Компанія, яка на короткий час стала найціннішою публічною компанією в Китаї, скоро дізнається, чи було оголошене натхнення обґрунтованим. ChangXin Memory Technologies, більш відома як CXMT, має опублікувати свій перший звіт про прибутки після IPO 29 серпня, надавши інвесторам перший реальний огляд компанії, акції якої лише зростали з моменту виходу на ринок місяць тому.
Акції CXMT зросли більше ніж на 580% від ціни IPO 8,69 юаня, тимчасово піднявши ринкову капіталізацію компанії понад 3,3 трильйона юанів, що становить приблизно 488 мільярдів доларів США.
Числа за цим безумством
CXMT дебютувала на STAR Market у Шанхаї 27 липня, зібравши 57,92 млрд юанів ($8,6 млрд) у рамках найбільшого IPO в Азії за 2026 рік. У перший день торгівлі акції зросли на 466% і досягли 49 юанів.
Попередні фінансові показники дають певне обґрунтування для ентузіазму. Дохід за I квартал 2026 року склав 50,8 млрд юанів, що на 719% більше, ніж у той самий період року раніше. Чистий прибуток був ще більш вражаючим: 33,012 млрд юанів, що становить зростання на 1 268% порівняно з попереднім роком.
Прогноз компанії на першу половину 2026 року вказує на дохід у діапазоні від 110 до 120 мільярдів юанів, що більше ніж у сім разів перевищує доходи за той самий період минулого року.
Чемпіон китайської напівпровідникової галузі
Заснована у 2016 році Чжу Їміном у Хефей, CXMT піднялася з незнаності до статусу четвертого за величиною виробника DRAM у світі, займаючи приблизно 7,7–9% глобального ринку. Це робить її позаду Samsung, SK Hynix та Micron, але твердо попереду всіх інших на ринковому сегменті, який історично домінували корейські та американські компанії.
Міські фонди Хефей у сукупності тримають майже 30% акцій CXMT, що нагадує, що це проект не лише комерційний, а й національної стратегічної важливості.
Що повинні підтвердити доходи
Інвестори будуть стежити за будь-якими змінами в цінових трендах. Індустрія чипів пам’яті відома своєю циклічністю, при якій ціни на DRAM різко коливаються в залежності від динаміки попиту та пропозиції. Вибуховий ріст доходів CXMT частково забезпечувався зростанням середніх цін продажу, спричиненим попитом, пов’язаним з ШІ, зокрема на пам’ять з високою пропускною здатністю, яка використовується в GPU центрів обробки даних та прискорювачах ШІ.
Компанія все ще стикається з обмеженнями у доступі до найсучаснішого обладнання для виробництва через експортні обмеження. Samsung і SK Hynix вже виробляють чіпи HBM наступного покоління, які мають преміальну ціну, і здатність CXMT конкурувати на передовому рівні визначить, чи зможе вона зрости до своєї оцінки чи залишиться з технологічним відставанням.
Ринкова капіталізація в $488 мільярдів передбачає, що інвестори очікують, що CXMT закриє розрив зі своїми корейськими та американськими конкурентами. Перший звіт про прибутки CXMT не відповість на всі питання щодо довгострокової життєздатності компанії, але встановить базовий рівень, який інвестори зможуть використати для визначення, чи є компанія з оцінкою майже півтрильйона доларів генераційною можливістю чи генераційним випадком опереження фундаментальних показників.