Консорціум стейблкоїнів, прив’язаних до євро, Qivalis отримав підтримку 37 банків з 15 країн, і запуск активу планується у другій половині року.
ING зазначив, що стейблкоїни вже використовуються для оплати міжнародних транзакцій оптового рівня та розрахунків облігацій на основі блокчейну, але більшість цієї діяльності виражена в доларах США, що створює валютний ризик для європейських корпорацій, зарплати, податки та бухгалтерський облік яких виражені в євро.
DeFiLlama оцінює глобальний ринок стейблкоїнів у $322,1 млрд, з USDT у $189,6 млрд і USDC у $76,3 млрд, що становить 82,5% загального обсягу.
Circle повідомляє про €387,9 мільйона EURC у обігу станом на 18 травня, тоді як EURCV від SG-FORGE становить €105,6 мільйона.
Ці два провідні євро-токени разом становлять приблизно 572 мільйони доларів США, що становить близько 0,18% глобального ринку стейблкоїнів, і тепер європейська стратегія розповсюдження повинна закрити вікно приблизно 450 до 1, перш ніж зможе конкурувати з основними системами.
Чому лідерство долара є структурним
Федерація Канзас-Сіті оцінила, що станом на листопад 2025 року 48,8% стейблкоїнів використовувалися як торгівельні активи на біржах, фінансових протоколах та інфраструктурі, тоді як традиційні платежі становили лише 0,7% використання стейблкоїнів.
Дані CEX.IO за перший квартал показують, що стейблкоїни становлять 75% усього обсягу криптовалютної торгівлі, причому саме USDT припадає на 68% усього обсягу криптовалют і 86% обсягу торгівлі стейблкоїнами.
Трейдери використовують найглибші пари, додатки інтегрують найбільш ліквідні токени, а ринкові мейкери зберігають запаси доларових стейблкоїнів, оскільки саме там зосереджений обсяг.
Факт-лист Білого дому щодо Закону GENIUS стверджує, що закон посилить статус долара як резервної валюти та збільшить попит на казначейські біллети США, вимагаючи від випускників стейблкоїнів забезпечувати свої активи доларами та казначейськими біллетами.
Президент ЄЦБ Крістін Лагард відповіла у травні 2026 року, зазначивши, що кожен доларовий стейблкоїн, який масштабується, також збільшує попит на активи, забезпечені доларом, і посилаючись на дослідження, що надходження на 3,5 мільярда доларів у доларові стейблкоїни може знизити дохідність тримісячних казначейських векселів на 2,5–3,5 базисних пунктів.
RWA.xyz показує $33,8 мільярда розподілених токенізованих вартості реальних активів і $340 мільярдів вартості представлених активів, при цьому токенізовані казначейські облігації США самі по собі становлять понад $15,4 мільярда. Кожен токенізований актив має ланку розрахунків, і більшість із цих ланок зараз розраховуються за допомогою доларових стейблкоїнів.
Якщо європейські облігації, інвестиційні фонди нерухомості та дебіторська заборгованість продовжуватимуть розраховуватися в USDT або USDC, європейські корпорації перемістять свої активи на ланцюг, зробивши їх за замовчуванням доларовими.
Європейський контрнаступ проходить через банківські мережі
За регулюванням Європейського союзу щодо ринків криптоактивів регулювання стейблкоїни, номіновані в євро та випущені регульованими суб’єктами, можуть функціонувати у всіх державах-членах без окремих національних ліцензій.
Це надає Qivalis перевагу в галузі відповідності, яку Tether, який не має ліцензії MiCA, не може легко відтворити. Шар банківського розподілу — це те, що відрізняє Qivalis від EURC, який ще не привернув інституційну ліквідність, необхідну для масштабування.
Архітектура, що формується, включає управління корпоративними скарбницями, міжнародні платежі постачальникам та розрахунки з облігаціями та частками фондів на основі блокчейну. Це інституційні робочі процеси, де підключення до банків та підтримка контрагентів визначають прийняття.
Qivalis вірить, що 37 банків зможуть зробити євро-стейблкоїни доступними для корпоративних скарбників, які отримують стейблкоїни через своїх банківських партнерів.
Ліквідні пастки та надмірна регуляторна реакція
JPMorgan прогнозує, що ринок стейблкоїнів до кінця 2028 року досягне приблизно 500 мільярдів доларів США, що при поточній базі в 322,1 мільярда доларів США означає приблизно 18,6% річного зростання.
У такому сценарії доларові стейблкоїни зростають пропорційно, а загальний ринок не здатний розширитися достатньо швидко, щоб надати євро-токенам можливість створити значущу глибину обміну.
Qivalis стає відповідним продуктом для відбору трансграничних скарбничних пілотів, але не може скинути налаштування колатералу DeFi або стандартні налаштування біржі.
Дані COFER МВФ за останній квартал 2025 року показують, що євро становить 20,25% світових офіційних валютних резервів, у порівнянні з доларом на рівні 56,77%.
У випадку медв’ячого ринку європейські стейблкоїни відтворюють цю різницю, а європейські токенізовані активи продовжують розраховуватися цифровими доларами, оскільки USDT і USDC домінують у торгівельних парах, глибині DeFi-пулів та інвентарях мейкерів.
Якщо ЄЦБ або національні наглядові органи обмежать випуск стейблкоїнів на публічних блокчейнах на користь токенізованих депозитів або ЦБДК, мережа розподілу банків Qivalis стає неактуальною.
Банки, які приєдналися, щоб запропонувати регульований стейблкоїн, можуть в кінцевому підсумку запропонувати інший інструмент, який не взаємодіє з протоколами DeFi або не-європейськими біржами за іншою рамкою.
Ця фрагментація робить доларові токени практичним стандартом для будь-якої транзакції, що перетинає кордон ЄС.
Європейський плацдарм для розрахунків у євро
Standard Chartered прогнозує, що ринок стейблкоїнів до кінця 2028 року досягне $2 трильйонів, з до $1 трильйона чистого нового попиту на казначейські біллети.
Досягнення $2 трильйонів з $322,1 мільярда вимагає приблизно 102,8% річного зростання або близько $54 мільярда чистого зростання пропозиції щомісяця до кінця 2028 року.
| Сценарій | Ринок стейблкоїнів 2028 | Доля європейського стейблкоїна | Результат ліквідності євро | Стратегічний зміст |
|---|---|---|---|---|
| Ведмежа / доларова ловушка | ~$500 млрд | <1% | <$5B | Європейські токени залишаються продуктами, що відповідають вимогам; доларові канали домінують у розрахунках. |
| Base / dual rail | ~$1T | 1–2% | $10 млрд–$20 млрд | Європа отримує придатні внутрішні інфраструктури, але глобальна ліквідність залишається під керівництвом долара США. |
| Бик / європейський плацдарм | ~$2T | 3–5% | $60 млрд–$100 млрд | Європейські стейблкоїни стають надійними розрахунковими активами для токенізованих цінних паперів, фондів і корпоративних скарбниць у ЄС. |
У такому середовищі стейблкоїни на євро, які захоплять 3–5% ринку, означатимуть $60 мільярдів до $100 мільярдів євро-деномінованої ліквідності в ланцюгу, достатньої для підтримки справжньої глибини біржі, використання стейблкоїнів як колатералу в DeFi та розрахунків токенізованих фондів у інституційному масштабі.
Європейські стейблкоїни можуть забезпечити цю позицію, ставши стандартним активом для розрахунків європейських токенізованих цінних паперів до того, як стандарти закріпляться навколо доларових систем, що є призом, який має власну логіку, незалежну від будь-якого витіснення USDT у глобальному торгівлю.
Ринок RWA все ще на початковій стадії, що означає, що вікно для створення розрахункових систем у євро відкрите. Якщо Qivalis досягне достатньої ліквідності до того, як токенізовані європейські активи приймуть доларові стандарти, європейська фінансова інфраструктура уникне статусу доларової на рівні базової архітектури.
Цей результат вирішить, чи буде наступне покоління європейського корпоративного фінансування працювати на цифрових євро чи цифрових доларах.
Конкурс завершився через невиконання зобов’язань по розрахунках
Мета Європи — забезпечити наявність грошей, номінованих у євро, у момент, коли традиційні фінанси перейдуть на ланцюг, і до того, як виникнуть дефолти.
Консорціум із 37 банків Qivalis — це припущення, що інституційний розподіл зможе забезпечити ліквідність, мережу контрагентів та інтеграцію стеку відповідності, які корпорації вимагають перед тим, як переспрямовувати скарбничні потоки через євро-стейблкоїн.
Чи виплатиться ця ставка до кінця 2028 року, залежатиме від швидкості розширення ринків токенізованих активів, агресивності, з якою європейські банки активують свої стосунки з Qivalis, та того, чи вважатимуть регулятори європейські стейблкоїни на публічних ланцюгах інфраструктурою, яку варто захищати, чи ризиком, який варто обмежувати.
Пост Старання 37 європейських банків з запуском стейблкоїна перевіряють, чи перетвориться он-чейн фінанси на євро чи долари з’явився першим на CryptoSlate.