Сотні криптовалютних позик на Curve Finance перетнули рівень ліквідації і залишилися на ньому протягом тижнів без закриття, згідно з даними, що охоплюють ринки позичання протоколу.
Це змінює значення ліквідовано. На більшості позичкових платформ поріг встановленої ціни спричиняє продаж. Але Curve оцінює, як довго позичальник залишається в «зоні ризику», щоб розрахувати, як колатерал перетворюється протягом цього часу, і чи вдасться позиції вийти з неї.
Дані, поділені з CoinDesk, показали 704 випадки м’якої ліквідації на 602 адресах позичальників. Медіана тривала 14,5 днів, а чверть — щонайменше 38,9 днів, причому деякі позиції залишалися в межах ліквідації протягом місяців. З них 476 розпочалися в першій половині 2026 року.
Це не так працює ліквідація зазвичай. Позичальник надає ефір або інший токен як забезпечення, його ціна падає нижче встановленого рівня, і частина цього забезпечення продавається для погашення позики. На Aave або Compound те, що продавалося, не повертається, якщо ціни потім зростають.
Система позичання Curve LLAMMA замінює ту єдину точку діапазоном. Коли ціна забезпечення падає через нього, система поступово конвертує забезпечення в актив, який вони позичили, замість того щоб одразу закривати позицію. Якщо ціни відновляться до повного провалу позики, частина або вся ця конвертація зворотнім порядком.
Дивно те, що ці позичальники не просто чекали в періоді ласки. Їх колатерал вже перетворювався, поки кредит залишався відкритим, що означає, що позиція могла провести дні або тижні частково ліквідованою, але все ще відновитися, якщо ціни зміняться на краще.
Curve Finance — це великий DeFi-протокол для торгівлі та позичання, найбільш відомий обміном стейблкоїнів та своїми ринками позичання crvUSD. Він тримає близько 1,35 мільярда доларів США в депозитах, за даними DefiLlama, тоді як його децентралізована біржа обробила приблизно 3,4 мільярда доларів США обсягу за останні 30 днів.
Curve отримала близько $4,3 мільйона комісій і $1,15 мільйона доходів від протоколу за цей період, приблизно $46 мільйонів активних позик залишалися непогашеними.
М’яка ліквідація не є безкоштовною. Дані показують, що позичальники все ще можуть втратити гроші через торгову комісію, конверсії, ребалансування, відсотки та повторні рухи цін у обох напрямках.
Позиція все ще може потрапити у жорстку ліквідацію, якщо ринок продовжує рухатися проти неї. Навіть коли ціни відновлюються, позичальник може не повернутися до початкового положення.
Отже, дані Curve підтверджують, що в цій системі потрапляння до ліквідації не означає, що кредит мертвий, і що сотні позичальників провели в цьому стані дні або тижні.