У сьогоднішньому розсилці, Глен Вілліямс Молодший від ProShares пише про зростання інвестицій у криптовалюти поза межами біткойну.
Тоді, Майкл Сена з Recall Labs відповідають на запитання щодо побудови портфеля та диверсифікації в Ask an Expert.
З ростом кількості криптовалют збільшилася і прагнення інвесторів отримати більш широкий досвід. Від початкової транзакції у 2009 році екосистема криптовалют зросла до підтримки мільйонів щоденних транзакцій, а ринкова капіталізація криптовалют зросла з практично нуля до більш ніж 3 трильйонів доларів.
Біткойн, актив, що був у центрі уваги на початкових етапах розвитку криптовалют, все ще часто сприймається як проксі для всього класу активів. Однак, хоча біткойн наразі становить приблизно 60% глобальної вартості криптовалют, космос криптовалют швидко розширюється, з'являється все більше нових цифрових активів, які здобувають частку ринку та все більше залучення інвесторів.
Підйом інших
З 2023 року ринкова капіталізація криптовалюти, за винятком біткойну, зросла на 175%. Ефір, друга за величиною криптовалюта у світі, зросла на 142% за цей період. У той же час, випадки використання криптовалют розвиваються з надзвичайно високою швидкістю. Тим часом, біткойн може розглядатися як засіб зберігання грошей, а інші криптовалюти пропонують випадки використання, такі як децентралізовані позики та кредити.
Інвестори також враховують структурні відмінності в межах цифрового активу. Тим часом, деякі цифрові активи мають власні блокчейни (наприклад, Bitcoin, Ethereum, Solana), інші побудовані на існуючих, таких як Uniswap і Aave. Ця відмінність впливає на все, від прав управління до потенційних грошових потоків. Коротко кажучи, різноманітність серед криптоактивів змінюється щодня, і отримання доступу до одного (або навіть двох) обмежує доступ до всього класу активів.
Ринкова капіталізація криптовалют, за винятком біткойну
Джерело: TradingView, дані з 1 січня 2023 р. по 27 січня 2026 р.
Індексний підхід для змінних у часі
Індекси, такі як КоінДеск 20 Індекс (CD20) прагнуть надати інвесторам широкий та різноманітний доступ до криптовалют як такої. З поступовим надходженням капіталу в цифрові активи, розкид показників ефективності серед складових індексу може збільшитися.
Можливості внутрішнього обертання в криптовалютах можна розглядати як аналог обертання секторів у традиційних фінансах. Наприклад, кореляції між складовими CoinDesk 20 та акціями США залишаються рідкісними, з коливаннями, що відображають все ще зрілісні класи активів. Проте, на тривалих періодах кореляції між криптовалютами та ринками акцій були помірними.
Вимірюючи продуктивність 20 найбільших цифрових активів за ринковою капіталізацією (з виключенням стейблкоїнів та інших монет), CD20 наразі становить 90% загальної частки ринку криптовалют. Право на включення вибирається за рейтингом найбільших цифрових активів і визначається вимогами ліквідності, зберігання та розміщення на біржі. Щоквартально проводиться перегляд і балансування, щоб відстежувати зміни в класі криптовалют. Крім того, методологія CoinDesk 20 накладає обмеження 30% на найбільший актив і 20% на всі інші, щоб обмежити концентрацію в одній монеті.
Бенчмарки мають значення
Для будь-якого новоутвореного класу активів встановлення орієнтирів є важливим. Інвестори з часом розвинули рівень довіри до них і постійно на них посилаються. На мою думку, CoinDesk 20 побудовано саме для цього, організуючи вбудовану (але іноді недосяжну) диверсифікацію цифрових активів у рідкий інвестиційний інструмент.
Ця інформація не є інвестиційною порадою. Будь-які твердження про майбутнє, наведені тут, ґрунтуються на очікуваннях ProShare Advisors LLC на цей час. Однак чи будуть фактичні результати та події відповідати очікуванням та передбаченням ProShare Advisors LLC, залежить від числа ризиків та невизначеностей, включаючи загальноекономічні, ринкові та бізнесові умови; зміни у законодавстві або регуляторних актах або інші дії, вчинені державними органами або регуляторними органами; а також інші економічні та політичні події у світі. ProShare Advisors LLC не несе обов'язку оновлювати або переглядати будь-які твердження про майбутнє, навіть у разі отримання нової інформації, майбутніх подій чи інших обставин. Інвестування супроводжується ризиком, включаючи можливі збитки.
- Гленн С. Вілліямс, младший, CMT, менеджер та фахівець у галузі інвестицій, ProShares
Q: У сьогоднішньому крипторинку, що насправді означає змістовне розмахування, крім простого тримання кількох токенів?
Маючи на увазі диверсифікацію в криптовалюті, це не про збирання токенів, а про те, щоб зрозуміти ризики. Якщо все в вашому портфелі рухається разом, ви не диверсифіковані, а просто відкриті для того ж циклу в різних обгортках. Реальна диверсифікація означає думати за межами цінових графіків, брати необхідний обсяг впливу в різних категоріях, таких як інфраструктура, децентралізовані фінанси (DeFi), реальні активи та цифрові товари, поєднані з різноманітними бізнес-моделями, які створюють тривалий клієнтський цикл.
Це також означає розмахування як ви працюєтеРішення щодо опіки, постачальники ліквідності, біржі та регуляторні умови формують результати так само, як і самі активи. Мета — збалансувати інновації зі стабільністю, захоплюючи зростання, захищаючи капітал.
Диверсифікація — це не гра в числах, а дисципліноване управління ризиками на складному ринку.
Питання: Як інвестори мають переглянути диверсифікацію в більш макроекономічному середовищі, у міру зміни кореляцій між криптовалютою та традиційними активами?
Інвесторам потрібно зрозуміти, що криптовалюта зараз є частиною більш широкої фінансової системи. Зі зростанням ринків цифрові активи реагують на ті самі сили, що й традиційні активи: відсоткові ставки, ліквідність, геополітику та регулювання. Тому диверсифікація має починатися з макропогляду, а не зі списку токенів.
Головним питанням більше не є «скільки активів у мене є», а «яким ризикам я підлягаю». Коли глобальна ліквідність скорочується, біткойн, акції та технології можуть рухатися разом. Істинне розподілення ризиків означає збалансування факторів ризику: чутливість до інфляції, віддача, географія та регуляторні умови.
Портфелі мають будуватися навколо стратегій. Комбінування ліквідних активів з бізнесами, що генерують прибуток, та реальним світом створює стійкість у корельованих ринках, краще та сильніше виживаючи. Саме це ми й робимо в BTF.
Під час періодів волатильності, де ви найчастіше спостерігаєте, що інвестори неправильно трактують ризик, намагаючись розмінити власне викладення криптовалюти?
Найпоширеніша помилка — плутати активність з диверсифікацією. Інвестори купують більше токенів, більше ланцюгів, більше історій, вважаючи, що знизили ризик. Насправді вони часто просто множать ту саму відповідальність. Під час волатильності кореляції зближуються до одиниці, і портфелі, які здавалися диверсифікованими на папері, рушили одночасно. Ризик ліквідності також широко неправильно розуміється. Активи, які здаються ліквідними в спокійних ринках, можуть стати неможливими до виходу, коли умови змінюються, що більшість людей не очікують, доки це не станеться.
Операційний ризик — це ще одна сліпа зона. Постачальники послуг зберігання, біржі, стабільна монета та контрагенти можуть мати більше значення, ніж самі активи. Істинна диверсифікація не полягає в тому, щоб мати більше, а в тому, щоб зрозуміти, що дійсно захищає капітал у кризових ситуаціях. Хтось, хто це розуміє і встановлює свою стратегію відповідно, точно переможе.
Багато хто все ще розгляда біткойн як проксі для всього крипторинку з точки зору стратега з управління скарбниці. Як дійсно захищає капітал диверсифікація по інфраструктурі, моделях емісії та профілях ризику?
Біткойн є основою криптовалют, але він не є єдиним. З точки зору управління скарбниці, вважання одного активу замінником усього галузі просто неповне мислення.
Криптовалюта сьогодні — це екосистема з кількома джерелами доходу. Інфраструктура приносить повторні платежі. Токенізовані активи пов’язані з реальними економічними процесами. Різні моделі емісії створюють дуже різні профілі ризиків. Активні стратегії поводяться по-різному порівняно з пасивним впливом. Ці елементи не рухаються строго синхронно, особливо на волатильних ринках.
Диверсифікація захищає капітал, коли ризик розподіляється між тим, як створюється вартість. Професійний підхід дивиться далі одного активу і будує використання ширшої механіки галузі.