Японія та США лише що вклали 36,58 мільярда доларів США у підтримку йєни. Реакція ринку, за даними майже всіх валютних стратегів, опитаних Reuters: гарна спроба, але не спрацює.
Опитування Reuters, проведене з 31 липня по 5 серпня, показало, що долар США, як очікується, залишиться міцним: майже 95% з приблизно 60 фахівців з валютного ринку вважають, що інтервенції японського уряду не забезпечать тривалого вирішення постійної слабкості йєни. Це один із найбільш пессимістичних показників щодо йєни з моменту початку опитування на початку 1990-х років.
Посібник з втручання та його обмеження
Ось що відбулося. США та Японія провели координовану інтервенцію з купівлі ієн приблизно 31 липня – 1 серпня, що тимчасово знизило USD/JPY з майже 164, що було найнижчим рівнем за 40 років для ієни, до приблизно 156,5–157. Загальний обсяг інтервенцій Японії у 2026 році тепер перевищив $100 мільярдів.
Міністр фінансів США Скотт Бессент підтвердив, що США готові взяти участь у подальших спільних інтервенціях для підтримки ієн.
Загальна згода стратегів полягає в тому, що без значущої зміни грошово-кредитної політики, зокрема додаткового підвищення ставок Банком Японії, структурна слабкість йєни продовжиться.
Чому криптовалютним трейдерам варто звертати увагу
Це має значення для біткоїна та ширшого криптовалютного ринку з двох взаємопов’язаних причин.
Спочатку є йєнська карр-трейд-стратегія. Це стратегія, за якою інвестори позичають японські йєни за низькою ставкою та інвестують отримані кошти в активи з вищою дохідністю, включаючи ризиковані активи, такі як криптовалюти. Коли йєна раптово посилюється, ці угоди можуть розвернутися з жорстокістю, оскільки інвестори поспішають повернути свої позики у японських йєнах. Саме це ми спостерігали у серпні 2024 року, коли розвертання карр-трейду сприяло різкому продажу ризикованих активів, включаючи bitcoin.
Друге, рухи ціни bitcoin більш тісно корелюють із силою долара США, ніж із страхами щодо розгортання керованої торгівлі. Коли долар сильний, bitcoin зазвичай зіткнувається з опором. Коли долар ослаблюється, криптовалюти зазвичай отримують попит.
Більша картина для ринків
Проблема йєни є симптомом більш широкого розбіжності у глобальній грошово-кредитній політиці. Банк Японії був одним із останніх великих центральних банків, який зберігав надзвичайно розширену політику, тоді як Федерація зберігала ставки на високому рівні порівняно з до-2022 нормами. Цей диференціал процентних ставок є основним двигуном слабкості йєни, і жодна кількість інтервенцій не може стійко її перевершити.
Ключовий показник, за яким слід стежити, — це не те, чи втручається Японія знову, а чи сигналізує Банк Японії про суттєву зміну політики на користь вищих процентних ставок. Це допомогло б вирішити корінну причину слабкості йєни, потенційно посилило б долар і, у ланцюговій реакції, прибрано одне з макроекономічних викликів, що стоять перед ризикованими активами, включаючи криптовалюти.