Шість авторів, включаючи Джастіна Дрейка з Ethereum Foundation, опублікували проект пропозиції 4 серпня, який передбачає знищення зростаючої частки нагород валідаторів із збільшенням кількості стейкованого ETH, що зводить чисту емісію консенсус-рівня до нуля при співвідношенні стейкінгу 50%.
Проект, номер EIP-8361 у його запиті на влиття, називається Tapered Issuance Burn і приписується авторам, включаючи Жерома де Тіші, Ладіслава фон Даніелса та Дрейка.
Пропозиція атакує одну властивість кривої емісії Ethereum, яку жоден попередній план зменшення не видалив: немає такого співвідношення стейкінгу, при якому стимул до стейкінгу більше вимикається. Дохід знижується лише з оберненим квадратним коренем співвідношення стейкінгу і зберігає мінімум приблизно 1,5% незалежно від того, скільки ETH стейкнуто, тому зупинка зростання стейкінгу залежить виключно від того, чи залишається премія ризику маргінального стейкера вище цього мінімуму. Згоряння видаляє мінімум і дозволяє ринку встановити рівновагу замість цього.
Сьогодні зарезервовано близько 33% ETH, що становить приблизно 40 мільйонів ETH, а консенсусний рівень сплачує близько 1 054 000 ETH на рік, або 2,62%, згідно з проектом. Нагороди рівня виконання додають максимум 0,20%, згідно з розрахунками авторів про 72 600 ETH у платежах MEV-Boost relay за 2,42 мільйона блоків за рік до 31 липня, плюс 190 000 локально створених блоків за тією ж середньою ціною. Тому випуск становить щонайменше 93% дохідності від стейкінгу.
Згоряння зростає разом із стейкатом
За кожен епоху кожен валідатор сплачуватиме відключення за кожне призначене завдання — атестацію, пропозицію блоку, участь у синхронізаційному комітеті — у розмірі частки ідеалізованої винагороди за це завдання. Відібрані ETH знищуються. Доля знищення обчислюється як загальний активний баланс, поділений на нову константу SATURATION_BALANCE, піднесена до степеня 3/2, з обмеженням у 100%.
SATURATION_BALANCE встановлено на 60 250 000 ETH, що приблизно дорівнює половині поточного пропозиції в 120,7 мільйона. На цьому рівні згоряння повністю компенсує виплати працюючого валідатора. Вище цього рівня виплати за консенсусом дорівнюють нулю.
Цифра 50% є верхньою межею стимулу, а не ціллю для мережі. У проекті зазначено, що коефіцієнт насичення «не є ціллю», і очікується, що ринок стабілізується нижче цього рівня, на будь-якому співвідношенні, при якому чиста дохідність відповідає премії, яку стейкери вимагають за ліквідність, штрафування, операційні та регуляторні ризики.
Відключення сплачується незалежно від того, чи було обов’язок виконано, що зберігає стимули за виконання обов’язку: різниця в балансі між виконанням завдання та його пропуском залишається незмінною. Однією з наслідків є те, що відновлення після відключення триває довше — приблизно у 3,8 рази при поточному співвідношенні стейкінгу, що вимірюється в днях чистого доходу, а не в ETH.
Вісімнадцять місяців запасу
У повному обсязі застосований на форку, знищення зменшить чистий дохід від консенсусу за поточного співвідношення з приблизно 2,6% до 1,2% — «достатньо, щоб спровокувати значний вихід стейкінгу при активації», — пишуть автори. Тому зниження відбувається протягом 18 місяців. У специфікації додається нова константа TRANSITION_BASE_REWARD_FACTOR, встановлена на значення 128, а механізм винагороди використовує змінний у часі ефективний коефіцієнт, який лінійно зменшується до існуючого BASE_REWARD_FACTOR у 64 протягом 123 300 епох.
Подвоєння коефіцієнта піднімає криву чистого доходу так, щоб вона перетинала поточну при стейкінговому співвідношенні 31%, що близько до поточного рівня мережі, тому стейкери починають з доходу, подібного до сьогоднішнього. Форма зменшення застосовується з першої епохи після активації: видання припиняє нагороджувати зростання понад 50% вже з першого дня.
Першими вдарено великих операторів
За поточною кривою дохід оператора зростає з кожним валідатором, який він додає, незалежно від розміру та будь-якого співвідношення стейкінгу, оскільки його частка стейку та загальна емісія зростають. Зменшувана спалювання обмежує загальну емісію на рівні приблизно 20% співвідношення стейкінгу і зменшує її за межами цього рівня, тому зростаючий оператор отримує більшу частку зменшуваного фонду.
Кожен оператор досягає моменту, коли другий ефект стає домінуючим, і чим більший оператор, тим швидше цей момент настає. Оператор, що тримає половину стейку, перестає отримувати оплату за зростання, коли приблизно 31% пропозиції стейкається, згідно з проектом. Автори зазначають, що MEV не впливає на знищення, і винагороди все ще масштабуються при будь-якому співвідношенні, що піднімає цей поріг.
Пропозиція формулює мету у двох частинах: захист ethereum від захоплення, оскільки все більше пропорції пропозиції зосереджується у власності кастодіанів, бірж та постачальників ETF, а не власників, та захист монетарної ролі ETH від стейкінг-деривативів, які витісняють його як колатерал. Протоколи рідкісного стейкінгу тримають $34,9 млрд, за даними DefiLlama, зокрема Lido — $17,6 млрд. ETH торгувався на рівні $1 862 4 серпня, що на 1,4% менше, ніж на тиждень раніше.
Два дні на огляд
Термін викликав зауваження протягом кількох годин. Грег Кумотсос, співавтор проєктів EIP 8148 та 8205, опублікував у треді Ethereum Magicians, відкритому головним автором pintail, що пропозиція була подана за 48 годин до кінцевого терміну подання EIP для Hegotá.
«Це, звичайно, не залишає достатньо часу на обговорення спільнотою зміни грошової політики такого масштабу», — написав Кумутсос. Він додав, що strawmap встановив очікування, що оновлення емісії буде розглянуто для I*, пізнішого заповнювача форку, і що «у різних попередніх обговореннях були висунуті серйозні аргументи щодо наслідків оновлення емісії, які потрібно врахувати, але, схоже, не враховані в цій пропозиції».
6 серпня — крайній термін для запитів на витягування з пропозиціями EIP для Hegotá згідно з повесткою дня зустрічі All Core Devs — Consensus #184. Hegotá — це оновлення після Glamsterdam; FOCIL — єдиний функціонал рівня консенсусу, запланований для включення, згідно з мета-EIP Hegotá. На момент публікації жоден запит на витягування з пропозицією EIP-8361 для включення ще не був створений.
Статус — Чернетка, тип — Standards Track, категорія — Core, тому зміна вимагає жорсткого форку. Змін у рівні виконання або контрактів не потрібно. Автори повідомляють, що реалізацію вже завершено в консенсусному клієнті Prysm. Тестові вектори ще не додано.
У своєму пості на форумі pintail вдячний співавтору pa7x1 за основний принцип та Anders Elowsson за структуру спалювання на основі обов’язків. The Defiant освітлює дебати щодо емісії ethereum з моменту їх початку.