Ethena, протокол, що стоїть за синтетичною доларовою одиницею USDe, одночасно здійснює два важливі кроки: розширюється на акції та товари як резервне забезпечення, водночас припиняючи роботу свого deployer HyENA, який запускав перпетуальні ринки на Hyperliquid.
Що закривається і чому
Розробник HyENA, який забезпечував ринки перпетуальних ф'ючерсів на платформі HIP-3 Hyperliquid, поступово припиняє роботу з виведенням з обігу 18 ринків. Процес триватиме з 31 серпня по 2 вересня 2026 року, надаючи існуючим користувачам можливість закрити позиції до вимкнення.
Trade.xyz зараз контролює понад 96% відкритого інтересу у еквіті перпетуальних контрактах у межах HIP-3, що означає, що розробник Ethena став незначним гравцем на ринку, який домінує один єдиний конкурент.
Еквіті-півот
Ethena здійснює стратегію базисної торгівлі з моменту свого запуску, використовуючи різницю між спот-криптовалютними активами та короткими позиціями у перпетуальних ф'ючерсах для отримання дохідності. До квітня 2026 року позиції у перпетуальних ф'ючерсах становили приблизно 11% резервів USDe.
Ethena прогнозує потенційне 30-кратне збільшення загального ринку для забезпечення USDe за рахунок використання еквіті перпетуалів. Токенізовані ринки акцій на Hyperliquid швидко розвиваються, створюючи інфраструктуру, яка робить таку стратегію можливою.
Кредитна лінія FalconX
Оголошено 19 серпня 2026 року, Ethena отримала кредитний ліміт у розмірі $1 млрд від FalconX — інституційного криптовалютного брокера. Цей ліміт дозволяє надавати інституційні позики з перевищеним забезпеченням, додаючи ще один рівень до стратегії резервів Ethena, крім позицій у ф'ючерсах з безкінечним терміном.
Що це означає для власників USDe та ENA
Користувачі з відкритими позиціями на 18 ринках HyENA повинні вийти до 2 вересня. Послідовний графік виведення з обігу розроблений, щоб запобігти масовому виходу, але ліквідність на цих ринках, ймовірно, зменшиться з наближенням терміну.
96%+ домінування Trade.xyz у відкритому інтересі акцій HIP-3 означає, що Ethena ефективно відступає з цього поля битви. Для Ethena ставка ясна: краще використовувати ці ринки як вхідні дані для забезпечення USDe, ніж безпосередньо конкурувати за обсяг торгівлі.