Hyperliquid’s $HYPE впав до приблизно $58 раніше на середу, оскільки накопичилися великі виведення стейкінгу, що призвело до значного перевищення пропозиції на ринку протягом наступного тижня. Дані в ланцюжку, зібрані Block Liquidity, вказують на координований набір запитів на виведення зі стейкінгу та виведення коштів, що включають кілька великих криптовалютних фондів.
Згідно з відстеженням потоків Block Liquidity, Multicoin Capital контролює загальну суму вкладених HYPE на $138,78 млн, з яких приблизно 83% — близько $116 млн — відображаються як очікуючі виведення. Окремо Selini Capital та Galaxy Digital також запитали виведення на загальну суму $4,4 млн та $29,4 млн відповідно. Block Liquidity також відзначає депозит гаманця, пов’язаного з Multicoin, на суму близько 167 000 HYPE (приблизно $11,2 млн) на Coinbase, що свідчить про те, що принаймні деякі токени можуть бути спрямовані на можливу продаж або іншу обробку.
Основні висновки
- Дані про блокування ліквідності показують, що Multicoin має близько 116 млн доларів США HYPE, що очікують на виведення, що становить основну частину наближеного розблокування.
- У прослідкованих чергах кошти сумаються приблизно до $150 млн у HYPE — це велика сума порівняно з відносно тонким спот-ринком токена.
- Ліквідність HYPE на спот-ринку не відповідає масштабу виведень; Block Liquidity зареєструвала обсяг HYPE на спот-ринку у $72,8 млн протягом ~28 годин.
- Вивід Selini, схоже, пов’язаний із припиненням ринку перпетуальних контрактів CASH за HIP-3, що залишає відкритим питання, чи перерозподіляються токени, чи продаються.
- Партнер з управління мультикоінами Тушар Джайн сказав, що розблокований HYPE не призначався для продажу, але ключовим питанням залишається, куди виявиться направлена ліквідність від 28 липня.
Очікування розблокування створюють тимчасовий надлишок пропозиції
Прямий тиск на HYPE виник через масштаб виведень, ініційованих учасниками ринку. Очікується, що очікуючі розблокування будуть оброблені протягом приблизно п’яти–семи днів, що ефективно вводить велику суму ново доступного HYPE до рідкісної екосистеми на стислому терміні.
Хоча обсяги перпетуальних угод HYPE значно більші — щоденно повідомляється близько $400 млн для перпів — спот-ринок істотно менший. Block Liquidity зафіксувала лише $72,8 млн обсягу спот-угод HYPE протягом приблизно 28 годин до середи вранці, з 1 463 унікальними покупцями та 982 продавцями. Wintermute виділялася як найбільший нетто-покупець з обсягом понад $9 млн, тоді як найбільший нетто-продавець зменшив експозицію на близько $5,2 млн.
Цей дисбаланс — черги виведень, які можуть наближатися до $150 млн, порівняно з щоденним обігом на спот-ринку, який значно нижчий — допомагає пояснити, чому трейдери швидко відреагували, коли розблокування стали видимими. Навіть якщо не всі токени будуть продані, ринок часто враховує невизначеність щодо здатності до поглинання, особливо коли ліквідність на спот-ринку низька порівняно з потенційною пропозицією.
Невідомо, чи будуть продані токени
Основна змінна для інвесторів і трейдерів проста: чи призводять ці виведення до продажу на ринку, чи вони повторно використовуються в інших місцях в екосистемі Hyperliquid?
Для Selini Capital відстейкінг, схоже, пов’язаний із припиненням роботи перпетуальних ринків CASH, що працювали за рамками HIP-3. Активність з виведення коштів пов’язана з потоком відстейкінгу Selini (див. Selini-пов’язана адреса на Hyperevmscan). Більш широкий контекст вказує на те, що DreamCash повідомив, що відповідні ринки важко зберігали ліквідність, особливо коли USDC став більш поширеним у середовищі торгівлі Hyperliquid.
За розгортаннями HIP-3 будівник, який розгортає перпетуальний контракт, повинен забезпечити 500 000 HYPE як поручительський залог, який може бути конфіскований. Цей залог призначений для повернення, коли ринок припинить існування, що робить розблокування більш схожим на «звільнення колатералу», ніж на пряме подія ліквідності. Проте колатерал все ще можна продати — можливо, через OTC-канали — залежно від стратегії та ризикового підходу фонду.
Як наслідок, короткостроковий напрямок ринку залежить від того, що відбудеться після розблокування 28 липня та наступного вікна обробки. HYPE за минулий тиждень впав приблизно на 11% на момент звіту, і навіть після часткового відновлення з дневних мінімумів він ще не повернувся до попередніх висот.
Роль Multicoin: потенційне пере розподілення, а не ліквідація
Хоча розблокування Selini пов’язане з закриттям певного ринку HIP-3, очікуване зняття Multicoin може свідчити про ліквідацію або перерозподіл у нове вкладення. Різниця має значення: перерозподіл у нові Perp може зберегти токени всередині екосистеми, тоді як продажі створюють негативний тиск на ціни як на спот, так і потенційно на Perp, якщо тиск продажу достатньо великий.
Multicoin також недавно брав участь у венчурній інвестиції, пов’язаній з Hyperliquid. На минулому тижні фірма очолила посівний раунд на $1,75 мільйона в Trasia — платформі для нетримального трейдингу, зосередженій на Азії, яка планує запустити перпетуали на азійські акції. Керівний партнер Тушар Джайн зазначив у пості на X, що Trasia спрямована на «нових користувачів», які не знайомі з Hyperliquid.
У пізнішому оновленні від середи на X Джейн також стверджував, що HYPE, який був розблокований, не призначався для продажу. Це твердження безпосередньо відповідає на питання, яке ставлять трейдери: чи перетвориться видима черга виведення на подію зливання чи стане перерозподілом колатералу для нового використання.
Інвестори, ймовірно, уважно стежитимуть за розблокуванням 28 липня, щоб побачити, куди поділляться активи. Якщо HYPE буде повторно використано в нових ринках HIP-3 або інших використаннях екосистеми, ринок може стабілізуватися, коли відступить небезпека відразу ж продажу. Якщо ж токени будуть переміщені на платформи таким чином, що свідчить про ліквідацію, навантаження може тривати довше, ніж сам вікно обробки.
Моніторинг ринку: слідкуйте за рухом після вікна розблокування
На даний момент короткострокова цінова динаміка HYPE здається менш пов’язаною з довгостроковим попитом і більше з механізмами пропозиції: наскільки швидко очікувані виведення конвертуються у спот-продажі порівняно з повторним використанням. Вирішальним сигналом буде маршрутизація після розблокування — чи токени потраплять у нові перпетуальні вкладення чи на біржі, зокрема в дні навколо випуску 28 липня.
Ця стаття була спочатку опублікована як Crypto Funds Lock Near $150M for Withdrawals as Hype Eases на Crypto Breaking News – вашій надійній джерелі новин про криптовалюти, новин про bitcoin та оновлень блокчейну.