Криптовалюта еволюціонує у фінансову інфраструктуру нового покоління у 2026 році

Автор: imToken

Чесно кажучи, протягом останніх кількох років більшість розповідей у криптоіндустрії можна звести до майже одержимої питання:

Який актив буде наступним, що зросте?

З початку DeFi Summer NFT, публічні ланцюги/L2, повторне стейкінг, meme та навіть AI-токени по черзі з’являлися на ринку; технологічна логіка та ринковий контекст різних історій відрізняються, але в кінцевому підсумку все зводиться до того, як виглядає цінова динаміка. Навіть стейблкоїни, гаманці та мостові рішення, які мають чітку інструментальну природу, часто привертають увагу ринку лише з точки зору того, скільки транзакцій та спекулятивної активності вони можуть підтримувати.

Але після входу у 2026 рік серія змін, розподілених по різних секторах, почала щільно з’являтися в одному й тому ж часовому вікні:

• Загальна ринкова капіталізація стабільних монет досягла приблизно 300 мільярдів доларів США, вийшовши на високий рівень проникнення у глобальну платіжну мережу;
• DTCC завершила перше виробниче перетворення активів у токенізовану форму та планує офіційно запустити відповідні послуги у жовтні;
• Ринки прогнозування переходять від крипто-ніжних продуктів до брокерів та регульованих бірж;
• AI-агент починає самостійно купувати дані, виклики моделей та цифрові послуги за допомогою стабільних монет;

Ці зміни на перший погляд не пов’язані між собою, але якщо їх розглянути разом, виявляється більш повна картина: здатності криптоіндустрії, накопичені за останнє десятиліття у сфері емісії, хранення, торгівлі, платежів та розрахунків, поступово відкриваються не лише для власних криптоактивів, а й для ширшого спектру фінансових діяльностей та машинної економіки.

Іншими словами, Crypto ще не вийшов із спекуляцій, але під спекулятивним ринком він розвиває все більш повну інфраструктуру.

Об’єктивно кажучи, RWA, стабільні монети, прогнозні ринки та AI Agent не з’явилися одночасно та не отримали уваги через одну гарячу історію.

Справжня причина полягає в тому, що різні компоненти нової фінансової інфраструктури, які розвивалися незалежно протягом багатьох років, нарешті почали з’єднуватися між собою.

1. Стабільні монети перетворюють гроші на інтерфейс, який можна викликати

Спочатку стабільні монети, які давно не є новинкою, але їхня роль змінюється.

Як відомо, ранні стабільні монети виконували переважно функції обліку на біржах, захисту від ризиків у блокчейні та розрахунків за криптовалютні угоди, і більшість коштів все ще оберталися всередині екосистеми Crypto. Зараз все більше випускачів, банків, платіжних систем та фінтех-компаній починають використовувати стабільні монети для прийому платежів від продавців, глобальної виплати заробітної плати, корпоративних переказів, збирання коштів та міжнародних розрахунків.

Згідно з даними Circle за перший квартал 2026 року, річний обсяг торгів, розрахований на основі транзакцій за останні 30 днів на той момент, досяг приблизно 8,3 млрд доларів США, а платіжна мережа партнера Nium охоплює понад 190 країн і територій, що означає, що стабільні монети вже не є просто «он-чейн доларом», а є формою валюти, яку можна безпосередньо викликати за допомогою програмного забезпечення.

Він може передаватися круглосуточно, може бути вбудований у програми, може автоматично вивільнятися за умовами та безпосередньо ставати розрахунковим активом після завершення угоди. Для інтернет-застосунків надсилання стабільної монети все більше схоже на виклик API оплати — не потрібно розуміти агентські банки, часи розрахунків та системи міжнародних рахунків, достатньо підтвердити суму, адресу та умови виконання.

Це також ключова зміна, коли стабільні монети переходять від інструменту криптовалютної торгівлі до інфраструктури для платежів.

2. RWA перетворює активи на програмовані об’єкти

Якщо стабільні монети вирішують питання «на чому робити розрахунки», то RWA вирішує, «які активи можна торгувати та розраховувати».

Попередні продукти RWA зосереджувалися переважно на державних облігаціях США, грошових ринкових фондах та приватному кредитуванні, і їх основна цінність полягала у наданні користувачам Crypto доходу від позаланцюгових активів, але з минулого року традиційна фінансова інфраструктура відкрито переносить реєстрацію цінних паперів, депонування, торгівлю та кліринг на ланцюг.

15 липня DTCC успішно протестувала торгівлю токенізованих активів у реальному виробничому середовищі, участь у якому взяли понад 30 традиційних фінансових установ та компаній цифрових активів, і планує офіційно запустити відповідні послуги у жовтні. Відмінно від звичайного відображення активів, DTCC планує забезпечити, щоб токенізовані цінні папери зберігали всі права власності, захист інвесторів та умови, що відповідають традиційним цінним паперам.

Раніше США SEC схвалили у березні Насдак дозволити кваліфікованим лістинговим цінним паперам торгуватися у токенізованій формі. Токенізовані акції використовують той самий CUSIP, що й традиційні акції, мають ті самі суттєві права і продовжують торгуватися в рамках існуючої ринкової системи та правил цінних паперів.

Це суттєво відрізняється від простої емісії «токенів, що відображають акції»; це означає, що активи в ланцюжку починають намагатися зв’язатися з реальним правом власності, відношеннями зберігання, корпоративними діями та правовими правами, починаючи нести частину життєвого циклу традиційних активів.

Тож, коли цей зв’язок поступово встановлюється, блокчейн стає не просто інструментом для створення нових активів, а й починає підтримувати частину процесів функціонування традиційних активів.

3. Ринок прогнозів перетворює майбутню інформацію на ціни

Прогнозні ринки заповнюють інформаційний та ціноутворювальний рівні.

Акції торгуються на основі майбутніх грошових потоків компаній, облігації — на основі кредитоспроможності та відсоткових ставок, а ринки прогнозування торгують ймовірністю настання певної події: результатами виборів, рішеннями щодо відсоткових ставок, спортивними змаганнями, корпоративними подіями або навіть датами виходу продуктів — все це може бути стиснене в постійно змінну ринкову ціну (додаткове читання: «Веселка чемпіонату світу: прогнозні ринки відкриваються для масового користувача»).

Robinhood розкрила, що за перший рік запуску свого бізнесу з прогнозування ринку понад 1 мільйон користувачів взяли участь, здійснивши загалом близько 9 мільярдів угод. Компанія також придбала біржу та інфраструктуру клірингу, що підлягають регулюванню CFTC. З точки зору інфраструктури, ринок прогнозів надає можливість, яку традиційні фінансові ринки важко охопити в масштабах, і скоро зберігатиме розподілену інформацію у вигляді ймовірності, доступної для реального часу.

4. AI-агенти починають ставати новими економічними суб’єктами

Стабільні монети та RWA вирішують проблеми активів і коштів, а нова змінна, яку приносить AI Agent, — це хто ініціює економічну діяльність.

Традиційне програмне забезпечення може виконувати дії лише за передбаченими сценаріями, тоді як агент може розуміти цілі, шукати сервіси, порівнювати ціни та приймати рішення в межах наданих повноважень. Коли агент здатний самостійно купувати API, він перестає бути лише інформаційним інструментом і стає новим економічним суб’єктом.

Проблема полягає в тому, що сума платежів великої кількості агентів може становити лише кілька центів або навіть менше; традиційні банківські картки з фіксованою комісією важко покривають такі витрати, оскільки їхні фіксовані комісії, терміни розрахунків та процедури верифікації ідентичності не є природно підходящими для частих, малих та автоматизованих машинних платежів.

Це саме та ситуація, де можуть ефективно використовуватися стабільні монети та блокчейни з низькими витратами.

Coinbase підключила x402 та гаманець стабільної монети до AWS Bedrock AgentCore, дозволяючи підприємствам встановлювати бюджет та правила управління для агентів; протокол Agent Payments Protocol від Google використовує криптографічно підписані авторизаційні сертифікати, щоб реєструвати, що саме користувач дозволив агенту купити, яка максимальна сума та хто саме ініціював операцію (додаткове читання: «Повний огляд криптографічних AI-протоколів: як з основного поля битви Ethereum створити нову операційну систему для AI Agent?»).

Загалом, ці лінії відбуваються одночасно саме тому, що вони є різними компонентами однієї і тієї ж системи.

Стабільні монети перетворюють гроші на API, RWA перетворює активи на програмовані об’єкти, прогнозні ринки перетворюють інформацію про майбутнє на ціни, а AI Agent дозволяє програмам вперше безпосередньо брати участь у обміні активів.

Варто зазначити, що визначення того, чи почав Crypto стати інфраструктурою, не означає оцінки наявності спекуляцій на ринку. Як і на ринках акцій, валют та сировини, тут також існує велика кількість спекулятивних угод; більш важливим критерієм є те, чи почали зовнішні підприємства та користувачі залежати від певної технології для виконання робіт, які раніше були складними, надто витратними або неефективними.

За цим стандартом Crypto та Web3 як інфраструктура фінансів наступного покоління вже сформували багатошарові здібності.

Перший рівень — це випуск та відображення активів.

Зараз на ланцюзі з’являються не лише нативні токени. Стабільні монети, державні облігації, грошові ринкові фонди, приватні кредити, золото, частки фондів та акції вже мають різні форми продуктів на ланцюзі, і значення переведення різних активів на ланцюг полягає не лише у тому, щоб покласти сертифікат у гаманець.

Коли активи можуть бути визнані смарт-контрактами, вони можуть безпосередньо увійти в процеси залучення забезпечення, позичання, торгівлі, управління коштами та автоматизованих інвестицій. Операції, які раніше були розподілені між реєструючими органами, депозитаріями, брокерами та клиринговими системами, мають можливість бути зведені до єдиної уніфікованої середовища виконання.

Другий рівень — це круглосуточні платежі та розрахунки.

Традиційні міжнародні платежі зазвичай проходять через кілька агентських банків і підлягають обмеженням робочого часу, системи рахунків та регіональних мереж, тоді як стабільні монети дозволяють здійснювати майже миттєві та круглосуточні перекази вартості за єдиною стандартною системою активів.

J.P. Morgan повідомив, що з моменту запуску Kinexys загальний обсяг оброблених транзакцій перевищив 4 трильйони доларів США, середньодобовий обсяг угод становить понад 7 мільярдів доларів США, а блокчейн-депозитні рахунки були розширені до таких валют, як долар США, євро, фунт стерлінгів, японська ієна, гонконгський долар, сінгапурський долар та китайський юань.

Просто кажучи, блокчейн-розрахунки не обов’язково вимагають, щоб усі кошти були конвертовані у публічно доступні стабільні монети; майбутнє може бачити одночасне існування банківських депозитних токенів, регульованих стабільних монет, цифрових валют центральних банків та блокчейн-банківських грошей, що мають спільну рису: кошти можуть читатися та керуватися програмно та синхронізуватися з доставкою активів.

Третій рівень — це безперервна торгівля та визначення ціни.

Криптовалюта довела, що ринок може працювати 24/7 і автоматично зіставляти та керувати ліквідністю за допомогою розумних контрактів.

Цю здатність зараз розширюють на більше класів активів. Токенізовані цінні папери можуть скоротити час між угодою та розрахунками, а прогнозні ринки можуть надавати ймовірності для подій, які традиційні фінанси важко оцінити безпосередньо.

У майбутньому компанія зможе не лише тримати блокчейн-грошові ринкові фонди, а й автоматично регулювати кешові позиції на основі прогнозів відсоткових ставок; AI-агент також може одночасно аналізувати ціни на активи, ймовірності подій та рівень ліквідності, щоб вирішити, чи виконувати угоду.

Тоді на ринку будуть доступні не просто ціни для перегляду, а набір реальних сигналів, які можна безпосередньо викликати за допомогою програмного забезпечення.

Четвертий рівень — це ідентичність, дозволи та авторизація.

Фінансова діяльність — це не лише переказ активів, а й відповідь на ряд питань: хто ініціював транзакцію? хто має права? на який термін діє це дозвіл? яка максимальна сума? хто несе відповідальність у разі виникнення проблем?

Ранній криптовалютний простір відповідав на ці питання за допомогою приватних ключів: володіння приватним ключем означало повний контроль. Але зі входженням підприємств, інституцій та AI-агентів у ланцюжок, один приватний ключ очевидно не може задовольнити складні вимоги управління правами доступу.

Google AP2 використовує перевірні записи авторизації для фіксації намірів користувача; Visa створює каталог агентів, посвідчення та систему оцінок; Mastercard Agent Pay for Machines намагається надати машинам можливості аутентифікації, встановлення прав, обробки транзакцій та розрахунків.

Абстракція облікового запису, Passkey, багатопідписні гаманці, сесійні ключі та політики витрат дозволяють користувачам надавати обмежені права певному додатку чи агенту, а не повний контроль над обліковим записом.

Це означає, що роль гаманця також може змінитися. Майбутні гаманці будуть не просто зберігати активи та приватні ключі, а й керувати ідентичністю користувача, організаційними обліковими даними, дозволами агентів, бюджетом на витрати та записами авторизації, ставши шаром керування для входу користувача в ланцюгову економіку (додаткове читання: Web3 гаманці десятиліття: коли AI-критична точка прискорюється, розгляд нової карти користувачів Crypto).

П’ятий рівень — це зв’язок із реальними правовими та регуляторними системами.

Чи може фінансова система стати справжньою інфраструктурою, залежить не лише від того, чи може технологія працювати, а й від того, чи визнають реальні закони результати транзакцій.

У січні 2026 року SEC США опублікувала пояснення щодо токенізованих цінних паперів, чітко розмежувавши токенізовані цінні папери, випущені безпосередньо емітентом, токенізовані права, утворені через третіх сторін, що зберігають базові активи, та онлайн-продукти, які надають лише синтетичний виставлення цін, — це розмежування дуже важливе, оскільки кілька продуктів виглядають як «онлайн-акції», але юридичні права власників можуть бути зовсім різними.

Законопроект CLARITY намагається додатково розмежувати сферу регулювання SEC та CFTC та встановити більш чіткі правила щодо випуску цифрових активів, платформ для торгівлі, розробників програмного забезпечення, DeFi та захисту інвесторів. Законопроект все ще спірний і не був прийнятий, але акцент регулювання поступово зміщується з питання «чи слід дозволити існування Crypto» на питання «хто може випускати, хто відповідає за зберігання та які активи підлягають яким правилам».

Саме цей зсув є важливим сигналом інфраструктуризації, оскільки лише тоді, коли учасники зможуть приблизно оцінити свою правову відповідальність, банки, брокери, інституції управління активами та платіжні компанії зможуть зробити довгострокові інвестиції, а не обмежитися ізольованими експериментами.

Чи переходить криптовалюта від спекулятивного ринку до інфраструктури?

Відповідь ствердна, і цей процес є незворотним, але це не є взаємовиключним процесом заміни.

Криптовалюта не втратить свої спекулятивні властивості через зростання платежів стабільними монетами та RWA; точніше, вона створює під існуючим торговим ринком систему виконання, яку можуть використовувати реальні активи, традиційні інститути та розумне програмне забезпечення.

Ця зміна перш за все відображається у розширенні джерел фінансування в галузі. Раніше велика частина доходів протоколів походила з маржинальної торгівлі, випуску активів, ліквідації та обороту коштів у мережі, а зараз у мережі з’являється другий тип грошових потоків ззовні економічної діяльності: підприємства використовують стабільні монети для міжнародних розрахунків, фонди розподіляють та керують активами через канали блокчейну, програмне забезпечення купує API за використанням, а агенти автоматично сплачують витрати за дані та моделі.

Другим важливим аспектом є розширення учасників ланцюгової економіки. Раніше типовими користувачами були люди, які сиділи перед екраном і натискали «підтвердити» та «підписати»; у майбутньому велика кількість взаємодій у ланцюзі буде ініційована корпоративними системами, платіжними програмами та AI-агентами, а люди будуть відповідальні за визначення цілей, меж та прав доступу, тоді як програмне забезпечення виконуватиме конкретні завдання.

Обговорення щодо регулювання також змінюється. Раніше дискусії зосереджувалися на тому, чи слід включити криптовалюти до існуючої фінансової системи; зараз питання поступово зміщується на те, як визначити межі регулювання, захистити інвесторів, обмежити посередників, водночас зберігаючи простір для самоконтролю та відкритого програмного забезпечення.

Проте від «може працювати» до «вартого довгострокової надії» криптоінфраструктура має ще довгий шлях.

Спочатку, підтвердження в ланцюжку не означає юридичного завершення. Хто зберігає активи, що лежать в основі токенів? Чи зможуть інвестори отримати доступ до активів після банкрутства емітента? Чи визнають блокчейн-переведення власності різні юрисдикції? І чи мають власники токенів право на дивіденди, голосування чи лише експозицію на ціну — ці питання не можна вирішити лише за допомогою смарт-контрактів.

Агентні платежі також стикаються з проблемою меж відповідальності. Коли AI-агент виконує неправильну транзакцію через помилкову інформацію, ін’єкцію Prompt або галюцинації моделі, відповідальність лежить на користувачі, постачальнику моделі, гаманці чи продавці — наразі відсутні досконалі механізми вирішення цього питання. Майбутнім гаманцям потрібно буде вирішити не лише те, як дозволити агенту здійснювати платежі, а й як обмежити, якими активами він може користуватися, кому він може платити, яка встановлена межа платежів, а також як призупинити та скасувати права у разі аномалій.

В той же час, чим більше активів і мереж, тим більш вираженим може стати проблема фрагментації ліквідності. Одна й та ж стабільна монета, інвестиційний фонд або цінний папір можуть бути розподілені між різними публічними блокчейнами, банківськими реєстрами та дозволеними мережами, але не обов’язково можуть вільно обертатися. Наступний етап — не продовження випуску нових активів, а створення єдиної стандартної моделі активів, міжмережевої комунікації та безпечних механізмів розрахунків.

Приватність також є невід’ємною частиною адаптації інституціями. Публічні блокчейни сприяють перевірці та аудиту, але підприємства не бажають публікувати всі дані про клієнтів, постачальників, заробітну плату та потоки коштів. Як використовувати нульові знання, вибіркове розголошення та ланцюгові сертифікати, щоб задовольнити вимоги регулювання, зберігаючи при цьому необхідну приватність, безпосередньо визначить, наскільки далеко зможе зайти ланцюгова фінансова система.

Більш фундаментальна проблема полягає в тому, що блокчейн може підвищити ефективність транзакцій та розрахунків, але не може автоматично створювати кредитну історію. У реальній фінансовій системі кредитування, страхування, дебіторська заборгованість, вирішення випадків неплатежу та підтримка ліквідності вимагають складних систем управління ризиками, права та відповідальності. Ринки прогнозування також не вирішать автоматично проблеми внутрішньої інформації, недостатньої ліквідності та вирішення результатів лише через публічні ціни.

Тому сьогодні криптовалюта більше схожа на платформу, яка вже має базову інфраструктуру для активів, грошей, торгівлі та розрахунків, але кредит, конфіденційність, відповідальність та правова остаточність ще не утворили повного замкненого циклу.

Він стає інфраструктурою, але ще далеко не набув того рівня, щоб його можна було безумовно довіряти всім.

Поглянувши назад, найбільш цікавим у 2026 році буде не раптовий вибух одного окремого напрямку, а з’єднання кількох шматочків пазлу, які раніше розвивалися окремо.

Активи отримали ланцюгову форму, гроші набули програмованого носія, ринок почав надавати ціни круглосуточно, програмне забезпечення поступово отримує права на оплату та угоди, а регулювання переходить з нечіткої сірої зони до більш конкретного розмежування.

Ці зміни ще не достатні, щоб підтвердити створення «нової фінансової системи», але вони достатні, щоб показати, що роль Crypto змінюється — вона не покидає спекулятивний ринок, а замість цього поступово будує виконавчу систему, яку можуть використовувати реальні активи, традиційні інститути та розумне програмне забезпечення.

Проте після 15 років розвитку криптоіндустрія зробила найважливіший крок — від «соціологічного експерименту з цифрового золота» до «високочастотного казино» і, нарешті, до «безперебійної глобальної фінансової інфраструктури».

Наступні 15 років давайте продовжуватимемо спостерігати.