Ethereum відзначив 11-річчя 30 липня — річницю дня, коли користувачі створили та завантажили генезис-блок Frontier у 2015 році.
За перше десятиліття мережа вижила кризу DAO, виконала перехід на доведення стейкінгу та стала провідною публічною платформою для стейблкоїнів, децентралізованих фінансів та токенізованих активів.
Його друге десятиліття приносить складніші випробування. Ethereum зараз обслуговує близько $148,8 млрд стейблкоїнів і приблизно $15,5 млрд токенізованих активів реального світу, згідно з останніми даними DeFiLlama та RWA.xyz.
Етхеріум-засновані додатки згенерували близько 8,56 мільйона доларів США в оплатах за 24 години на момент перевірки, показують дані DeFiLlama. Сама базова ланцюгова мережа згенерувала приблизно 734 тисячі доларів США в оплатах і 330 тисяч доларів США в доходах за той самий період.
| Масштабний показник ethereum | Останній цитований показник | Що це показує | Нерозв’язане питання |
|---|---|---|---|
| Стейблкоїни на ethereum | $148,8 млрд | Ethereum залишається домінуючим рівнем розрахунків для токенізованих доларів | Чи створює зростання стейблкоїнів стійкий попит на ETH? |
| Токенізовані RWAs на ethereum | $15,5 млрд | Інституції вже використовують ethereum для реальних активів | Чи потрібні інституціям ETH, чи лише залізниці Ethereum? |
| Комісії за застосунок Ethereum, 24 год | $8,56M | Заявки фіксують значущу економічну діяльність | Яка кількість вартості залишається на рівні додатка? |
| Комісії Base-chain, 24 год | $734K | Збір комісій на рівні протоколу значно менший | Чи можуть низькі комісії все ще підтримувати накопичення вартості ETH? |
| Доходи Base-chain, 24 год | $330K | Знищення ETH / дохід залишаються скромними порівняно зі вартістю, що розміщена | Чи потрібна теорії «ультразвукових грошей» нова двигун? |
Чи зможе ETH відстежити ріст Ethereum?
Академічне дослідження червня 2026 року виявило, що медіанна комісія за транзакцію на мейннеті Ethereum знизилася з більше ніж $2 до менше ніж $0,02 між 2024 та початком 2026 року, а медіанна комісія шару-2 знизилася більше ніж на 95% за той самий період.
Дешевші транзакції зробили ethereum більш корисним і зменшили обсяг спалювання комісій, який раніше підтримував тезу про «ультразвукові гроші» для ETH.
Віталік Бутерін вже прямо визнав цю проблему, написавши, що Ethereum має забезпечити, щоб ETH «продовжував накопичувати вартість» навіть у світі, де переважають L2.
Його запропоновані шляхи проходять через чотири канали: ETH як основний коллатерал і грошовий актив у мережі, ролапи, які повертають частину своєї економіки ETH, підтримка базових ролапів і більш значущий попит на простір для блобів.
Він також попереджав проти залежності від будь-якого одного з цих механізмів для вирішення цієї проблеми.
Joseph Lubin стверджував, що ethereum повинен тримати базові комісії низькими щоб стимулювати адаптацію. ETH тоді набував би вартості завдяки своїй грошовій премії, попиту на стейкінг і сумі ETH, заблокованої в мережі.
Вівек Раман з Etherealize йде далі, представляючи ETH як «продуктивні гроші»: актив для зберігання вартості, який також може приносити дохід і використовуватися як забезпечення.
Теза про захоплення вартості стає правдоподібною лише тоді, коли ETH перетвориться на бажаний коллатерал на обох рівнях. Активність Rollup також повинна почати генерувати реальний попит на blob та комісії за розрахунки для базової ланцюжка.
Чи стане ETH більш цінним разом із застосунками — це відкрите питання на наступні кілька років.
Що гарантує мережа другого рівня
Ethereum роками описувала ролапи як розширення єдиної мережі, дешевші середовища виконання, які успадковували її безпеку, як уламки однієї системи.
Бутерін сказав у лютому, що початкова ідея «більше не має сенсу» у старій формі, посилаючись на швидкий EVM-ланцюг, який під’єднується до Ethereum лише через мультіпідписовий міст, що не забезпечує справжнього масштабування Ethereum.
Ця різниця має реальне значення, оскільки користувачі чують, що активи на Base, Arbitrum, Optimism, Starknet та інших мережах залишаються всередині «Ethereum». Ці системи можуть використовувати різні секвенсери, мости, ключі оновлень, ради безпеки, системи доведень та механізми виведення.
| Функція Rollup / L2 | Що можуть припустити користувачі | Що саме змінюється | Чому це важливо |
|---|---|---|---|
| Секвенсер | Транзакції упорядковані нейтрально | Секвенсори можуть бути централизованими або децентралізованими | Впливає на ризики цензури та впорядкування транзакцій |
| Міст | Активи захищені ethereum | Мости можуть опиратися на мультипідписи, докази або ради безпеки | Визначає, чи користувачі отримують безпеку рівня ethereum |
| Оновлення ключів | Правила коду є фінальними | Адміністратори можуть зберігати право на оновлення | Створює ризики управління та втручання |
| Система підтвердження | Неможливо завершити недопустимі переходи стану | Деякі системи все ще залежать від допоміжних коліс | Впливає на мінімізацію довіри |
| Процес виведення | Користувачі завжди можуть безпечно вийти | Часи виходу та механізми запасного варіанту відрізняються | Питання під час відключень або спорів щодо управління |
| Етап L2BEAT | “Ethereum L2” означає те саме скрізь | Етапи 0, 1 і 2 мають різні гарантії | Показує, чи мережа є зрілою чи все ще залежить від оператора |
Каркас етапів L2BEAT робить розрив помітним. Мережі етапу 0 залишаються переважно під контролем операторів, мережі етапу 1 зберігають обмежені «навчальні колеса», а лише мережі етапу 2 працюють переважно за допомогою коду. Кілька відомих ролапів сьогодні все ще знаходяться на етапі 0 або 1.
Ethereum повинна або змусити свої ролапи поводитися як одна безпечна мережа, або припинити намікати, що кожна ланцюжок, підключена до Ethereum, має ті самі гарантії.
Хто зараз говорить від імені Ethereum
Ethereum Foundation скоротила 54 позиції в червні та переорганізувалася навколо протоколу, доступу, користувачів, спільноти та інституційних рівнів. Заявлена мета — менша організація, що зосереджена лише на роботі, яку може виконувати лише достовірно нейтральний фонд.
Раніше Фонд виконував функції, які зараз переносяться іншими. BitMine, SharpLink та співзасновник Ethereum Джозеф Лубін підтримують як Ethlabs, так і Ethereum Institutional — дві незалежні некомерційні організації, які були запущені цього року.
Більш ранні учасники Foundation створили Ethlabs для ведення досліджень, а Ethereum Institutional сформувався окремо як вхід для інституційного фінансування.
Це підтримка викликає питання управління щодо того, який вплив великий власники ETH повинні мати на організації, які зараз формують дослідницьку та інституційну стратегію Ethereum.
Кілька незалежних інституцій зменшують залежність від однієї організації та дозволяють фахівцям проводити дослідження, розробляти політику або вести інституційні продажі на власних умовах.
Ризик полягає у федерації, де важко визначити відповідальність. Групи можуть дублювати роботу, змагатися за владу, стежити за несумісними дорожніми картами або стати залежними від багатих спонсорів.
Будь-що з цього ускладнить визначення того, хто представляє Ethereum, коли технічні, комерційні та ідеологічні пріоритети розходяться.
Трильйонодоларовий бар’єр безпеки
Четвертий тест ethereum — додати потужність, зберігаючи вірогідну нейтральність, стійкість до цензури та незалежну перевірку.
Фонд заявив у лютому, що ліміт газу Ethereum вже збільшився з 30 мільйонів до 60 мільйонів, і зараз ведуться роботи щодо досягнення 100 мільйонів і більше. Поточні пріоритети включають збільшення виконавчої потужності, більшу пропускну здатність blob, нативну верифікацію zkEVM, закріплене розділення пропозера та білдера, стійкість до цензури та постквантову безпеку.
Більша пропускна здатність збільшує вимоги до апаратного забезпечення та сховища, а швидші розклади підвищують ризик виконання. Спеціалізовані побудовники блоків можуть покращити ефективність, концентруючи впорядкування транзакцій у меншій кількості рук.
Дослідження 2026 року виявило, що централизовані сервіси побудови блоків створили приблизно 91% блоків ethereum.
За критеріями дослідників, щонайбільше 1,55% пропонувачів можна вважати альтруїстичними. Цей висновок є раннім сигналом щодо стимулів для побудови блоків, а не остаточним висновком щодо мережі.
Trillion Dollar Security Фонда хоче, щоб мільярди людей почувалися зручно, тримаючи принаймні $1 000 на ланцюзі, а інституції — в кінцевому підсумку почувалися зручно, розміщуючи $1 трильйон в одному застосунку. Їхня робота охоплює гаманці, сліпе підписання, смартконтракти, залежності від хмари та концентрацію стейків.
Дослідження Google Quantum AI за березень 2026 року знизило оцінку вартості злому криптографії з використанням еліптичних кривих 256-біт до приблизно 1200 логічних кюбітів, що приблизно у 20 разів менше, ніж раніше оцінювалося.
Поточна робота ethereum включає міграцію акаунтів післяквантової ери та нативну абстракцію акаунтів, а реальний тест масштабування простий у формулюванні, але складний у виконанні: збільшити потужність, зберігаючи припущення про довіру такими ж, як і сьогодні.
У буль-сценарії ETH стає забезпеченням та грошовим активом, що лежить в основі рівня 1, рівнів 2, токенізованих активів та стейкінгу одночасно.
Зростання частки гарантій ETH, попиту на blob, попиту на стейкінг та комісій за розрахунки на рівні layer-2 покаже, що використання ethereum нарешті відображається на вартості ETH.
| Тест для другого десятиліття ethereum | Сигнал для булл-кейсу | Сигнал медвежього сценарію |
|---|---|---|
| Захоплення вартості ETH | ETH стає переважним забезпеченням на L1, L2, стейкінгу та токенізованих активах | Стейблкоїни, казначейські цінні папери та токени додатків поглинають зростання, тоді як ETH залишається необов’язковим |
| Когезія Rollup | Більше значень L2 досягають етапу 2, і використання між-ролапів відчувається єдиною системою | Користувачі залишаються розподіленими між мостами, секвенсерами та неоднорідними гарантіями |
| Відповідальність за управління | EF, Ethlabs, Ethereum Institutional та команди клієнтів координують дії без центрального контролю | Фрагменти відповідальності та багаті спонсори отримують надмірний вплив |
| Безпека та нейтральність | Більша пропускна здатність з’являється разом із сильною стійкістю до цензури та незалежною перевіркою | Масштабування збільшує навантаження на апаратне забезпечення, концентрацію MEV або припущення про довіру |
| Інституційне прийняття | Токенізовані активи зростають, тоді як Ethereum залишається відповідно нейтральним | Інституції продовжують рухати стек у бік контролюваного доступу та цензури на основі відповідності |
| Готовність до післяквантової ери | Міграція акаунтів та криптографічні оновлення відбуваються до виникнення практичного квантового ризику | Старі ключі та контракти залишаються відкритими, оскільки квантові таймлайни стискаються |
У випадку медв’ячого ринку мережі другого рівня, емітенти та застосунки отримують більшу частину економічної вартості, а ETH залишається необов’язковим для системи, що розташована над ним. Дохід від ролапів зростає поза ланцюгом, користувачі стейблкоїнів і токенізованих активів продовжують тримати долари та казначейські облігації.
Наступні 11 років ethereum перевірять, чи зможе його масштаб одночасно підтримувати ETH, користувачів і нейтральність мережі.
Пост Якщо Ethereum святкує 11-річчя, то на ньому зберігається $148 млрд стейблкоїнів, а щоденний дохід мейннету впав до $330 тис. з’явився першим на CryptoSlate.