ЄЦБ відмовився від розширення стейблкоїну на основі євро через ризики кредитування банків

Ключові інсайти:

• ЄЦБ попередив, що більше євро-стейблкоїнів можуть зменшити кредитування банків і ускладнити контроль над процентними ставками.
• Новини про стейблкоїни: Bruegel запропонував полегшити правила ліквідності стейблкоїнів ЄС для розвитку європейського ринку токенів, прив’язаних до євро.
• Європейські стейблкоїни становлять лише 0,3% загального обсягу, тоді як доларові токени все ще домінують на ринку.

Новини про стейблкоїни: Європейські центральні банкіри відкинули пропозиції щодо спрощення випуску євро-стейблкоїнів. Європейський центральний банк попередив міністрів фінансів ЄС, що більш м’які правила можуть ослабити фінансування банків і ускладнити контроль над процентними ставками. Чиновники розглянули цю ідею під час політичної зустрічі в Нікосії, де звернули увагу на невеликий ринок стейблкоїнів у Європі. ЄЦБ віддає перевагу токенізованим банківським депозитам над ширшим підтримкою стейблкоїнів, оскільки прагне до швидших платежів, зберігаючи захист кредиторів.

Новини про стейблкоїни набрали більш різкого курсу після того, як мислительський центр з Брюсселя закликав європейських чиновників полегшити правила ліквідності для криптовалютних емітентів. Пропозиція також пропонувала, що компанії зі стейблкоїнів зможуть отримати доступ до фінансування від ЄЦБ — роль, яка зараз відведена лише регульованим банкам.

Центральні банкіри опиралися цій ідеї під час зустрічі. Президент ЄЦБ Крістін Лагард та інші чиновники попереджали, що більший ринок стейблкоїнів може відтягнути депозити від банків і зробити фінансування менш надійним, що підриває банківське кредитування. Банківські депозити підтримують кредитування. Навпаки, випускники стейблкоїнів можуть переносити кошти клієнтів у резервні структури поза нормальними кредитними каналами.

Коли людина купує стейблкоїн, кошти переводяться з банківського акаунту на акаунт емітента. У масштабі чиновники стурбовані, що такий рух може збільшити витрати на фінансування банків і зменшити кредитування.

Деякі політики вважають євро-стейблкоїни способом зменшити залежність від доларових токенів. Інші стурбовані тим, що слабші заходи безпеки можуть створити нові ризики всередині фінансової системи.

Лагард недавно висловила підтримку токенізованим комерційним банківським депозитам замість приватно випущених стейблкоїнів на основі євро. Такий підхід дозволить зберегти кошти всередині банківської системи, додавши функції розподіленого реєстру, зокрема швидше заселення та програмовані інструменти оплати.

Посадовці ЄЦБ вважають цю модель безпечнішим шляхом для цифрових грошей. Банки вже діють у відповідності з правилами щодо капіталу, ліквідності та нагляду. Видавці стейблкоїнів, навіть за наявності крипто-регулювання, не виконують такої ж ролі у створенні кредиту чи передачі грошово-кредитної політики.

Центральні банкіри також запитували, чи повинен ЄЦБ виступати як останній позичальник для компаній, що випускають стейблкоїни. Такий доступ може наблизити криптовалютних емітентів до банків, не вимагаючи повної відповідності банківським стандартам.

Обговорення також пов’язане з роботою Європи над цифровим євро. Міністри фінансів ЄС заявили, що продовжать цей проект, тоді як ЄЦБ все ще спрямований на можливий запуск у 2029 році.

Прихильники більш м’яких правил попереджали, що суворе європейське регулювання може відштовхнути більшість діяльності стейблкоїнів до Сполучених Штатів. Вони стверджували, що токени, забезпечені доларом, вже домінують на ринку і можуть посилити роль долара у цифрових платежах.

Стаття Bruegel викликала занепокоєння щодо «цифрової доларизації» — терміну, що описує зростаючу залежність від доларових токенів у цифровій фінансовій сфері. Євро-деноміновані стейблкоїни становлять лише 0,3% глобального пропозиції, тоді як Circle’s EURC значно поступається основним доларовим токенам.

Центральні банкіри зменшили цю стурбованість під час зустрічі. Кілька чиновників підтримали жорсткіші захисти щодо стейблкоїнів, випущених у Європі та США. Вони також підтримали правила, які заборонять певним власникам обмінювати токени, випущені за кордоном, в Європі.

Європейська комісія продовжує розгляд MiCAR. Правила вимагають, щоб випускники стейблкоїнів зберігали значну частину своїх резервів у банківських депозитах та інших ліквідних активах.

Стейблкоїни все ще відіграють чіткі ринкові ролі. Трейдери використовують їх для оплати інших криптовалют, тоді як бізнеси та окремі особи використовують їх для міжнародних платежів, де перекази через банки можуть коштувати більше. Офіційні особи ЄЦБ приймають випадок використання для платежів, але залишаються обережними щодо загальних ризиків фінансової стабільності.

Минулі невдачі все ще впливають на регуляторну обережність. TerraUSD розвалилася в 2022 році, продемонструвавши, наскільки швидко може зникнути довіра, коли структури токенів не вдаються. Цей випадок продовжує впливати на політику резервів та викупу.

Незважаючи на це, робота над євро-стейблкоїном не припинялася. Європейський банківський консорціум за проектом Qivalis розширився до 37 інституцій у 15 країнах. Група має намір запустити євро-стейблкоїн у кінці цього року. Обсяг поставок стейблкоїнів збільшився приблизно на третину минулого року до близько 300 мільярдів доларів.

Пост Новини про стейблкоїни: ЄЦБ відхилив ініціативу щодо євро-токена через ризики кредитування банків з’явився першим на The Market Periodical.