Європейський центральний банк 23 липня залишив ключові процентні ставки на тому самому рівні, зберігши ставку за депозитним інструментом на рівні 2,25%, ставку за основними операціями рефінансування — на рівні 2,40%, а ставку за кредитним інструментом — на рівні 2,65%. Це рішення слідує за підвищенням на 25 базисних пунктів у червні, яке було першим підвищенням ставок за три роки.
Але рішення щодо ставки було не єдиним, на що варто звернути увагу. ECB також опублікував версію 0.91 свого правилового документу щодо цифрового євро — тихий, але значний крок до створення цифрової валюти центрального банку, яка може змінити спосіб переміщення грошей по єврозоні.
Чому ЄЦБ поставив на паузу
Таке рішення було широко передбачуваним. Після підвищення ставок на 25 базисних пунктів минулого місяця Рада директорів вибрала підхід «почекаємо та подивимося», посилаючись на нестабільні ціни на енергоносії, спричинені геополітичною напруженістю на Близькому Сході, як на ключовий інфляційний ризик.
ЄЦБ був категоричним щодо своєї стратегії, залежної від даних. Рішення щодо ставок будуть прийматися окремо на кожному засіданні, а не відповідно до будь-якої заздалегідь визначеної траєкторії.
З боку балансу, і Програма покупки активів, і Програма надзвичайної покупки під час пандемії продовжують пасивне зменшення. Дозрілі цінні папери не реінвестуються, що означає, що Євросистема повільно скорочує свої облігаційні інвестиції без активного продажу.
Цифровий євро наближається до реальності
Новий проект правил, версія 0.91, базується на зворотному зв’язку з ринкових консультацій, що проходили протягом 2025 року. Він є останнім зусиллям ЄЦБ щодо визначення технічних та регуляторних рамок для публічної цифрової платіжної інфраструктури в межах єврозони.
Терміни стають конкретними. Більше 50 провайдерів платіжних послуг виявили інтерес після заклику до участі у березні 2026 року. Планується 12-місячна пілотна програма на другу половину 2027 року. ЄЦБ орієнтується на потенційний запуск до 2029 року, за умови прийняття європейського законодавства у 2026 році.
Цифровий євро буде функціонувати як доповнення до готівкових грошей, а не їх заміна. Він призначений для надання громадянам зони євро державного цифрового платіжного інструменту, що зменшує залежність від приватних платіжних мереж. ЄЦБ представив це як питання грошової суверенності.
Що це означає для інвесторів у криптовалютах
Розвиток цифрового євро має довгострокові наслідки. Повноцінна ЦБЦФ в єврозоні створить прямий конкуренцію стейблкоїнам та приватним платіжним токенам, які діють на європейських ринках. Проекти, як Circle’s USDC, який розширює свої пропозиції в євро, зіткнуться з альтернативою, підтриманою державою, з вбудованою регуляторною легітимністю.
Регуляторна основа, яка зараз закладається, визначить, як приватні криптовалюти будуть функціонувати в Європі ще до запуску цифрового євро. Регулятивний механізм ЄС щодо ринків криптоактивів вже є найбільш всебічним регуляторним каркасом у світі.
Те, що понад 50 постачальників платіжних послуг вже виявили інтерес до пілотного проекту, говорить про інституційний попит. Банки та платіжні процесори не чекають, поки це відбудеться. Вони готуються до того моменту, коли це відбудеться.