Далласький федеральний резерв попередив, що зростаюча поширеність токенізованих депозитів у банківському секторі може мати непередбачувані наслідки для фінансової системи. За даними дослідників ФРС, токенізовані депозити можуть спричинити те, що клієнти будуть швидше переказувати свої кошти між банками у пошуках більш високої доходності, що значно ослабить здатність банків управляти ліквідністю та надавати кредити.
Дослідження, опубліковане Федеральним банком Далласу 25 серпня, стверджує, що токенізовані депозити переносять традиційні банківські депозити на інфраструктуру блокчейн і пропонують такі функції, як миттєве розрахунок і програмовані платежі. На відміну від стейблкоїнів, таких як USDT і USDC, ці продукти випускаються регульованими банками і зберігають характеристики банківських депозитів. Здатність сплачувати відсотки депозиторям також є значною відмінністю.
Однак, за даними Федерального резервного банку Далласа, інфраструктура миттєвих платежів на основі блокчейну, смартконтракти та майбутні фінансові посередники на основі ШІ можуть спростити клієнтам переключення на банки, що пропонують вищі процентні ставки, за кілька секунд. Це може зменшити «прилипання», через яке традиційні депозити залишаються в банках довший час, роблячи депозити більш чутливими до змін процентних ставок.
Оцінка ризику FED на суму 700 мільярдів доларів
Згідно з розрахунками Федерального резервного банку Далласа, приблизно 80 відсотків ризику, пов’язаного з процентними ставками, який беруть на себе банківські установи США, підтримуються відносно довгостроковою та стабільною природою депозитів.
Дослідники розрахували, що якщо чутливість депозитів до відсоткових ставок зросте на 10 відсотків, ризик відсоткових ставок, який можуть витримувати банки, може зменшитися приблизно на 700 мільярдів доларів у розрахунку на 10-річну еквівалентну базу.
Також було оцінено, що якщо середній зважений термін дозрівання депозитів скоротиться на 10 відсотків, здатність банківської системи до конверсії термінів може зменшитися приблизно на 580 мільярдів доларів США.
Банки переважно використовують короткострокові депозити для фінансування житлових кредитів, корпоративних кредитів та інших довгострокових фінансових продуктів. Однак те, що депозити починають рухатися швидше, може ускладнити банкам підтримку цієї моделі.
За даними Федерального резервного банку Далласа, якщо банки хочуть зберегти свої поточні портфелі кредитів, їм може знадобитися звертатися до більш дорогих джерел операційного фінансування, таких як термінове позичання. У такому сценарії модель фінансування традиційних банків може все більше сходитися до моделі небанківських фінансових інституцій, що призведе до зростання витрат на кредити для споживачів і бізнесу.
ФРС також зазначила, що банки можуть приділяти більше уваги активам, які легко конвертуються, таким як резерви та облігації скарбниці США, щоб зменшити ризик ліквідності.
Хоча токенізовані депозити все ще перебувають на початкових етапах розробки, великі фінансові інституції все частіше тестують блокчейн-платіжні та 24/7 консенсус-системи.
Dallas Fed також зазначає, що токенізовані депозити можуть бути одним із значних відповідей банківського сектору на стейблкоїни. Однак широке впровадження цієї технології може вплинути на багато сфер фінансової системи — від платіжних систем до механізмів передачі грошово-кредитної політики та ролі центрального банку як останнього позичальника.
Яким може бути вплив цього на bitcoin?
Хоча дослідження Далласького феду не стосується безпосередньо bitcoin, потенційні зміни, вказані у звіті, можуть мати позитивні довгострокові наслідки для bitcoin і двосторонні результати в короткостроковій перспективі.
Спочатку звіт стверджує, що технологія блокчейн може стати фундаментальною платіжною інфраструктурою не лише для ринку криптовалют, але й для традиційної банківської системи. Той факт, що банки навіть починають токенізувати депозити, може сприяти інституційному прийняттю блокчейн-основаної фінансової інфраструктури. Це може непрямо підтримати легітимність класу цифрових активів, включаючи bitcoin.
Другий, більш важливий канал — це структурна зміна в банківській системі. Якщо депозити рухаються швидше, зменшуючи здатність банків надавати довгострокові позики та збільшуючи витрати на фінансування, ціна ліквідності в фінансовій системі може зрости. Таке середовище може бути негативним для ризикованих активів у короткостроковій перспективі. Більш дорогий кредит та жорсткіші фінансові умови також можуть створити продавчий тиск на bitcoin.
*Це не є інвестиційною порадою.
Продовжити читання: Dallas Fed робить оголошення на суму $700 мільярдів — який буде вплив на bitcoin?