Еволюція управління Ethereum: вплив Віталіка Бутеріна зменшується

Як повідомляє Biji.com, ландшафт управління Ethereum зазнав значних змін за останні два роки, позначених зростанням інституційного прийняття та переосмисленням децентралізації. Завдяки тому, що великі фінансові установи, такі як BlackRock, Deutsche Bank і Sony, поглиблюють свою інтеграцію з Ethereum та його рішеннями Layer 2 (L2), роль мережі як основи для токенізації реальних активів (RWA) та розрахунків стабільних монет стала більш усталеною. Однак це інституційне визнання спричинило дискусію: чи стає Ethereum активом Волл-стріт чи децентралізованим суспільним благом? Інституційне прийняття виявилося двосічним мечем. На даний момент у мережі розміщено токенізованих RWA на суму понад $5 мільярдів, що становить 53% загальної частки ринку. Обсяги транзакцій стабільних монет досягли $67 мільярдів, із $35 мільярдами у USDC. Ці цифри підкреслюють домінування Ethereum у розрахунках цифрових доларів та його привабливість для інституцій, які прагнуть масштабованої, безпечної токенізованої фінансової інфраструктури. Однак це зростання співпало зі зниженням курсу ETH/BTC на 56,39% за останній рік, що викликає занепокоєння щодо структурних викликів, серед яких конкуренція з Solana та Tron, які випередили Ethereum у монетизації своєї інституційної бази користувачів. Прийняття стандарту ERC-3643 Корпорацією збереження та клірингу депозитаріїв (DTCC) та участь Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC) з ERC-3643 Association до липня 2025 року ще більше свідчать про зрушення Ethereum у бік відповідності регуляторним вимогам. Хоча ці події відображають довіру інституцій, критики стверджують, що вони можуть підірвати децентралізовану модель управління Ethereum. Як зазначає pcaversaccio із Seal 911, вплив традиційних фінансів (TradFi) може перетворити відповідність регуляторним вимогам із обмеження на визначальну особливість, змінюючи основну ідентичність Ethereum. Віталік Бутерін, співзасновник Ethereum, зазнав змін у своєму впливі на управління, перейшовши від ролі далекоглядного архітектора до обережного наставника. У період з 2023 до 2025 року Бутерін активно просував концепцію "стійкості"—замороження основних шарів Ethereum задля пріоритету стабільності над постійними інноваціями. Його підтримка оновлення Atlas від ZKsync у 2025 році, яке впровадило обробну потужність у 15 000 TPS та майже миттєву фінальність, є прикладом цього зрушення. Керуючи інституційним прийняттям рішень L2 на основі доказів з нульовим розголошенням, Бутерін позиціонував Ethereum як платформу, що балансує масштабованість і конфіденційність, не порушуючи його основну цілісність. Однак ця стратегія збіглася зі зниженням прямого впливу Бутеріна на управління. До 2025 року модель управління Ethereum стала більш орієнтованою на спільноту, і 62% прийнятих Пропозицій щодо покращення Ethereum (EIP) походять від некорінних розробників. Прихильність Бутеріна до "мінімалізму управління"—обмеження протокольних рішень лише необхідними питаннями координації—мала відчутний вплив. Попри те, що ця позиція узгоджується з довгостроковим баченням Ethereum, вона викликала занепокоєння щодо централізації. Основні розробники, такі як Петер Сілагьї, застерігають, що влада в ухваленні рішень залишається сконцентрованою серед кількох суб'єктів, що підриває децентралізацію мережі. Термін "волл-стрітизація" влучно передає напруженість між інституційним зростанням Ethereum і його децентралізованими коренями. З одного боку, інституції приносять капітал, інфраструктуру та регуляторну легітимність; з іншого боку, їх пріоритети—такі як відповідність регуляторним вимогам і прибуток від комісій—можуть переважати над принципами відкритості та опору цензурі Ethereum. Ця напруженість очевидна в екосистемі L2 Ethereum. Хоча успіх ZKsync привернув інституційний капітал, фрагментований ландшафт L2 зменшує надходження комісій за транзакції базового шару Ethereum. Також план Ethereum Foundation на забезпечення безпеки вартістю $100 мільярдів викликав критику за пріоритетність потреб інституцій над інноваціями, які ведуть громада. Піонери DeFi, такі як Андре Кроньє, критикували фонд за недооцінку довгострокових учасників і відсутність прозорості. Останні звіти свідчать, що пріоритети фонду викликають занепокоєння щодо довгострокової стійкості. Однак коригування управління Ethereum—такі як EIP-7732 (розділення пропонентів і будівельників) та інтеграція zkEVM—демонструють прагнення до балансу між відповідністю й децентралізацією. Ці оновлення посилюють опір цензурі та конфіденційність, водночас відповідаючи вимогам інституцій, не порушуючи основні принципи Ethereum. Таким чином, Ethereum стоїть на роздоріжжі. Хоча широке інституційне прийняття спричинило безпрецедентне зростання розрахунків RWA і стабільних монет, мережа має подолати ризики централізації та зниження управлінської влади. Зниження прямого впливу Віталіка Бутеріна відображає зрілу екосистему, де спільнота та ринкові сили відіграють дедалі помітнішу роль. Проте наратив "волл-стрітизації" залишається актуальним, оскільки інституційний вплив на trajectory розвитку Ethereum продовжує зростати. Для інвесторів ключовим питанням є те, чи зможе Ethereum гармонізувати інституційні вимоги зі своєю децентралізованою етикою. Якщо мережа Ethereum зможе задовольнити потреби у масштабованості корпоративного рівня, зберігаючи безпеку, конфіденційність та сумісність, вона може уникнути перетворення на актив Волл-стріт. Наступні місяці стануть випробуванням для того, чи зможуть механізми управління Ethereum підтримати його принципи заснування в епоху швидкого інституційного прийняття.