Публічні компанії зі спеціалізованими цифровими активами в скарбниці офіційно обігнали спот-ETF на ethereum як найбільші колективні власники ETH. Разом DAT та ETF зараз контролюють приблизно 11% обігового пропонування ethereum.
Найбільш відомим ім’ям, що підтримує цю тенденцію, є BitMine Immersion Technologies з тікером BMNR, яка володіє приблизно 5,8 мільйона ETH. Це близько 4,8% від приблизно 120,7 мільйона ETH у обігу.
План дій BitMine у стилі MicroStrategy щодо ethereum
Голова BitMine Том Лі очолив те, що компанія описує як ціль «Алхімія 5%» — мету зберігати 5% усієї пропозиції ETH. Компанія повідомляє, що досягла приблизно 96% цієї цілі.
Тільки у березні 2026 року BitMine придбала 71 179 ETH за одну транзакцію. Компанія фінансує ці покупки за рахунок емісії акцій. BitMine стейкає більшість своїх активів, а при поточній оціненій ставці стейкінгу близько 3% позиція в 5,8 мільйона ETH генерує прогнозовану річну дохідність в сотні мільйонів доларів США.
Як DAT обійшли BlackRock і Grayscale
Більшу частину 2024 року та до 2025 року спот-ETF на ETH від таких гігантів, як BlackRock і Grayscale, були основними інструментами, через які інституційні кошти надходили до ethereum. Компанії DAT, очолювані BitMine, а також такі конкуренти, як SharpLink Gaming, які мають приблизно 800 000–870 000 ETH, купували зі швидкістю, яку просто не могли зрівняти впливи ETF. Прискорення зросло протягом 2025 року та до 2026 року, коли все більше публічних компаній почали сприймати ethereum не як спекулятивну позицію, а як ключовий актив скарбниці.
Ключова відмінність між DAT та ETF полягає в тому, що відбувається після покупки. ETF пасивно тримають ETH. Компанії DAT стейкають його, отримуючи дохід і ефективно заробляючи прибуток на своїх скарбницях, що наразі не може бути відтворено ETF-обгорткою для своїх акціонерів.
Що це означає для інвесторів
Концентрація майже 11% пропонування ETH у руках DAT та ETF вводить динаміку, якої не існувало навіть 18 місяців тому. Значна й зростаюча частина обігових токенів Ethereum зараз заблокована у стейкінг-контрактах або зберігається у інституційних депозитарних умовах, що ефективно зменшує вільно обігову пропозицію, доступну для торгівлі.
Зі зростанням корпоративних скарбниць до контролю над значними відсотками токен-пропозиції мережі, регулятори неодмінно поставлять питання щодо ринкової концентрації та потенційного маніпулювання. Один суб’єкт, що тримає майже 5% пропозиції великої мережі рівня 1, — це безпрецедентна територія.