Президент Європейської комісії Урсула фон дер Ляєн виступила перед аудиторією бізнес-лідерів у Парижі 27 серпня і сказала їм, що європейські сберігачі мають величезну купу грошей, яка може виконувати набагато більше роботи.
Поточна сума: приблизно 10 трильйонів євро в домашніх заощадженнях, розміщених у банківських депозитах по всьому ЄС. Фон дер Лейен назвала їх «лінивими». Саме заощадження, а не домашні господарства.
Що вона насправді пропонує
Промова, виголошена на бізнес-заході Medef, була закликом прискорити створення Союзу заощаджень та інвестицій — ініціативи, яку Комісія вперше представила у березні 2025 року. Метою SIU є спрямування неактивних європейських заощаджень у продуктивні інвестиції, зосереджуючись на таких сферах, як конкурентоспроможність підприємств, оборона та зелений перехід.
Числа, що підкреслюють терміновість, взяті з звіту Драгі за вересень 2024 року, у якому було визначено річний дефіцит фінансування для інновацій та безпеки ЄС у розмірі від 750 до 800 мільярдів євро.
Приблизно 70% фінансового багатства європейських домогосподарств зараз знаходяться у банківських депозитах. Значна частина того, що все ж інвестується, виходить за межі Європи, часто до американських акцій та облігацій.
Каркас SIU, якщо повністю реалізований, може відкрити до 470 мільярдів євро нових інвестицій для європейських ринків. Механізм базуватиметься на добровільних заходах: податково перевагованих заощадженнях, регуляторних реформах для поглиблення ринків капіталу та зусиллях щодо зменшення фрагментації, яка робить інвестування через 27 країн-членів більш незручним, ніж це необхідно.
Добровільно, а не обов’язково. Вони хочуть, щоб ви це знали.
Комісія жорстко відхилила це. Жоден механізм примусового перенаправлення приватних депозитів не розглядається. Пропозиції зосереджені на виборі та контролі депозитаріїв, причому участь організована за принципом добровільного приєднання, а не примусу.
Захист депозитів також підсилено за допомогою Директиви ЄС 2026/804, яка зберігає покриття на рівні 100 000 євро на особу в кожному банку, а також передбачає додаткові тимчасові ліміти покриття у певних ситуаціях.
Чому проблема заощаджень у Європі має значення
Ринки капіталів Європи залишаються фрагментованими за національними межами, на відміну від ринку США. Французький інвестор, який купує італійські акції, зіштовхується з більшою кількістю перешкод, ніж інвестор у Нью-Йорку, який купує акції компанії з Техасу. Ця фрагментація знижує ліквідність ринку, обмежує варіанти фінансування для стартапів і робить європейські компанії більш залежними від банківського кредитування, а не від фінансування через ринки капіталу.
SIU — це спроба створити щось ближче до єдиного ринку капіталу або принаймні достатньо зменшити бар’єри, щоб гроші вільно текли в межах Європи. Комісія бажає, щоб усі 27 держав-членів до кінця 2026 року досягли угоди щодо цієї рамки.