Запропонована модернізація ethereum може ускладнити відстеження діяльності валідаторів, що вирішує довготривалу проблему інституційних стейкерів. Однак додаткова конфіденційність може супроводжуватися вищими операційними витратами, повільнішими робочими процесами та новими викликами щодо відповідності.
Основні висновки
- EIP-8222 ethereum може приховувати посилання на валідаторів, оскільки приблизно 1/3 ETH залишається зарезервованим.
- Sygnum стверджує, що більша конфіденційність може привернути інституційних інвесторів, але призведе до затримок, збільшення витрат і додаткової роботи з відповідності.
- EIP-8222 не має дати запуску; Ethereum повинен балансувати анонімність із контролем регульованих компаній.
Дубюї з Sygnum попереджає, що оновлення конфіденційності може збільшити витрати на виконання для інституцій
Ринок стейкінгу ethereum наближається до рекордних рівнів, приблизно третина всіх ether заблокована у валідаторах. Інституційна участь також продовжується, незважаючи на слабші ринкові умови. Однак мережа розкриває інформацію, яку багато професійних інвесторів бажали б зберегти в конфіденційності.
Адреса депозиту стейкера, валідатор та дані для зняття коштів зараз створюють помітний слід. Компанії з аналізу блокчейну можуть використовувати ці зв’язки, щоб оцінити розмір позиції інституції, час входу та стратегію стейкінгу.
«Для інституційного розподільника це означає, що розмір позиції, час і стратегія є ефективно публічними», — сказав Тібо Дюбюї, лід продукту зі стейкінгу та децентралізованої фінансової сфери у Sygnum Bank.
EIP-8222 спрямований на відстежуваність валідаторів
Ethereum Improvement Proposal (EIP) 8222, відомий як «Lean Staking», намагається вирішити цю проблему на рівні протоколу. Пропозиція використовуватиме криптографію на основі STARK для розділення депозитів від виведень та повторного анонімізації валідаторів.
Він є частиною ширшого переосмислення Lean Ethereum. Якщо його прийнято, система може дозволити інституціям стейкати, не розголошуючи свою повну діяльність на ринку.
Банки та регульовані кастодіани вже можуть забезпечувати обмежену конфіденційність, об’єднуючи активи клієнтів у omnibus-гаманцях. Однак гаманець, використовуваний для стейкінгу, зазвичай залишається публічно пов’язаним із валідатором та його даними для виведення коштів.
«Ось що робить EIP-8222 значущим», — сказав Дубюї. «На практиці це дозволить інституціям стейкати, не розголошуючи свою книгу решті ринку.»
Пропозиція залишається під обговоренням і не запланована до розгортання. Зміни такого масштабу вимагатимуть широкого згоди розробників та зацікавлених сторін ethereum.
Приватність призводить до операційних компромісів
Дизайн також може створювати труднощі для інституційних користувачів.
Фіксовані номінали депозиту можуть покращити анонімність, розміщуючи транзакції в більшому пули подібних сум. Однак це може ускладнити для інституцій стейкати або виводити точні суми, зменшуючи ефективність капіталу, отриману від оновлення Pectra Ethereum.
Користувачі можуть також змушени чекати перед отриманням активів, щоб уникнути зв’язування транзакцій. Це може призвести до затримок та складності у бізнес-до-бізнес процесах.
Приватність не виключить інші ризики, пов’язані з інституційним стейкінгом. Компаніям все ще доведеться керувати ключами валідаторів, умовами зберігання, експозицією на slashing, регуляторним звітністю та внутрішніми контролеми.
Аудитори також можуть вимагати підтвердження, що активи можуть бути виведені лише до гаманців, якими керує інституція або її клієнти. Анонімність протоколу повинна тому співіснувати з відповідальністю поза ланцюгом.
«Приватність знижує бар’єр для входу, але підвищує бар’єр для виконання», — додав Дубюї.
Для інституційних інвесторів Lean Staking може прибрати важливу перешкоду. Однак її успіх залежатиме від того, чи зможе ethereum захистити торгівельні стратегії, не погіршуючи контролів, яких потребують регульовані компанії для функціонування.