Dialectic запустила свій сховище Starloop на Base 4 листопада, дозволивши кваліфікованим власникам поза межами США використовувати токенізовану експозицію SpaceX як забезпечення для позик USDC, які фінансують стратегії ончейн-доходності.
Продукт перетворює тримання акцій-токенів на керовану позицію позичання: депозитарії зберігають експозицію SpaceX, але приймають витрати на позичання та можливість ліквідації їхнього забезпечення. Dialectic реалізує стратегію на інфраструктурі vault Makina; підставою для ринку позичання є Aave V4 Equities Hub.
Під час оголошення про запуск Makina’s dashboard показував близько 789 SPCXc чистих активів, що становить приблизно 105 000 доларів США. Його позиція на Aave мала близько 788 SPCXc як забезпечення з боргом у USDC на суму близько 294 SPCXc — приблизно 37% від вартості забезпечення.
Dialectic оголосив, що сховище «вже доступне» і «доступне лише в придатних гео, крім США». Makina окремо підтвердила Dialectic як свого оператора.
https://x.com/i/status/2117979816070680962
Позичання під акції
SPCXc — це токенізований доступ до акцій SpaceX від Coinbase на Base. За опублікованою стратегією Dialectic сховище депонує токени як забезпечення, позичає USDC та розподіляє стейблкоїни на схвалені ончейн-можливості. Доходи, що перевищують витрати на позичання, нараховуються депозиторам; самі акції не є джерелом цього доходу.
На живій панелі відображається окрема позиція «Makina Base Feeder DCM» разом із забезпеченням та боргом Aave. Базова транзакція також фіксує, що контракт Starloop позичив близько 43 511 USDC у Equities Hub 2 листопада, до оголошення про публічний запуск.
Dialectic стверджує, що може ребалансувати забезпечення, погасити борг і переміщувати кошти між схваленими стратегіями в межах передвизначених дозволів Makina. У розкритті стратегії попереджається, що витрати на позичання можуть перевищувати дохідність, і інвестори можуть втратити основну суму. На панелі управління вказано щорічну фіксовану комісію 0,49% і комісію за продуктивність 15%.
Малий сейф проти тонкої ліквідності виходу
Виконаний пропозицій щодо лістингу Aave встановлює коефіцієнт забезпечення 55% для SPCXc, максимальний бонус за ліквідацію 6,5% та ліміт пропозиції в 37 000 токенів для кредитної гілки. SPCXc є лише забезпеченням, але не доступним для позики. Це обмеження ринку позик, а не обіцянка, що Starloop зберігатиме певний коефіцієнт позики.
Обмеження виходу — це те, що The Defiant зафіксував під час пропозиції лістингу. У своїй оцінці від 15 жовтня LlamaRisk оцінив, що запропонований ліміт становить приблизно в п’ятнадцять разів більше глибини SPCXc на децентралізованій біржі при впливі ціни 2%. Вона очікувала, що більші ліквідації вимагатимуть викупу емітентом або хеджування за допомогою перпетуальних ф'ючерсів, а не негайного продажу на Base.
Закриття ринків додає ще одну складність. Технічна оцінка Aave Labs стверджує, що Chainlink-фід SPCXc зберігає останнє значення під час закритих годин ринку, навіть коли токен продовжує торгуватися на Base. Та ж оцінка виявила, що викуп обмежений шістьма авторизованими адресами.