Ethereum’s постійна дискусія щодо токеноміки відновилася після того, як шість дослідників і розробників, зокрема дослідник Ethereum Foundation (EF) Джастін Дрейк, опублікували проект пропозиції, спрямованої на зміну обсягу ETH, який мережа випускає валидаторам зі зростанням участі у стейкінгу.
Проект — тимчасово позначений як EIP-8363 і описаний як «Tapered Issuance Burn» — почне спалювати все більшу частину консенсусних винагород валідаторів, коли сума стейкінгу ETH наблизиться до встановленого порогу. Ця політика передбачає поступове введення протягом приблизно 18 місяців, а її прихильники стверджують, що вона вирішує тиск на розведення, спричинений постійно високими стимулами для стейкінгу.
Основні висновки
- Запропонований EIP-8363 спалюватиме зростаючу частку консенсусних винагород валідаторів, коли зарезервований ETH наближатиметься до 60,25 мільйона ETH (приблизно 50% поточного обігу ETH).
- За проектом, емісія досягне піку на рівні близько 0,5% пропозиції ETH на рік, коли приблизно 20% ETH буде зарезервовано, а потім зменшиться до нуля після досягнення порогового значення.
- Критики — включаючи прихильників DeFi та соло-стейкінгу — попереджають, що зменшення нагород може вигнати соло-валідаторів раніше, ніж більші стейкінг-сутності.
- Пропозиція викликала занепокоєння щодо того, чи існує достатньо часу для огляду спільнотою, особливо враховуючи її близькість до терміну 6 серпня, пов’язаного з іншими запитами на втягування EIP, спрямованими на Hegotá.
- EIP-8363 залишається раннім проектом і не був схвалений, запланований або включений до оновлення Hegotá.
Як EIP-8363 змінить емісію зі зростанням стейкінгу
Пропозиція про зменшене випускання та знищення встановлює чіткий механізм: зі зростанням співвідношення стейкінгу до фіксованої мети, валідатори побачать, що більша частина їхніх нагород за консенсус перенаправляється на знищення. Автори визначають поріг у 60,25 мільйона ETH — приблизно еквівалент 50% поточного обсягу ETH — де віднімання досягає 100%.
Іншими словами, чим більше ETH стейкують, тим більше система зменшує чисту емісію валідаторам за рахунок знищення. Проект передбачає, що зміна буде впроваджуватися протягом приблизно 18 місяців, а не вводитися різко.
EIP опубліковано в проекті на GitHub за тимчасовим ідентифікатором EIP-8363, розміщено тут: GitHub.
Чому автори кажуть, що «розведення» — це справжня проблема
Підтримка пропозиції базується на аргументі, що Ethereum повинен жорсткіше обмежити емісію, оскільки стейкінг стає все більш домінуючим. Один із авторів, Жером де Тіші, каже, що поточна крива стимулів мережі не «вимикається», що створює постійний тиск на розведення, навіть якщо більшість або всі ETH знаходяться у стейкінгу.
Тічей зазначив, що стейкінг досяг 33% у квітні, і попередив, що подальший ріст може призвести до екосистеми, де ETH все більше концентрується серед великих кастодіанів та провайдерів ліквідного стейкінгу — зменшуючи роль первинного, нейтрального ETH на користь посередніх вимог.
У пості, пов’язаному з пропозицією, де Тіші називає проблему випуску «податком на розведення», стверджуючи, що зі зростанням стейкінг-деривативів та великих посередників актив, найбільш тісно пов’язаний із основним акумулюванням вартості ethereum, стає менш центральним для повсякденного використання. Він також запропонував, що неврегульований випуск ускладнює підтримку фундаментальних принципів ethereum як «зберігача вартості».
За словами прихильників проекту, цей механізм допоможе зробити зростання пропозиції обмеженим і більш передбачуваним, і вони пов’язують цю ідею з ширшою грошовою структурою Ethereum. За їхньою думкою, у поєднанні з іншими механізмами з боку пропозиції, такими як EIP-1559 та модель спалювання, введена для певних видів діяльності мережі, зменшення випуску валідаторів зменшить довгостроковий інфляційний тиск.
За межами розробницького кругу EF, лідерство з досліджень Grayscale раніше стверджувало, що обмеження стейкінг-інсентивів може бути «позитивним для ціни Ether з часом», згідно з твердженням від травня, приписуваним Заку Пандлу від Grayscale.
Негативна реакція: соло-валідатори, ліквідність DeFi та інституції
Незважаючи на підтримку з деяких боків, проект зустрів опір з боку розробників, стейкерів та учасників DeFi. Основною стурбованістю є вплив зменшення нагород на менших учасників — зокрема, на індивідуальних валідаторів, які можуть стикнутися з вищими відносними витратами на функціонування.
Стані Кулечов, засновник Aave, критикував пропозицію, стверджуючи, що вона ослабить інституційний попит на ETH і зменшить активність позичання в DeFi, назвавши її «шкідливою», а не корисною для цілей Ethereum. Його позицію було висловлено в соціальному пості, на який посилається звіт.
Ether.Fi CEO Майк Сілагадзе підтримав занепокоєння окремих стейкерів, заявивши, що ця політика ефективно «вигнать» окремих операторів, якщо вони не отримають зовнішнього субсидування. За його думкою, результатом стане набір валідаторів, домінований великими централизованими суб’єктами, тоді як користувачі пасивно триматимуть ETH.
Де Тіші сперечався з таким формулюванням у нитці Ethereum Magicians, зазначивши, що користувачі великих стейкінг-провайдерів загалом все ще сплачують комісії, тому вони будуть менш зацікавлені, коли консенсусні винагороди зменшуватимуться. Він визнав, що дослідження щодо масштабу і термінів цих ефектів залишаються суперечливими, але основна розбіжність відображає більш широкий конфлікт: чи зменшення стимулів для валідаторів переважно шкодить динаміці децентралізації чи просто виправляє розведення без істотної шкоди екосистемі стейкінгу.
Деякі розробники також висловили занепокоєння щодо процесу та термінів. Хоча основне непорозуміння, схоже, пов’язане з термінами, пов’язаними з Hegotá, Гріг Кумотсос вважає, що спільнота може не мати достатньо часу для детального огляду зміни грошової політики такого масштабу.
Де EIP-8363 вписується в дорожню карту Ethereum
EIP-8363 наразі не схвалено, не заплановано і не включено до Hegotá. Проект має пов’язану дату закінчення 6 серпня, але звіт зазначає, що ця дата стосується запитів на витягування, які пропонують додаткові EIP для Hegotá — а не терміну для рішення, які пропозиції в кінцевому підсумку будуть включені.
Організатор спільноти Ethereum Трент Ван Епс сказав, що відбір для Hegotá може тривати до 8 листопада, і що оновлення ймовірно досягне мейннету у другому кварталі 2027 року, посилаючись на розклад форків Ethereum: forkcast.org schedule.
Цей термін має значення, оскільки зміни у випуску та стимулах для валідаторів — це не просто оперативні параметри — вони взаємодіють із очікуваннями щодо пропозиції токенів, поведінкою стейкінгу та економікою стратегій DeFi, які залежать від дохідності стейкінгу. Оскільки EIP-8363 ще перебуває у формі проекту і не включений до підтверджених, багато ще залишається невизначеним і буде вирішено через обговорення спільноти та остаточний процес вибору.
Для читачів, які стежать за цією дискусією, ключовими наступними етапами є те, як EIP-8363 розвиватиметься в процесі відкритого огляду, чи додаткове моделювання прояснить очікуваний вплив на окремих валідаторів порівняно з великими стейкінг-провайдерами, а також як — якщо взагалі — пропозиція вписується в кінцеве вікно вибору EIP Hegotá, що простягається до 8 листопада.
Цю статтю спочатку опубліковано як Ethereum Researchers Propose Staking Limits as Critics Warn of Fallout на Crypto Breaking News – вашій надійній джерелі новин про криптовалюти, новин про bitcoin та оновлень блокчейну.