market, фінансований Агентством передових дослідницьких проектів оборони США, намагався передбачати політичні та безпекові зміни на Близькому Сході за допомогою ринку. Проєкт був швидко скасований через суспільну критику. Цей випадок нагадує галузі, що можливість торгівлі угодами залежить також від дизайну показника, суспільного інтересу та соціальної прийнятності.

Після закриття Intrade ринки з обмеженнями, такі як IEM та PredictIt, продовжують надавати торгівлю політичними подіями. Вони зберігають дослідження та інновації в сфері прогнозних ринків, але обмежені за кількістю користувачів, розміром окремих угод та кількістю ринків.

З іншого боку, стабільні монети, розумні контракти, ланцюгові гаманці та автоматизовані маркет-мейкери поступово дозрівають. Умовні контракти отримують нову технічну основу: глобальні користувачі можуть торгувати в єдиній мережі, правила та процеси розрахунків можуть бути закодовані в розумних контрактах, а ринки можуть працювати 24/7.

Це створює умови для наступного етапу зростання. Ринки прогнозів починають переходити від «веб-сайтів, що підтримуються однією організацією», до компоновних та перевірних ланцюгових ринків.

Polymarket запрацював у 2020 році, пропонуючи ринки подій з темами політики, макроекономіки, технологій, спорту та культури за допомогою стабільних монет та інфраструктури блокчейну. Користувачі торгують частками «Так» або «Ні», ціни яких змінюються залежно від попиту та пропозиції, а розрахунки відбуваються після визначення результату події.

Зміни, які він приніс, перш за все проявилися у способі розповсюдження. Прогнозні ринки перетворилися з локальних продуктів на глобальні інтернет-продукти, а ринкові ціни тепер можуть використовуватися ЗМІ, дослідниками та соціальними платформами в реальному часі. Під час виборів у США 2024 року Polymarket отримав безпрецедентну увагу громадськості, і контракти на події вперше стали частим джерелом даних у глобальних новинних обговореннях.

Розвиток Polymarket супроводжувався також регуляторними коригуваннями. У 2022 роціCFTC досяг угоди з платформою щодо надання незареєстрованих ончейн-контрактів на події та вимагав видалення ринків, що не відповідають вимогам. З того часу Polymarket продовжує будувати шлях до регульованих ринків.

2025 року, материнська компанія Нью-Йоркської фондовій біржіІнтерконтинентальна біржа (ICE)оголосила про інвестиції до 2 мільярдів доларів США в Polymarket та планує розповсюджувати свої дані, засновані на подіях. Ця співпраця має символічне значення: ймовірності подій, сформовані торговими ринками, починають сприйматися як дані, що можуть бути використані традиційною фінансовою інфраструктурою для обслуговування клієнтів.

Polymarket здійснила важливий перехід історії угод з подіями — від академічних досліджень, вертикальних спільнот та сірих зон до глобального основного фінансового та медійного простору.

Паралельно з ланцюговими шляхами Kalshi вибрала початок із регульованої біржі. У 2020 році вона стала зареєстрованим CFTC визначеним контрактним ринком і запустила умовні контракти на результати, пов’язані з економічними даними, погодою, політикою та спортом.

У 2024 році федеральний окружний суд США скасував заборону CFTC на виборчі контракти Kalshi. У травні 2025 року CFTC відмовилася від апеляції, і справа була закрита. Це сприяло швидкому розширенню ринку подієвих контрактів у США, а також викликало нові дискусії щодо федерального та державного регулювання.

У 2026 році угоди за подіями сформували кілька паралельних напрямків: регульовані централізовані ринки, ончейн-прогнозні ринки для глобальних користувачів та короткострокові продукти, розроблені навколо змін цін. Різні продукти відповідають різним типам інформації, способам участі та структурам ризиків.

Межі продукту контрактів на події розширюються. Ранні ринки відповідали на питання: «Хто виграє вибори?» чи «Чи буде прийнято певне політичне рішення?»; нові продукти також можуть відповідати на питання: «Чи буде ціна BTC вищою чи нижчою, ніж на поточному рівні, після вказаного часу?». Обидва типи контрактів перетворюють невизначені результати на чіткі умови та розраховуються після закінчення терміну за заздалегідь опублікованими правилами.

Вони агрегують різну інформацію. Політичні та макроекономічні події ринок сприймає через новини, дослідження та публічну інформацію, зазвичай з довгим циклом; короткотермінові цінові події сприймають реальний ринковий рух, волатильність, потік ордерів та судження трейдерів щодо напрямку, що ближче до високочастотних торгів.

Ця еволюція перетворила контракти на події на універсальну структуру продукту. Користувачі можуть висловлювати думку щодо чітко визначених результатів, не маючи справи зі складними параметрами позиції. Досвід продукту таким чином розширився з «пошуку події, яку варто прогнозувати» на «швидке висловлення орієнтації на знайомих ринках».

Ринок контрактів на події розвивається різними шляхами: одні платформи зосереджуються на побудові інституційної структури та регуляторних рамок, підвищуючи довіру до ринку за допомогою стандартизованих правил; інші платформи акцентують увагу на глобальній доступності та виконанні на ланцюзі, зменшуючи географічні та інфраструктурні обмеження за допомогою відкритих і прозорих механізмів; треті платформи починають досліджувати події з коротшим циклом, більш тісно пов’язані з торговими сценаріями, щоб знизити бар’єри для участі та підвищити ефективність використання коштів.

TurboFlow представляє третій тип дослідження. Це ончейн-платформа для глобальних роздрібних користувачів, яка інтегрує Perpetuals, Event Contracts та Prediction Markets у єдиній торгівельній екосистемі, намагаючись зробити професійні торгові продукти простішими та доступнішими.

У контрактах TurboFlow користувачі можуть передбачити напрямок ціни активів, таких як BTC, ETH, золото тощо, після вказаного періоду. Участь можлива від 2 доларів США, а одна торгівля може бути завершена за 30 секунд. Чіткий вибір напрямку, визначений час закінчення та заздалегідь відображені потенційні результати знижують бар’єри для розуміння та використання.

TurboFlow також інтегрував контракти на події в повний торгівельний екосистему. Користувачі можуть вибирати короткострокові Event Contracts згідно зі своїми ринковими поглядами або використовувати перпетуальні контракти для управління довгостроковими позиціями.

На рівні ринкової інфраструктури TurboFlow приваблює професійних маркет-мейкерів для забезпечення ліквідності та підтримує більш ринково орієнтований досвід торгівлі завдяки прозорому виконанню в ланцюжку. Напрямок його продукту продовжує логіку виявлення цін, висвітлену Хайеком: судження різних учасників потрапляють на ринок, а ціни та коефіцієнти змінюються залежно від попиту, пропозиції та інформації.

TurboFlow та Polymarket продемонстрували два типові сценарії угод на події. Polymarket дозволяє користувачам торгувати публічними подіями, такими як політика, економіка та культура, тоді як TurboFlow додає короткострокові результати ринку та з’єднує угоди на події з перпетуальними угодами. Угоди на події отримують ширший часовий масштаб і досягають більшої кількості користувачів з різним досвідом.

Підсумовуючи цю історію, довгострокова цінність контрактів на події походить з трьох елементів.

По-перше, правила мають бути чіткими. Об’єкт, час спостереження, джерело даних та умови розрахунку мають бути чітко відображені до угоди.

Друге, ринок потребує ліквідності. Кількість учасників, якість маркет-мейкерів та глибина ордерів впливають на те, чи зможе ціна оперативно поглинати інформацію, а також на реальний досвід торгівлі користувачів.

Третє, ризики потрібно правильно розуміти. Бінарний результат означає, що прибуток і збитки зосереджені на момент розрахунку, а короткострокова торгівля ще більше посилює вплив волатильності та точності вибору моменту. Ринкові ціни та коефіцієнти відображають оцінки трейдерів у певних умовах правил та ліквідності, але не можуть вважатися гарантією результату.

Ці принципи поєднують IEM, Polymarket, Kalshi та TurboFlow. Технології та інтерфейс постійно змінюються, але надійні правила, прозоре виконання та достатня ліквідність завжди є основою для масштабування угод на події.

Від масових ставок 1907 року до пояснення Гайєка щодо механізму цін; від Іова електронного ринку 1988 року до Polymarket, який виніс прогнозні ринки на блокчейн, і далі до TurboFlow, який інтегрував короткострокові Event Contracts та перпетуальні ф’ючерси на одну платформу — контракти подій пройшли довгий шлях еволюції від ідеї до експерименту, ринку та продукту.

Ця історія також розкриває причини постійного зростання угод на події: люди завжди потребували простого способу висловити свої прогнози щодо майбутнього. Сьогодні угоди на події можуть охоплювати політичні результати через кілька місяців або рух ринку через 30 секунд. Часові рамки скоротилися, участь стала легшою, а логіка виявлення цін залишається незмінною.

Якщо традиційні прогнозні ринки збирають думки учасників про майбутнє через угоди з довготривалими подіями, то сьогоднішні контракти на короткострокові події розширюють цей механізм на сценарії з більш короткими термінами та вищою частотою угод. ДляTurboFlow ця еволюційна траєкторія веде до більш конкретної мети: надати можливість більшій кількості звичайних користувачів брати участь у прозорих, зрозумілих та підтримуваних реальним ринковим ліквідністю блокчейн-угодах.