Криптомайни та засновники переходять на інфраструктуру та інвестиції в ІІ

Автор: Xiao Bing

Техас, Абілін: на ділянці площею приблизно 1000 акрів поступово вводяться в експлуатацію вісім H-подібних центрів обробки даних.

Це перший великий комплекс проекту OpenAI «Ворота зір». Загальна проектна потужність — 1,2 гігавати; перші дві будівлі вже введено в експлуатацію, решта знаходяться в процесі будівництва.

Парк управляється Oracle, а розробником за ним є Crusoe, але спочатку він займався майнінгом біткоїнів.

Засновник Чейз Лохміллер раніше був партнером криптовалютного фонду Polychain Capital.

У 2018 році він і його дитинство друг Каллі Кевнесс виявили, що на нафтових родовищах США щодня спалюють величезну кількість супутнього газу, який неможливо транспортувати. Вони перевезли генератори та майнінгове обладнання безпосередньо до свердловин і почали майнити біткойни за допомогою газу, який раніше викидався.

Ця справа має просту логіку: знайти електроенергію в віддалених регіонах та за короткий час перетворити її на обчислювальну потужність.

Семь років потому клієнти перейшли з мережі Bitcoin на OpenAI. У 2025 році Crusoe продала свої біткоїн-операції, що включають понад 425 модульних центрів обробки даних, NYDIG, щоб зосередитися на розвитку ШІ.

Трансформація Crusoe здається великою, але основні компетенції залишилися незмінними: знаходити електроенергію, будувати центри обробки даних та експлуатувати їх.

Як і Crusoe, багато компаній і людей здійснили шикарний перехід від Crypto до AI; вони не походять з однієї компанії, як PayPal-бандити, і не мають спільної організації — що їх об’єднує, так це три типи активів, залишених попереднім циклом Crypto:

• Електроенергія, земля та дозволи на підключення до мережі, якими володіють шахтні компанії;
• Інженери та підприємці, навчені компанією Crypto;
• Капітал, накопичений під час попереднього бул-рину.

Після 2022 року ці три класи активів почали одночасно напрямлятися до AI.

Найбільшим протиріччям майбутнього людства є зростання обробки даних і обмежена обчислювальна потужність.

У 2019 році засновник Bitmain Ву Цзіхань написав у статті «Краса хеш-потужності»: «Це саме причина, чому Bitmain інвестує в AI-чіпи».

Тоді цей текст здавався публічним вираженням, але шість років потому, дивлячись назад, він схожий на передчасно написану пророцтво.

У лютому 2026 року компанія з майнінгу, що належить Ву Цзіханю, Bitdeer, оголосила про повне розпродажу всіх запасів біткойнів для отримання ліквідності на будівництво AI-центру даних і вирішучий перехід від криптовалют до штучного інтелекту.

Біткоїн-майнінгові компанії, що переходять на ШІ, часто сприймаються загалом як «перетворення майнінгових обладнань на сервери ШІ», але насправді це не так.

Біткоїн-майни зазвичай використовують ASIC-чіпи, призначені лише для виконання певного хеш-алгоритму, і їх не можна використовувати для навчання великих моделей. Навіть GPU, що залишилися від етеріємних майнінг-ферм, важко безпосередньо задовольнити сьогоднішні вимоги великих AI-кластерів щодо мережі, об’єму відеопам’яті, рідкісного охолодження та надійності.

Найціннішим активом гірничої компанії є центр обробки даних, підключений до електромережі.

Найскладнішою частиною будівництва центру обробки даних на основі ШІ часто є не придбання GPU, а пошук сотень мегаватт стабільної електроенергії, отримання землі, підстанцій, ліній електропередачі та будівельних дозволів. Цей процес може тривати кілька років, і майнінгові компанії раніше вже провели велику кількість підготовчої роботи в Північній Америці, Північній Європі та Близькому Сході, щоб знизити витрати на майнінг та забезпечити відповідність вимогам.

Коли прибутковість майнінгу біткойна знизилася, а компанії з ІІ виявилися готові підписувати довгострокові контракти за високими цінами, майнерські компанії природним чином почали змінювати клієнтів.

CoreWeave була однією з перших, хто успішно завершив перетворення.

У 2016 році троє трейдерів на ринку сировини розмістили GPU на більярдному столі в офісі в Мангеттені, щоб почати майнінг Ethereum. Після настання криптовалютної зими вони купили велику кількість б/у відеокарт під час падіння цін, а потім розширили свій бізнес на сферу візуалізації фільмів та машинного навчання.

Ця компанія спочатку називалася Atlantic Crypto, а потім змінила назву на CoreWeave. Її документи для лістингу показують, що до 2022 року більшість доходів компанії все ще походили від криптовалютного майнінгу; після цього бізнес у сфері криптовалют був повністю припинений.

Сьогодні CoreWeave — це провідна AI-хмарна компанія, яку підтримує NVIDIA, і її шлях копіюється всім криптомайнінгом.

У 2026 році TeraWulf уклали договір на оренду центру обробки даних потужністю 401 МВт на 20 років, початкова вартість договору становить приблизно 19 мільярдів доларів США;

Cipher Mining підписала 15-річну угоду на 300 МВт, близько 5,5 млрд доларів США з AWS;

Core Scientific довгостроково надає великий обсяг потужностей центрів обробки даних CoreWeave.

Hut 8 підписала дві 15-річні угоди оренди в індустріальному парку Beacon Point у Техасі, кожна з яких має базову вартість приблизно 9,8 млрд доларів США.

IREN у липні 2026 року розкрила нові контракти на загальну суму 2,8 млрд доларів США після укладення угоди з Microsoft на 9,7 млрд доларів США на надання хмарних послуг.

За даними CoinShares, станом на перший квартал 2026 року публічні шахтарські компанії оголосили про укладення контрактів на AI та високопродуктивні обчислення на суму понад 70 мільярдів доларів США. В той же час дохід на одиницю обчислювальної потужності біткоїн-видобутку впав до приблизно 30–35 доларів США на добу за кожен PH/s, і ряд шахт, що використовують застаріле обладнання або мають високу ціну електроенергії, наблизилися до збитків.

Криптомайнери перетворилися з інфраструктури обчислювальних потужностей епохи криптовалют на інфраструктуру обчислювальних потужностей епохи ШІ — і залишаються на хвилі популярності.

Крім майнінгових ферм, люди з індустрії Crypto також переходять до ІІ.

Алекс Аталла — співзасновник і колишній CTO OpenSea. У часи піку популярності NFT місячний обсяг торгів OpenSea досягав понад 4 мільярди доларів США. У липні 2022 року Аталла залишив компанію, щоб почати новий бізнес.

У 2023 році він заснував OpenRouter.

Проблема, яку вирішує OpenRouter, дуже проста: великих моделей стає все більше, і вони відрізняються за ціною, швидкістю та здатністю; розробникам не потрібно підключати API для кожної компанії, що розробляє модель. За допомогою OpenRouter вони підключаються лише до одного інтерфейсу, щоб викликати сотні моделей та автоматично розподіляти запити за ціною, продуктивністю та доступністю.

У 2025 році OpenRouter залучила загальну суму фінансування у 40 мільйонів доларів США, оцінка склала близько 5 мільярдів доларів США.

У травні 2026 року він знову привернув 113 мільйонів доларів США у серії B під керівництвом CapitalG, збільшивши свою оцінку до приблизно 1,3 мільярда доларів США. За останні шість місяців обсяг токенів, що обробляються платформою щотижня, зростився з 5 трильйонів до 25 трильйонів.

OpenRouter та OpenSea не роблять зовсім одне й те саме, але їхні бізнес-структури дуже схожі.

OpenSea агрегує покупців і продавців NFT, OpenRouter агрегує моделі, постачальників обчислювальних потужностей і розробників. Перший з’єднує угоди з цифровими активами, другий — запити на висновок. Продукт змінився, але здатність створювати ринки та інтегрувати фрагментовану пропозицію залишилася незмінною.

Деякі крипто-сліди навіть залишилися в продукті. Відкрийте сторінку реєстрації OpenRouter — поруч із входом через Google та GitHub все ще розміщено MetaMask, а платформа також приймає оплату USDC.

Fal.ai — це ще один зразок.

Засновник Буркай Гур брав участь у створенні платформи машинного навчання в Coinbase, у 2021 році заснував власний бізнес і спочатку розробляв дані машинного навчання та інструменти розгортання.

Після відкриття коду Stable Diffusion вони виявили, що, хоча моделі зображень і відео стають все більш численними, швидкість виведення повільна, розгортання складне, а використання GPU низьке. Тому Fal.ai змінив пріоритети на інференс генеративних медіа.

Цей вибір швидко окупився.

У середині 2025 року річний дохід Fal.ai наблизився до 950 мільйонів доларів США. У грудні того ж року компанія завершила D-раунд фінансування на 1,4 млрд доларів США, який очолив Sequoia Capital, з оцінкою в 4,5 млрд доларів США. Її інфраструктура генеративних медіа використовується такими компаніями, як Adobe, Canva та Perplexity.

Шахти надають ШІ електроенергію та центри обробки даних, а капітал, накопичений у циклі Crypto, іншим способом потрапляє до ШІ.

Найпростішим прикладом є Джед Маккалеб.

Він заснував криптовалютну біржу Mt.Gox, а пізніше спільно заснував Ripple і Stellar, ставши одним із перших мільярдерів індустрії Crypto.

У 2023 році фінансовий фонд Navigation, підтриманий МакКелебом, витратив близько 5 мільярдів доларів США на одноразову покупку 24 000 GPU H100 від NVIDIA та створив Voltage Park для оренди GPU компаніям та дослідницьким установам в галузі ШІ.

Він не створив нову публічну ланцюжок, а замість цього обміняв гроші, зароблені на Crypto, на найбільш дефіцитні активи галузі ШІ.

У 2026 році Voltage Park злилася з платформою розробки ШІ Lightning AI, а оцінка об’єднаної компанії склала приблизно 2,5 мільярда доларів США. Багатство, накопичене під час попереднього криптоциклу, перетворилося на баланс однієї з компаній хмарних сервісів ШІ.

Інвестиційний портфель засновника вже руйнованої криптовалютної біржі FTX SBF надає більш драматичний приклад.

У 2022 році SBF інвестував 5 мільярдів доларів США в тоді ще невідому компанію Anthropic, отримавши близько 13,5% акцій. Після банкрутства FTX розрахункова команда продала ці акції частинами у 2024 році, відновивши близько 13 мільярдів доларів США. Зараз оцінка Anthropic після інвестування становить 965 мільярдів доларів США. Якби FTX не продавав свої акції, він все ще мав би приблизно 6,7% у власності, що відповідає приблизно 65 мільярдам доларів США — у 130 разів більше, ніж початкові 5 мільярдів доларів США інвестицій.

Історія Cursor ще більш екстремальна.

У квітні 2022 року фонд SBF Alameda взяв участь у ранньому фінансуванні Anysphere, компанії, яка пізніше випустила інструмент AI для програмування Cursor. Після того як FTX увійшов у процедуру банкрутства, команда ліквідаторів у квітні 2023 року продала цю частку за 200 000 доларів США — майже по початковій ціні.

У червні 2026 року SpaceX оголосила про придбання Anysphere за 60 мільярдів доларів США за допомогою повністю акційної угоди; згідно з публічними повідомленнями, Alameda спочатку отримала частку приблизно 5%. Якщо повністю ігнорувати розведення акцій Anysphere після цього, номінальна вартість цієї частки може досягти 3 мільярдів доларів США, що дорівнює 15 тисячам разів початкових інвестицій у 200 000 доларів США.

Звичайно, це не можна просто пояснювати як те, що SBF — геній інвестування; більш точним розумінням є те, що до запуску ChatGPT найбільш агресивні та найбільш схильні до ризику капітали в криптовалютному бул-рині вже шукали проекти з AI.

Коли криптовалютний ринок процвітає, величезний капітал вірить у дві гіпотези: обчислювальна потужність стане все ціннішою, а програмні мережі зможуть швидко розширитися на глобальному рівні. Штучний інтелект одночасно відповідає обоїм цим умовам.

Тому, коли крипто-капітал увійшов у сферу ШІ, він купував не лише графічні процесори, а й фінансував нові технології та експерименти з організаціями.

Nous Research — це просто приклад.

Hermes Agent, розроблений Nous, — це відкритий AI-агент, який здатний накопичувати довгострокову пам’ять та автоматично генерувати навички. За даними openrouter, Hermes Agent має найбільшу кількість викликів токенів у світі, що перевищує Claude Code.

У 2025 році криптовалютний інвестиційний фонд Paradigm возглавив серію A на 50 мільйонів доларів США для Nous Research.

За даними на той момент, це фінансування відповідало оцінці в 1 млрд доларів США за ще не випущені токени; ранішими інвесторами Nous були криптовалютний венчурний фонд Distributed Global та колишній CTO Coinbase Balaji Srinivasan.

Крім Hermes, Nous розробляє Psyche — розподілену мережу для навчання моделей, побудовану на Solana.

Традиційні AI-лабораторії повинні зосереджувати велику кількість GPU в одному центрі обробки даних. Psyche хоче перевірити альтернативний підхід: з’єднати GPU, розподілені в різних регіонах та належні різним учасникам, для спільного навчання моделей, а також використовувати смарт-контракти для координації процесу навчання, перевірки учасників та розподілу нагород.

На даний момент Psyche залишається експериментом, а токени тест-нету офіційно позначені як не мають економічної цінності, але вони відображають інший вплив крипто-капіталу на ІІ.

OpenAI раніше також серйозно розглядала схожий напрямок.

OpenAI була заснована у 2015 році як некомерційна організація, але фінансування, необхідне для розробки передових моделей, швидко перевищило межі, які могли забезпечити пожертви. До кінця 2017 року Сам Альтман і Гріг Брокман вже обговорювали нову структуру фінансування, одним із варіантів якої був ICO.

Пізніше опубліковані внутрішні електронні листи показали, що команда на початку 2018 року серйозно розглядала випуск токенів. Маск відкрито протистояв цьому, вважаючи, що ICO серйозно пошкодить репутацію OpenAI. Пізніше OpenAI додала, що до кінця січня того ж року команда сама поступово втратила інтерес до цього плану.

OpenAI остаточно вирішила створити прибуткову структуру та отримала значні інвестиції від Microsoft, але Сам Альтман не залишив криптовалютний світ.

У 2019 році він спільно з Алексом Бланією та Максом Новендстерном заснував Worldcoin — проект, який використовує пристрій для ідентифікації райдужки оболонки очей Orb для перевірки того, що користувач є реальним та унікальним людиною, а також для створення мережі ідентичності та платежів за допомогою World ID та токенів WLD.

Від Crusoe та CoreWeave до OpenRouter, Fal.ai та Nous Research, ці історії, що підпадають під ефект вибіркової упередженості, не означають, що ймовірність успіху Crypto-компаній, що переходять на AI, вища.

Шахти залишили електроенергію, землю та дозволи на підключення до мережі; біржі та Web3-компанії виховали команду інженерів, знайомих із розподіленими системами, плануванням GPU та глобальними продуктами; багатство, створене зростанням токенів, перетворилося на капітал для покупки графічних процесорів, інвестування в компанії з моделювання та фінансування технологічних експериментів.

Криптовалюта не з’явилася з нізвідки як ШІ, вона просто перенаправила ресурси, залишені попереднім циклом, на користь наступній галузі, яка в них більше потребувала.