Корпоративне накопичення біткойнів перевищило новий пропозиційний обсяг у 3 рази за 6 місяців

Корпоративне накопичення біт вступив у драматичну нову фазу, фундаментально перетворюючи динаміку попиту та пропозиції цифрового активу. Протягом останніх шести місяців відбулася глибока зміна: компанії по всьому світу поглинають біткойн у три рази швидше, ніж нові монети потрапляють на ринок. Ця агресивна корпоративна стратегія управління коштами, яку проводять гіганти галузі, вказує на ключовий момент у розвитку біткойна від спекулятивного активу до основного корпоративного резерву. Вплив на ринкову ліквідність, встановлення ціни та довгострокову оцінку тепер чітко визначається інвесторами та аналітиками по всьому світу.

Нові дані від компанії з аналітики блокчейну Glassnode, опубліковані Cointelegraph, відображають шокуючу тенденцію. З кінця 2023 до початку 2024 року публічні та приватні корпорації додали приблизно 260 000 біткойнів до своїх балансів. Внаслідок цього ця хвиля покупок створила надзвичайний тиск на наявний попит. Тим часом, сама мережа біткойн випустила лише приблизно 82 000 нових BTC через свій майнінг-процес за той самий період. Таким чином, попит з боку корпорацій ефективно вичерпав понад три рази більше свіжої емісії.

Цей дефіцит поставок підкреслює критичні зміни в структурі ринку. Традиційно новий біткойн від мінерів забезпечував послідовну ліквідність на стороні продажу. Однак зараз нова група інституційних інвесторів систематично видаляє цю ліквідність. Загальний корпоративний запас біткойнів зараз оцінюється приблизно в 1,2 мільйона BTC. Для порівняння, це становить понад 5,7% від загального фіксованого обсягу біткойнів у 21 мільйон монет. Це зосереджене володіння серед відносно невеликої групи суб'єктів відзначає значну відмінність від децентралізованих початків біткойну.

Одна компанія домінує в корпоративному біткойн-ландшафті. MicroStrategy, якою наполегливо керує виконавчий голова правління Майкл Сейлор, має колосальне становище. Її скарбниця зараз містить приблизно 687 000 BTC, що за останніх цін оцінюється приблизно в 65,5 мільярда доларів. Ця єдина сутність контролює майже 60% усіх біткойнів, які тримають корпорації у світі. Стратегія MicroStrategy, розпочата в серпні 2020 року, перетворилася з сміливої експериментальної ідеї у визначний випадок корпоративних фінансів. Компанія послідовно використовує зобов'язання та засоби від акцій для купівлі більше біткойнів, розглядаючи їх як кращий засіб зберігання грошей порівняно з готівкою.

Інші значні учасники також створюють суттєві позиції. Marathon Digital Holdings (MARA), великий виробник Bitcoin, має приблизно 53 250 BTC, що становить приблизно 5 мільярдів доларів. На відміну від MicroStrategy, Marathon виробляє Bitcoin безпосередньо через свої діяльності видобутку. Часто вона зберігає значну частину викопаних монет, замість того щоб продавати їх для операційних витрат. Ця практика, відома як «HODLing», перетворює майнових виробників з природних продавців на стратегічних накопичувачів, ще більше звужуючи пропозицію.

• MicroStrategy (MSTR): ~687 000 BTC ($65,5 млрд) – Непереможений лідер.
• Марафон Діджитал (MARA): ~53 250 BTC ($5 млрд) – Важлива майнінгова сутність.
• Інші державні компанії: Включає Tesla, Block Inc. та Coinbase, серед інших.
• Приватні корпорації: Рослі, але менш прозорі групи власників.

Експертний аналіз структури ринку та майбутнього впливу

Фінансові аналітики вказують на кілька збіжних факторів, що стоять за цим трендом. По-перше, постійна інфляція та низькі реальні відсоткові ставки знищили привабливість традиційних готівкових резервів. По-друге, обмежений попит на біткойн та його цифрова дефіцитність забезпечують переконливий захист від знецінення валюти. По-третє, покращення регуляторної прозорості та рішення щодо зберігання зменшили операційні бар'єри для корпорацій. Як наслідок, додавання біткойна до корпоративного скарбу перемістилося з маргінальної ідеї до серйозного обговорення на рівні правління.

Довгостроковий вплив на ринок біткойна багатогранний. З одного боку, зменшене рідке попит може зменшити волатильність та підтримувати більш високі підлоги цін. З іншого боку, надмірна концентрація викликає запитання щодо стійкості ринку та децентралізації. Крім того, зв'язок між корпоративними покупками біткойна та ширшими макроекономічними умовами все більш очевидний. Наприклад, періоди експансивної грошової політики часто збігалися з прискореним накопиченням біткойна компаніями.

Розуміння 82 000 нових BTC має критичне значення. Майнери біткойна підтверджують транзакції та забезпечують мережу. У винагороду вони отримують нагороду за блок у вигляді новостворених біткойнів. Це випускання відбувається відповідно до попередньо встановленого, дезінфляційного графіка, відомого як «піврічне зменшення», яке зменшує винагороду приблизно через кожні чотири роки. Наступне зменшення очікується в квітні 2024 року, що зменшить щоденну нову пропозицію з 900 BTC до 450 BTC.

Факт того, що корпоративні закупівлі настільки значно перевищують цей новий випуск, має глибокі наслідки. Це вказує на те, що попит не просто поглинає нові монети, але й активно конкурує за наявні монети на відкритому ринку. Це створює потужний шок поставок. Гравійники, які колись були основним джерелом тиску на продаж, тепер часто тримають свої монети або продають їх визначеним корпоративним покупцям у позабіржових (OTC) угод, щоб уникнути зрушення ціни на публічному ринку.

Дані є однозначними: корпоративне накопичення біткойнів стало домінуючою силою в економіці пропозиції активу. Компанії тепер видаляють біткойн з обігу з темпом, який перевищує створення нових монет. Цей тренд, який ініціювала MicroStrategy, а за нею й інші, перетворює біткойн з торгованого товару на стратегічний резервний актив. хоча це зосередження ставить нові питання щодо централізації ринку, воно безперечно підкреслює зростаюче прийняття біткойна як законного активу для скарбниці. Наступні роки, особливо після поділу, випробують тривалість цього тренду та його кінцевий вплив на стабільність ціни біткойна та зрілість ринку.

Питання 1: Що означає те, що корпоративне накопичення перевищує новий попит?
Це означає, що компанії купують біткойн швидше, ніж мережа створює його. Вони купують існуючі монети на ринку, зменшуючи загальну ринкову пропозицію для інших інвесторів. Це може створити тиск на зростання ціни.

Питання 2: Чому компанії, такі як MicroStrategy, купують так багато біткойнів?
Ці компанії вважають, що біткойн є кращим довгостроковим засобом зберігання грошей порівняно зі звичайними готівковими коштами, які можуть втрачати свою покупну спроможність через інфляцію. Вони вважають, що цифрова дефіцитність біткойна та його глобальне поширення з часом збільшать його вартість.

Питання 3: Чи робить це корпоративні закупівлі більш централізованою біткойн?
Так, до певної міри. Незважаючи на те, що мережа Bitcoin залишається децентралізованою у своїй роботі, власність стає все більш зосередженою серед великих суб'єктів. Це відхилення від її ранніх днів, коли власність була широко поширеною серед окремих осіб.

Питання 4: Як впливає на цей тренд «піврічне» зменшення біткойну?
Піврічне зменшення зменшує темп надходження нових біткойнів наполовину. Якщо попит корпоративних та інституційних інвесторів залишиться незмінним або зросте, шок, викликаний їхньою накопиченням, стане навіть більш помітним після події зменшення.

Питання 5: Які ризики для корпорацій, що мають великі біткойнові скарби?
Первинними рисками є висока волатильність цін Bitcoin, потенційні зміни регуляторної політики, кіберзагрози для їхніх активів та складність обліку. Їхні котирування часто стають сильнозв'язаними з ціною Bitcoin.