Оригінал | Odaily Star Daily (@OdailyChina)
Автор | Asher (@Asher_ 0210)
Протягом останніх кількох днів швидке зростання BTC і ETH знову розпалило вторинні шейкери, а DeFi став однією з найактивніших галузей у цій відновлювальній хвилі — багато відомих проектів за короткий час показали значний приріст.
Але на відміну від сліпого «підйому за ціною», у DeFi є більш інтуїтивний фундаментальний індикатор — дохід.
Послуги позичання, спот-торгівля, ліквідність стейкінгу та інші DeFi-протоколи залежать від постійного використання реальними користувачами та коштами для отримання доходу. Ринкові умови змінюються, а нарративи змінюються, але здатність отримувати прибуток у довгостроковій перспективі хоча б свідчить про наявність реального попиту на протокол.
Тоді, які проекти з високим доходом у секторі DeFi зараз варто шукати відповідну нагоду, щоб “відійти”?
Дані про дохід проекту в цій статті походять з Tokenomist та DefiLlama, і всі вони використовують єдиний підхід до вимірювання доходу — реальний дохід протоколу після віднімання частки, що розподіляється таким учасникам пропозиції, як LP.
DEX
Uniswap (UNI)
За останні 30 днів Uniswap став найприбутковішим проектом DEX з доходом у 7,18 мільйона доларів США.
Згідно з щомісячними даними, дохід Uniswap з січня по липень цього року становив 2,8 млн доларів США, 3,2 млн доларів США, 4,6 млн доларів США, 4,5 млн доларів США, 3,8 млн доларів США, 5,1 млн доларів США та 4,4 млн доларів США відповідно, що у сукупності становить приблизно 28,4 млн доларів США за перші сім місяців.
Доходи Uniswap походять з комісії протоколу, яка стягується під час торгівель. Наразі комісія протоколу вже увімкнена для всіх пули v2 Uniswap та деяких пули v3, і поступово розширюється з Ethereum на Arbitrum, Base, OP Mainnet, BNB Chain, Polygon та інші мережі. Після впровадження пропозиції UNIfication наприкінці 2025 року Uniswap офіційно запустив комісію протоколу, а доходи використовуються для знищення UNI (Більше інформації можна прочитати: Після включення комісії Uniswap: чи достатньо «результатів» цієї зміни в DeFi?). Комісія протоколу надходить до TokenJar, і зовнішні учасники можуть вивести накопичені активи лише тоді, коли знищать відповідну кількість UNI.
Екосистема Solana: Jupiter (JUP), Meteora (MET), Raydium (RAY)
У порівнянні з іншими блокчейнами, екосистема on-chain транзакцій Solana більш розподілена. Крім традиційних AMM, різні моделі, такі як агрегатори транзакцій та DLMM, сформували значні доходи, причому Jupiter, Meteora та Raydium є трьома найбільш прибутковими DEX-проектами в екосистемі Solana за останні 30 днів.
По-перше, дохід Jupiter за останні 30 днів становить 4,69 мільйона доларів США.
Згідно з щомісячними даними, дохід Jupiter з січня по липень цього року становив 9,7 млн доларів США, 7,5 млн доларів США, 5,1 млн доларів США, 4,6 млн доларів США, 4,2 млн доларів США, 5,4 млн доларів США та 4,3 млн доларів США відповідно, а загальний дохід за перші 7 місяців склав близько 40,8 млн доларів США.
Jupiter використовує 50% ончейн-доходів для викупу JUP, постійно купуючи їх на відкритому ринку через Litterbox Trust. З моменту запуску викупу у лютому 2025 року загальний обсяг викуплених JUP перевищив 260 мільйонів. На кінець 2025 року було знищено приблизно 134 мільйони JUP (близько 4% обігового пропозиції), а цю пропозицію знищення було схвалено з підтримкою спільноти 86%.
Друге, дохід Meteora за останні 30 днів становить 1,67 мільйона доларів США.
Згідно з щомісячними даними, дохід Meteora з січня по липень цього року становив 14,5 мільйона доларів США (підтриманий запуском нових токенів Solana та вибухом торгівлі мемами), 1,9 мільйона доларів США, 1,3 мільйона доларів США, 1,4 мільйона доларів США, 1,7 мільйона доларів США, 2 мільйони доларів США та 1,7 мільйона доларів США, що в сумі складає близько 24,5 мільйона доларів США за перші сім місяців.
У першому кварталі 2026 року Meteora витратила 1 мільйон USDC на викуп приблизно 70 мільйонів MET із середньою ціною 0,1427 долара. На 30 червня 2026 року загальна кількість викуплених MET становить приблизно 336 мільйонів, що дорівнює приблизно 45,75 мільйонам доларів США.
Третє, дохід Raydium за останні 30 днів становить 1,13 млн доларів США.
Згідно з щомісячними даними, дохід Raydium з січня по липень цього року становив 2,6 мільйона доларів США, 1,8 мільйона доларів США, 1,3 мільйона доларів США, 790 тисяч доларів США, 1,1 мільйона доларів США, 720 тисяч доларів США та 520 тисяч доларів США відповідно, а загальний дохід за перші 7 місяців склав приблизно 8,83 мільйона доларів США.
12% з комісій за угоди Raydium використовуються для викупу RAY; загальна сума коштів, витрачених Raydium на викуп RAY, досягла приблизно 200 мільйонів доларів США; лише в першому та другому кварталах 2026 року було витрачено приблизно 3,31 мільйона та 1,72 мільйона доларів США на викуп відповідно.
Екосистема BNB Chain: PancakeSwap (CAKE)
PancakeSwap за останні 30 днів заробив 5,16 млн доларів США. Згідно з квартальними даними, дохід PancakeSwap за перший та другий квартали цього року становив відповідно 14,03 млн і 10,63 млн доларів США, загальний дохід за перше півріччя склав близько 24,66 млн доларів США.
Перевагою PancakeSwap є його тривалий домінуючий статус як ключового торговельного входу на BNB Chain, а також розширення на такі ланцюги, як Base, Solana, Ethereum. Крім того, частина комісій за торгівлю PancakeSwap використовується для викупу та знищення CAKE. У липні 2026 року PancakeSwap знищила приблизно 1,94 мільйона CAKE, і після вирахування 674 000 CAKE, випущених за той самий період, чисте зменшення CAKE становило близько 1,27 мільйона, загальна кількість CAKE вже протягом 35 місяців поспіль зменшується.
Екосистема Base: Aerodrome (AERO)
Aerodrome за останні 30 днів заробила 4,11 млн доларів США. Згідно з квартальними даними, дохід Aerodrome за перший та другий квартали цього року становив відповідно 18,31 млн і 16,10 млн доларів США, загальний дохід за перше півріччя склав приблизно 34,41 млн доларів США.
На відміну від попередніх DEX, Aerodrome не використовує викуп та знищення AERO для отримання доходу протоколу, а замість цього безпосередньо розподіляє дохід серед власників veAERO. Після блокування AERO для отримання veAERO та участі у голосуванні користувачі отримують частку від комісій за угоди та зовнішніх стимулів, що генеруються відповідними пуools. Згідно з офіційним механізмом, весь доход біржі, що генерується протоколом, розподіляється 100% серед власників veAERO.
Позичання
World Liberty Financial (WLFI)
За останні 30 днів дохід World Liberty Financial становив 10,47 млн доларів США. Згідно з квартальними даними, дохід за перший квартал і другий квартал цього року склав відповідно 32,82 млн і 34,45 млн доларів США, загальний дохід за перше півріччя — приблизно 67,27 млн доларів США.
Дані показують, що чистий дохід власників WLFI зараз все ще дорівнює 0. Хоча раніше було прийнято пропозицію з підтримкою 99,84% щодо використання 100% комісій, що генеруються протокольною власною ліквідністю (POL), для викупу та знищення WLFI, цей викуп охоплює лише комісії POL, а не весь протокольний дохід.
Aave (AAVE)
Aave за останні 30 днів заробила 4,12 млн доларів США. Згідно з квартальними даними, дохід Aave за перший та другий квартали цього року становив 25,37 млн і 20,17 млн доларів США відповідно, загальний дохід за перше півріччя склав близько 45,54 млн доларів США.
Aave з 2025 року, з квітня, запустила програму викупу, і до березня 2026 року було викуплено понад 205 000 AAVE, що становить приблизно 1,28% загальної пропозиції. Після атаки на мост rsETH у квітні 2026 року Aave DAO призупинила викуп з 19 квітня.
ETH стейкінг
ether.fi (ETHFI)
За останні 30 днів ether.fi заробила 3,03 млн доларів США. Згідно з місячними даними, доходи ether.fi з січня по липень цього року становили 4,4 млн, 3,1 млн, 3,5 млн, 3,6 млн, 3,6 млн, 2,8 млн та 3 млн доларів США відповідно, загальний дохід за перші 7 місяців — близько 24 млн доларів США.
Зараз 100% доходів від виведення eETH використовуються для викупу ETHFI; крім того, такі напрямки, як Stake, Liquid, Cash тощо, щомісяця використовують частину доходів протоколу для викупу. Викуплений ETHFI не знищується, а розподіляється серед власників sETHFI, щоб повернути доходи протоколу назад до користувачів, які стейкають ETHFI.
Lido (LDO)
Lido за останні 30 днів заробила 2,31 млн доларів США. Згідно з місячними даними, дохід Lido з січня по липень цього року становив 4 млн, 2,5 млн, 2,8 млн, 2,9 млн, 2,7 млн, 2,1 млн і 2,2 млн доларів США відповідно, загальний дохід за перші 7 місяців — близько 19,2 млн доларів США.
14 серпня було офіційно запущено автоматичний механізм викупу Lido NEST. Після того як річний дохід протоколу перевищить 40 мільйонів доларів США, 50% від надлишку будуть використані для автоматичного викупу LDO через CoW Swap, з денним лімітом викупу 50 000 доларів США та накопичувальним лімітом за 365 днів у розмірі 10 мільйонів доларів США.