Ринок криптовалют вступив у найдовший тренд зниження з 2022 року, загальна вартість впала до $2,1 трлн

Автор: Сяобін

Згідно з звітом про криптовалютну галузь за другий квартал 2026 року, опублікованим CoinGecko раніше, дані дуже погані: загальна ринкова капіталізація криптовалют у другому кварталі знизилася на 12,6% — з 2,4 трильйона доларів США до 2,1 трильйона доларів США, досягнувши найнижчого рівня з вересня 2024 року, і відступивши приблизно на 52% від піку жовтня 2025 року. Це вже третій квартал поспіль зі зниженням.

У цьому 58-сторінковому звіті найбільш важливим є не якась окрема цифра, а те, що кілька трендів одночасно вказують на один напрямок: кошти виходять із криптовалютного ринку, і роблять це дуже організовано.

Перші докази походять із стабільних монет.

Загальна ринкова капіталізація стабільних монет у другому кварталі знизилася на 1,6% до 305,1 млрд доларів США — це перше квартальне зменшення з третього кварталу 2023 року. Стабільні монети є «кеш-рівнем» криптоекосистеми, і їх зменшення означає, що капітал більше не задовольняється відходом від ризикованих активів до безпечних місць всередині індустрії — він прямо виходить із цієї галузі.

Структурна диференціація також посилюється. Tether збільшив USDT на 0,2% у зворотному напрямку, частка ринку зросла до 60%, тоді як Circle втратив 3,7 млрд доларів США (−4,8%) USDC, Sky втратив 2 млрд доларів США (−16,4%) USDS, а Ethena втратив 1,4 млрд доларів США (−24,4%) USDe. Ця ситуація свідчить про дві речі: попит на позачорговий долар залишається стабільним, але ланцюгові нативні стабільні монети з дохідністю переживають хвильу викупів, головною причиною чого є те, що дохідність DeFi впала нижче безризикової ставки.

Другим доказательством є обсяг торгів.

У другому кварталі обсяг спот-торгівлі на централизованих біржах знизився на 27,9% до 1,95 трлн доларів США, а лише за травень обсяг склав 619 млрд доларів США — найнижчий показник за рік. Обсяг торгівлі перпетуальними контрактами знизився помірно (на 10% до 12,7 трлн доларів США), що не є добрими новинами: це свідчить про те, що спекулятивний попит знижується повільніше, ніж інвестиційний, і ринкова структура стає більш вразливою.

Третій доказ походить із DeFi.

У другому кварталі загальна сума заблокованих коштів у DeFi (TVL) впала на 23,4%. Ефір найбільше постраждав від атаки на KelpDAO: TVL скоротився на 28,7% (-15 млрд доларів США), частка ринку знизилася до 52,9%. Зниження обсягу заблокованих коштів у поєднанні зі середнім зниженням комісій у мережі на 44,6% свідчить про загальне стискання он-чейн економічної активності.

Якщо дивитися лише на загальну ринкову капіталізацію, падіння на 12,6% у контексті волатильності крипторинку є середнім. Насправді тривожить розбіжність між криптоактивами та традиційними ризикованими активами.

У другому кварталі ринок акцій США показав сильний відновлювальний рух, тоді як біткойн (-14,2%) та ефір (-25,4%) повністю не відповідали.

Це важливий структурний сигнал: історія про те, що біткойн є цифровим золотом / ризикованим активом / альтернативою технологічним акціям, яка тривала два роки, в цьому кварталі одночасно зазнала невдачі. Він не піднявся разом із золотом, не піднявся разом із Насдаком і не виконав роль укриття під час зростання уникнення ризику.

Положення Ефіру гірше.

Другий квартал став першим у історії ETH, коли він зазнав трьох послідовних квартальних падінь. На тлі збереження частки біткоїна на рівні понад 55%, частка ефіру впала приблизно до 10%, що значно нижче історичного середнього значення в 18%.

Червень став найгіршим місяцем за квартал. Поєднання трьох факторів — жорсткої позиції ФРС, нестабільності ситуації між США та Іраном та символічною продажем біткойнів Strategy — спричинило найсильніший місячний падіння за рік. Продаж Strategy склав лише 32 BTC (приблизно 2,5 мільйона доларів США, що становить 0,0038% їхнього портфеля), але він зруйнував ідеологію Saylor про «ніколи не продавати», після чого протягом наступних 12 торгівельних днів об’єм виведення з біткойн-ETF, що торгуються в США, сягнув майже 4 млрд доларів США.

На загалі скорочуючомуся ринку кілька окремих сегментів продовжують зростати, але напрямок цього зростання викликає зацікавлення.

Прогнозується, що номінальний обсяг торгів у другому кварталі зросте на 48,7% до 113,8 млрд доларів США, а в червні окремо — 52,8 млрд доларів США, що є рекордом.

Доля Kalshi зросла з 42,4% до 58,9%, тоді як Polymarket знизилася з 35,8% до 30,2%. Спільний підприємство Robinhood і SIG Rothera запустилося у травні, а в червні вже зайняло четверте місце з обсягом у 2,1 мільярда доларів США. Основним драйвером цього зростання були спортивні події: до червня спортивні контракти становили 81% усіх угод на Polymarket.

HYPE від Hyperliquid, завдяки ново запущеним ETF, функції прогнозування та протоколу виходу на Coinbase, потрапив у топ-10 за ринковою капіталізацією, ставши найбільш помітним винятком серед альткоїнів другого кварталу.

На ринку токенізованих колекцій з’явився новий гравець. Collector Crypt з місячним зростанням обсягу торгівель на 317% (з 97 мільйонів у січні до 406 мільйонів у червні) витіснив Courtyard на перше місце, зайнявши 62,8% ринкової частки у червні. Однак у звіті зазначається, що понад 98% обсягу торгівель на цих платформах походить із механіки «капсул», а не з реального ліквідності на вторинному ринку.

Звіт CoinGecko охоплює період до кінця червня, а ринок у липні вже дав часткову відповідь.

Біткойн у липні відновився приблизно на 9,8%, відновившись зі спаду нижче 58 000 доларів на початку місяця до рівня близько 65 000 доларів, досягнувши високого рівня 67 000 доларів у липні. Однак цей відновлення в історичному контексті не викликає оптимізму: за останні 12 років у 9 з 12 серпнів фіксовалося зниження, медіанна дохідність становила -7,49%. Сценарій 2018 року є найчастіше порівнюваним шаблоном: тоді ж у липні після сильного спаду відбулося відновлення на 21,3%, після чого у серпні ціна знизилася на 9,4%, у вересні — ще на 6%, а в листопаді сталася повна крах.

Поточна ціна біткоїна становить близько 64 000 доларів США, що на 49% нижче історичного максимуму в 126 000 доларів США, зафіксованого в жовтні 2025 року, і для досягнення попереднього максимуму потрібно подвоїти ціну. За останній місяць адреси китів збільшилися на приблизно 270 000 BTC, але темпи збільшення тримань довгостроковими інвесторами знизилися на 47%. Кошти ETF ще не масово повернулися.

Загалом криптовалютний ринок переживає організоване відтоку капіталу, без панічного руйнування — лише поступове відступлення припливу. Тому, де зупиниться відплив, залежить від двох факторів: коли ФРС відпустить, і чи зможе ця галузь знайти справжні джерела доходу, крім спекуляцій, до наступного циклу.