Крипторинок зараз нагадує кімнату очікування. Усі там є, ніхто не рухається, і всі очі звернені на двері з написом «Федеральна резервна система».
Зі наближенням наступної зустрічі ФРС на наступному тижні трейдери в основному зайняли позицію очікування. Результат — ринок, який технічно показує зелений, але не надто надихає на сміливі ставки.
Bitcoin тримався біля $65 000, Ethereum торгувався нижче $1 900, Solana знаходився біля $77, а XRP утримувався на рівні $1,10. Це не цифри краху, але й не цифри пробою. Індекс страху та жадібності знаходиться на рівні 29, чітко в зоні «Страх», майже не змінившись від показника минулого тижня — 28.
Фактор ФРС
Ось у чому справа: рішення щодо ставок впливають не лише на ринки облігацій. Вони визначають схильність до ризику для всеї економіки, включаючи криптовалюти.
Інструмент CME FedWatch зараз цінує 95% ймовірність того, що ФРС збереже ставки на рівні на майбутньому засіданні. Англійською: майже ніхто не вважає, що ставки зміняться. Ця майже повна впевненість саме й утримує криптовалюту в вузькому коридорі.
Коли результат великої макроекономічної події такий передбачуваний, трейдери не займають агресивних позицій ні в одному, ні в іншому напрямку. Вони чекають на заяву і шукають будь-які формулювання в коментарях ФРС, які можуть змістити терміни зниження ставок далі або наблизити їх. Одне слово від голови ФРС Джерома Пауелла може перепrices цілий клас активів за хвилини.
Сімденної прибуток біткойна на 4,1% і його рух за 24 години на 1,2% чітко це підтверджують. Є позитивний тренд, але без достатньої впевненості. 24-годинний рух ефіру на 1,3% відображає ту саму картину. Solana також зареєструвала щоденний приріст на 1,3%, практично рухаючись унісон з загальним настроєм ринку.
Потоки ETF: тиха яскрава точка
Позбавившись від стагнації цін, картина інституційного потоку коштів виглядає значно цікавіше.
Bitcoin ETF привернули $128 млн лише 20 липня. Ще важливіше, цей притік продовжує зворотний тренд після восьми тижнів поспіль відтоку. Щоб зрозуміти значення цієї серії: вісім тижнів стійкого продажу інституційними інвесторами — це типовий патерн, що визначає регім настроїв, а не просто поганий тиждень. Те, що він змінюється, має значення.
ETF на ethereum також показують позитивні показники. Одноденний приплив у $18 млн може здатися скромним порівняно з цифрою bitcoin, але семиденний кумулятивний підсумок склав майже $99 млн. Це тиждень стійкого, значущого попиту. ETF на ethereum ще нові на ринку й продовжують формувати свою інституційну аудиторію, тому стабільні тижневі надходження такого розміру свідчать про справжнє розподілення портфелів, а не про спекулятивний шум.
Поєднання зворотного руху виведення біткоїнів і зростання тижневого загального обсягу ефірею свідчить про те, що інституційні гравці не втікають від криптовалют. Вони просто не поспішають. Ринок ETF, який у значній мірі сприяв підйому біткоїна на початку 2024 року, продовжує діяти як структурна підтримка попиту, навіть коли ціни на спот-ринку залишаються на місці.
Читання діапазону: що означають ці ціни
Вузький діапазон торгів не є інтринсично ведмежим. Іноді це просто версія ринку глибокого вдиху.
Bitcoin на рівні $65 000 тримає позиції, які два роки тому здавалися надзвичайними для більшості учасників ринку. Ethereum нижче $1 900 є слабкішим порівняно зі своїми попередніми піками в циклі, і ця різниця в продуктивності ETH і BTC стала однією з найбільш обговорюваних динамік на сьогоднішньому ринку. Solana близько $77 — це значне відхилення від своїх високих точок циклу, хоча щоденна цінова динаміка залишається в цілому корельованою з рештою ринку.
DeFi був найкраще виконуючою категорією за семиденний період, хоча його 7-денна дохідність 0,0% говорить все, що вам потрібно знати про те, наскільки спокійним був цей період. Сектор не руйнується, але й не очолює ралі.
XRP за ціною $1,10 знаходиться у режимі очікування. Актив мав нестабільний 2024 рік, що був визначений постійними правовими та регуляторними подіями, і, як і більшість ринку, чекає на катализатор, який не пов’язаний з ФРС, а з більш широким регуляторним середовищем у США.
Що повинні спостерігати інвестори
Зустріч ФРС — це очевидний ризик події в календарі, але більш цікавим питанням є те, що відбудеться після самого рішення.
Зупинка, яку ринки враховують з імовірністю 95%, не буде новиною. Новиною стане тон прес-конференції Пауелла та будь-які оновлені формулювання щодо термінів зниження. Якщо ФРС датиме сигнал, що наближається до послаблення, ризиковані активи, включаючи криптовалюти, швидко відреагують. Якщо формулювання виявляться більш жорсткими, ніж очікувалося, той 4,1% семиденний приріст bitcoin може швидко втратити позиції.
Дані про потоки ETF варто відстежувати як окремий сигнал окремо від ціни. Постійні інституційні надходження, незалежно від короткострокового напрямку ціни, свідчать про накопичення капіталу з довгим горизонтом інвестування, а не про торгівлю. Це інший тип покупців, ніж роздрібні трейдери, що слідують за моментумом, і їхня поведінка є більш надійним індикатором структурного стану ринку протягом кількох місяців.
Для тих, хто стежить за альткоїнами, кореляція цінових рухів BTC, ETH та SOL цього тижня нагадує, що макро-настрій зараз переважає будь-які проєктно-специфічні нарративи. Доки зустріч ФРС не вирішить ситуацію, фундаментальні показники окремих токенів в основному відходять на другий план перед загальним динамізмом «риск-он» та «риск-оф». Ринок знаходиться на відстані однієї прес-конференції від вибору напрямку.