Оригінал｜Odaily Star Daily (@OdailyChina)
Автор｜Wenser（@wenser 2010）
Після обговорення ринку премій до відкриття торгів на акціях криптовалют у «Посібнику з підприємництва під час крипто-медведя, частина 1», Kalshi отримала нове фінансування з оцінкою в 22 мільярди доларів США, що значно підвищило її ринкову позицію.
Другим напрямком цього серіалу став більш повсякденний, частіший та легший для сприйняття сегмент, який часто ігнорують криптовалютні нативи, що щодня співіснують з ШІ — проміжна станція для AI-токенів.
Цей сектор сам по собі не є новим. За останні два роки в країні та за кордоном з’явилося багато посередницьких сервісів з пропозицією «дешевих API» — від місячних абонементів за 9,9 юаня на Xianyu до різних «стабільних каналів», про які говорять у різних спільнотах розробників. Обсяг цього бізнесу вже перевищив уявлення більшості людей. Але з точки зору криптовалютного ринку він має два серйозно недооцінених аспекти: по-перше, пряме придбання AI-токенів за допомогою криптовалют (Crypto Token) — це ще не повністю розроблений структурний вхід; по-друге, пакетне продаж моделей Qwen, Kimi, GLM, Minimax та інших дешевих китайських моделей зарубіжним користувачам — це ще не масова «зворотна експортна» траєкторія.
У подальшому ми також згадаємо про Алекса Аталла, «елітного підприємця», який відмовився від OpenSea у 2022 році та заснував OpenRouter. Це не тому, що цей проект особливо легендарний, а тому, що він відкрив для крипто-підприємців новий, серйозно недооцінений бізнес-підхід — міст між Crypto Token та AI Token, який ще не був справді відкритий.
Між токенами і токенами є різниця: базова структура обертального порталу AI x Crypto
AI Token-посередник — це шар агрегації та пересилання API. Користувачі отримують єдиний ключ через платформу, яка пересилає запити до офіційних каналів, таких як OpenAI та Anthropic.
Потреба є реальною: обійти бар’єр реєстрації за допомогою кредитної картки, знизити витрати на підключення. На перший погляд бар’єр не високий, але насправді всередині глибоко.
За результатами тестування дослідницької команди 17 сторонніх API-платформ, 45,83% мали «невідповідність ідентичності» — користувачі платили за ціну GPT-4, а насправді використовували недорогі відкриті моделі, різниця в продуктивності досягала до 40%, і більшість користувачів цього не помічали.
Це пояснює, чому багато платформ із надзвичайно низькими цінами постійно зникають. Це не активний фрауд, а те, що верхній пул акаунтів зазнав масового блокування, і структура витрат миттєво руйнувалася. Масштабна хвиля блокувань у березні 2026 року, спричинена оновленням протоколу Claude, була типовим прикладом ланцюгової реакції.
Три типи джерел: «білі» — офіційні закупівлі за договорами компаній, «сірі» — масове реєстраційне сховище облікових записів, «чорні» — поповнення за допомогою чорних карт або вкрадених акаунтів. Більшість надзвичайно низьких цін залежать від двох останніх.
Користувачі прагнуть до низьких цін, а за низькими цінами — нестабільні джерела постачання та приховані ризики даних. Цей суперечливий стан наразі не має рішення.
Три ворота токен-транзитного центру: регулярні війська, партнерські сторони та окремі бійці
OpenRouter — це найбільш варто уваги кейс у цьому сегменті. Засновник Алекс Аталла — співзасновник і колишній CTO OpenSea, зі ступенем зі Стэнфордського університету з інформатики, випускник YC та HF0, один із перших NFT-мільярдерів за версією Forbes. У 2018 році разом із Девіном Фінцером заснував OpenSea, а у 2021 році здійснив одне з найбільш знакових накопичень багатства в історії криптовалютної галузі. У 2022 році, коли ринок NFT увійшов у довгий спад, Аталла переключився на інфраструктуру ШІ.
Від «єдиної торгової шари» NFT-ринку до «єдиного маршрутизатора» LLM — продуктова інтуїція залишається незмінною: створення стандартизованого агрегованого входу над фрагментованою пропозицією.
OpenRouter тепер підключено більше 60 постачальників інференсних сервісів, 300+ моделей, понад 4,2 мільйона користувачів по всьому світу та більше 250 000 підключених додатків. Єдиний сумісний із OpenAI інтерфейс, що дозволяє розробникам отримувати доступ до будь-якої основної моделі з мінімальними труднощами.
Крім того, шляхи оплати Crypto також є малоосвоєною сферою.
Платформа Openrouter вперше дозволила купувати Credits за допомогою Coinbase Business Checkouts, здійснюючи поповнення в мережі з USDC/ETH без використання традиційних банківських каналів. Звичайно, для Crypto-платежів додатково стягується комісія приблизно 5%, але для користувачів, які хочуть уникнути традиційних платежевих бар’єрів, цей надбавка є прийнятною.
OpenRouter, APIMart.ai、cabbagewwc.com — це три підходи до поточного напрямку.
OpenRouter дотримується стратегії «крипто-ніжна + глобальні розробники», з основним акцентом на відповідність вимогам та репутацію засновників. APIMart відрізняється широтою покриття багатомодальності та глибиною інтеграції китайських моделей, включаючи серії Qwen, ByteDance тощо, що особливо сприятливо для стратегії «зворотного експорту». cabbagewwc, як представник внутрішнього розробницького посередника, спеціалізується на локалізації та послугах у китайських юанях, є найближчим ланцюжком до джерел китайських моделей.
Разом вони утворюють повний ланцюжок вартості — від закупівлі товарів до агрегації протоколів та криптовалютних платежів. На цьому ланцюжку поки що немає жодного гравця, який би справді з’єднав усі етапи.
Шлях зворотного виведення токенів: експорт доступних китайських моделей по всьому світу
Якщо криптовалютні платежі — це «диференціація входу», то зворотний вихід на зарубіжні ринки — це «диференціація джерел постачання».
Згідно зі спробами, при яких прибуток від тонкої обробки значно перевищує прибуток від грубої обробки, різниця в прибутку останньої є ще більш захоплюючою.
За даними на початок 2026 року: ціна Qwen3.5 за мільйон токенів становить лише 0,8 юаня (приблизно 0,11 долара США), що в 18 разів менше, ніж у Gemini 3 Pro, і більше ніж у 27 разів менше, ніж ціна вводу 3 долари США у Claude Sonnet 4.6.
GLM-5 показав результат 77,8% на програмному тесті SWE-Bench Verified, обійшовши Gemini 3 Pro і наблизившись до Claude Opus 4.5, при ціні на API, що становить лише частину від останньої. Дохід Kimi K2.5 за майже 20 днів після запуску вже перевищив загальний дохід за весь 2025 рік.
Ці моделі мають дуже низьку доступність за кордоном: високі бар’єри для реєстрації, обмеження щодо оплати, мовний інтерфейс та інформаційний дисбаланс між зарубіжними розробниками та можливостями китайських моделей утворюють приховані бар’єри для входу.
Простір для існування оберненого виїзду через транзитний центр — ось тут.
Детальні дії можуть передбачати масову покупку API-квот моделей у Китаї за юані, надання сумісного з OpenAI інтерфейсу через протокольний перетворювач та продаж цих квот закордонним розробникам та стартапам за USDT/USDC. План Coding від Alibaba Cloud надає відправну точку для витрат: пакет з чотирьох моделей — Qwen3.5, GLM-5, MiniMax M2.5, Kimi K2.5 — для нових користувачів коштує лише 7,9 юаня за перший місяць і надає 18 000 запитів. При визначенні ціни на міжнародному ринку в доларах США, прибутковість є значною.
Три приховані загрози за можливістю: капітал, ресурси та вимоги до відповідності
Не хваліть безпідставно. Перш ніж цей бізнес реально реалізується, потрібно врахувати кілька перешкод.
Поріг капіталу. Покупка обсягів API внутрішніх моделей, створення технічного ретранслятора, підтримка зарубіжних серверів та каналів оплати у криптовалюті вимагають початкових капітальних вкладень. Ще важливіше — управління ліквідністю: між отриманням криптовалют та оплатою у юанях існують коливання обмінних курсів та бар’єри при виведенні/внесенні коштів; без досконалої схеми обороту коштів терміни розрахунків легко можуть вийти з-під контролю.
Канали ресурсів. Стабільний канал закупівлі API внутрішніх моделей є ключовим активом. Офіційні канали означають створення комерційних партнерств із виробниками моделей або хмарними платформами, що вимагає часу та кваліфікації; підхід з використанням пулу облікових записів супроводжується постійними ризиками блокування та порушенням нормативних вимог. Крім того, здатність досягати зарубіжних користувачів також є незамінною — початок роботи на таких каналах, як Twitter/X, Reddit, Discord, Telegram, становить реальний бар’єр для команд, що не мають досвіду управління зарубіжними спільнотами.
Правова відповідність. Ризики походять з обох боків. Обмеження на перепродаж у умовах надання послуг моделі більшість основних виробників чітко забороняють, а модель басейну облікових записів постійно перебуває під ризиком порушення у правовому плані. Безпека даних та транскордонна відповідність: продаж китайських моделей зарубіжним користувачам вимагає відповідності вимогам щодо вивозу даних, і в поточному регуляторному середовищі це потребує обережної оцінки. Збір платежів Carno в деяких юрисдикціях може також викликати вимоги до отримання ліцензії VASP.
Ще один момент: у галузі вже є достатньо доказів, що деякі проміжні платформи збирають та продають дані prompt користувачів для навчання моделей. Це не лише правовий ризик, а й комерційна бомба, яка зруйнує довіру користувачів, як тільки про це стане відомо.
Бар’єр не в технологіях, а в інтеграції ресурсів та управлінні ризиками. Команда, яка здатна одночасно вирішити ці чотири завдання — дешеві джерела моделей у Китаї, перетворення протоколів, сумісних з OpenAI, каналів оплати у криптовалюті та управління зарубіжними користувачами — на ринку майже не існує.
Це і можливість, і реальна складність.
Від відкриття членства до токен-транзиту, AI-продажі розширюються
Від того, як Алекс Аталла створив OpenRouter після спаду NFT, до того, як група розробників у країні таємно створила проміжні сервери для десятків тисяч користувачів, саме існування цього бізнесу є практичною відповіддю на питання: «Що виживе під час медв’ячого ринку?»: не залежить від спекуляцій з токенами, не залежить від фінансових історій, а генерує реальний дохід завдяки реальній кількості викликів API.
Глибина води не означає, що не можна плавати. Головне — перед тим як зайти у воду, точно виміряти її глибину.