Нове пропонування, що викликає дискусії в середовищі Ethereum, передбачає значне зменшення нагород за стейкінг. Згідно з Пропозицією по покращенню Ethereum 8361 (EIP-8361), планується зменшити дохідність валідаторів з 2,6% до 1,2%. Це становить зменшення приблизно на 54% і буде реалізовано поступово протягом 18 місяців. Метою пропозиції є зменшення пропозиції шляхом спалювання частини нагород валідаторів зі зростанням загальної суми ETH, що стейкуються.
Вплив на DeFi
Ця пропозиція вимагала б переоцінки ринків ліквідного стейкінгу, плечових циклів та позичкових ринків Ethereum, всі вони побудовані на дохідності від стейкінгу. Якщо витрати на позичання WETH залишаться високими, ці цикли можуть розрушилися, зробивши плечеве позичання ETH невигідним. Засновник Aave Стані Кулєчов зазначив, що таке зниження може послабити інституційний попит на ETH та самостійний стейкінг. Майк Сілагадзе з Ether.fi вважає, що ця пропозиція загрожує стейкінг-пов’язаному DeFi та впевненості в здатності Ethereum встановлювати власну грошову політику.
Майбутнє стейкінг-циклів
Пропозиція може вплинути на цикли, де користувачі стейкають більше ETH, використовуючи рідкісні стейк-токени як забезпечення та позичаючи WETH. За сьогоднішньої дохідності 2,6% і ставкою позичання WETH близько 1,5%, безкредитний спред є позитивним — 1,1%. Однак цей спред стає негативним, коли дохідність падає до 1,2%, що робить це витратним для користувачів при застосуванні кредитного плеча. Кулечов зазначив, що це може зменшити попит на позичання ETH і призвести до зниження ставок кредитування на платформах, таких як Aave, Morpho та Spark.
DeFi-протоколи та дохідність від стейкінгу
Сілагадзе передбачає, що дохідність ліквідних стейкінг-токенів, таких як stETH від Lido та rETH від Rocket Pool, також знизиться. Токени рестейкінгу можуть змушеними бути більше полагоджуватися на інсентивні та пунктові програми для збереження своїх переваг. Платформи, як Pendle, можуть переоцінити дохідність ETH, торгуючи ними безпосередньо. Автоматизовані ETH-скриньки можуть змушеними бути зменшити своє кредитне плече або брати на себе більше ризику, щоб захистити свої стратегії. Окремі стейкери зіткнуться з нижчими винагородами при фіксованих операційних витратах.
Продовжити читання: Запропоноване зменшення винагороди Ethereum на 54% загрожує DeFi