Ethereum пропонує EIP-8361 для спалювання стейкінг-нагород, поки стейкнений ETH наближається до 50%

Розробники Ethereum запропонували ринково зумовлений коригування випуску, яке буде поступово спалювати стейкінг-нагороди зі зростанням кількості стейканих ETH — в кінцевому підсумку зменшуючи номінальні консенсусні нагороди до нуля, коли приблизно половина пропозиції буде заблокована. Що пропонується: - EIP-8361, відомий як «зменшуваний спалювальний випуск», нараховує невелике відняття з кожної призначеної обов’язкової дії валідатора та спалює цей ETH. Доля спалювання зростає разом із співвідношенням стейкінгу, за формулою стейкінг-співвідношення у степені 1,5, і досягає 100% при фіксованому «насиченому» балансі 60,25 мільйона ETH (приблизно половина пропозиції на момент форку). У цей момент валідатор із ідеальним виконанням отримуватиме нульовий чистий консенсусний дохід. - Зміна стосується лише консенсусного шару. Проект реалізації Prysm вже складає близько 300 рядків. Чому автори цього хочуть: - Сьогоднішня крива випуску залишає мінімальний рівень доходності навіть із зростанням стейкінгу (раніше вона знижувалася лише з квадратним коренем співвідношення стейкінгу), що, за словами авторів пропозиції, спонукає стейк продовжувати надходити, поки цей мінімум не згладить премію за ризик стейкерів. EIP-8361 замінює цей неявний мінімум на зменшуване спалювання, щоб ринок міг «знайти» рівноважну доходність — автори вважають, що ця рівновага буде нижче 50% стейканих коштів. - Вони також піднімають питання управління та безпеки: дуже високе співвідношення стейкінгу може сконцентрувати голосувальну владу у кастодіанів та великих стейк-провайдерів, послабити ефект соціального слешингу, витиснути соло-стейкерів та дозволити ліквідним деривативам стейкінгу замінити сировий ETH як робочу грошову одиницю мережі. Зауважується, що консенсусний випуск зараз становить щонайменше ~93% стейк-доходу. Числа та механізми (швидкий огляд): - Баланс насичення: 60,25 млн ETH (~50% пропозиції на момент форку). - Спалювання масштабується як staking_ratio^1.5 і досягає 100% при цьому балансі. - Поточний стейкінг: ~33% пропозиції, що надає ~2,6% номінальної доходності. - Якщо застосувати негайно, спалювання зменшить цю доходність до ~1,2%; щоб уникнути шоку, EIP поступово вводить зміну протягом 18-місячного перехідного періоду, тимчасово подвоюючи базовий коефіцієнт нагороди, а потім знижуючи його — надаючи приблизно два роки (з урахуванням часу до форку) на адаптацію. - Випуск досягне піку близько 20% стейкінгу на рівні приблизно 0,5% пропозиції на рік, а потім знизиться до нуля при 50% стейканих коштів. Вплив на операторів та економіку: - Оскільки загальний випуск буде зменшуватися після піку, великі оператори, які продовжують додавати стейки, отримують більшу частку зменшуваного пулу нагород. Проект вказує, що оператор, що контролює велику частку, знайде, що подальший рост перестане бути прибутковим, коли загальна кількість стейканих коштів досягне певних рівнів (проект наводить ~31% як наближений порог для певних сценаріїв). - Автори попереджають, що без вимикача можлива необмежена дилутація нестейканих утримувачів. Заперечення з боку індустрії стейкінгу: - Ісидорос Пассадис, керуючий стейкінгом Lido, стверджував, що EIP намагається вирозв’язати занадто багато проблем одночасно на основі «занадто теоретичних» дослджень, і попереджав, що це може створити рівновагу близько 50% стейканих коштів із нульовою номінальною доходністю — сценарій, який вважає небезпечним для безпеки мережі. Вони ризикують витиснути авторитетних, більш витратних операторів, дозволяючи великих, низьковитратних учасникам працювати в нульовий прибуток, а обмеження стейкінгу може виштовхнути ETH, що шукає доходності, у ризикованшi кастодiальнi майданчики. - Співавтор Жером де Тишей заперечив, сказавши, що час для дій закривається: черги валідаторів працюють на максимальному обертанні, а консервативнi сценарiї в пропозицiї прогнозують бiльше 70 млн ETH стейканих (понад 55% пропозицiї) до сiчня 2028 року, якщо нiчого не змiниться. Вона представила EIP-8361 як «мiнiмальний, ринково зумовлений виправлений», щоб зменшити заохочення до необмеженого зростання стейкiнгу. Що буде далi: - EIP-8361 було подано до процесу EIP Ethereum та пiдлягає оглядовi та громадськiй дискусiї. Пропозицiя явно обмежена консенсусним шаром та передбачає перехiдний перiод для зменшення шоку, але технiчнi, економiчнi та соцiально-полiтичнi компромiси будуть визначати дискусiю: безпека проти децентралiзацiї, полiтика випуску проти ринкових динамiк та термiни щодо інших запланованих форкiв. Прийняття: EIP-8361 — це смiлива спроба встановити передбачуваний, ринково орiєнтований лiмiт на випуск, зумовлений стейкiнгом, та уникнути екстремальних ризикiв централiзацiї, якщо стейкiнг перевищить позначку 50%. Вона має швидко розвиваючийся вплив на доходностi, економiку валiдаторiв та конкурентний ландшафт постачальникiв стейкiнгу і вже зустрiла сильний опор з боку ключових учасникiв екосистеми. Очiкуйте напруженої дискусiї пiд час проходження EIP через процес включення.