У четвер компанія CoreWeave запустила безпрецедентну угоду з кредитування під заставу контрактів з клієнтами мікросхем, такими як OpenAI, відкривши нові горизонти в хвилі позичкового фінансування інфраструктури штучного інтелекту.
Хоча це фінансування на 3,1 млрд доларів є п’ятим так званим GPU-фінансуванням CoreWeave (названим на честь графічних процесорів, використовуваних для погашення позик), попередні угоди були приватними і доступними лише для обмеженого кола інвесторів. Це фінансування, яке очолюють Morgan Stanley та Mitsubishi UFJ Financial Group, буде здійснено за допомогою широкого синдикуваного кредиту, що значно розширить коло потенційних інвесторів і дозволить здійснювати угоди.
Цей кредит ще більше підсилив хвилю позик у технологічних компаніях, включаючи CoreWeave. Ці компанії зібрали сотні мільярдів доларів на ринках боргового фінансування — від сміттєвих облігацій до проектного фінансування — для будівництва нових центрів обробки даних, щоб підтримати розвиток штучного інтелекту. В той самий час Meta Platforms Inc. планує випустити до 25 мільярдів доларів нових інвестиційних облігацій, ставши останньою з так званих операторів надвеликих центрів обробки даних, які випускають величезні облігації для фінансування хвилі штучного інтелекту.
Зі збільшенням кількості обладнання, що вводиться в експлуатацію, зростає потреба у мікросхемах для їх живлення, і кредити під GPU, як очікується, займатимуть все більшу частку загальної суми боргів. Такі кредити зазвичай забезпечуються двома факторами: по-перше, контрактами клієнтів на використання мікросхем, грошові потоки від яких можуть використовуватися для сплати відсотків і поступового погашення боргу; по-друге, власною вартістю мікросхем.
Рейтинг кредиту на GPU зазвичай відображає кредитний стан клієнта — у цьому випадку OpenAI та розробника ШІ Cohere Inc., обидві компанії вважаються більш спекулятивними.
Потужний попит
За інформацією осіб, знайомих із ситуацією, розміщення було розпочато в четвер, і на даний момент отримано замовлення на суму близько 60 мільярдів доларів США, що свідчить про сильний попит на ринку. Ці джерела просили залишитися анонімними через конфіденційність інформації. Зібрані кошти будуть використані для покупки та встановлення GPU, які будуть розгорнуті у компаніях OpenAI та Cohere, які вже підписали контракти на використання цієї технології.
Читати далі: Будівництво штучного інтелекту обсягом 3 трильйони доларів США спричинило стрімке зростання боргів і виникнення нових ризиків
Представники CoreWeave та Morgan Stanley відмовилися коментувати. Представник MUFG ще не відповів на запити про коментарі.
CoreWeave, штаб-квартира якої розташована у Лівінгстоні, Нью-Джерсі, за останні роки значно збільшила обсяги позичок, включаючи приватні позики під GPU, для фінансування своїх угод з оренду високопродуктивних AI-процесорів. Останнє фінансування на суму 8,5 мільярда доларів США є найбільшою на сьогодні угодою, забезпеченою чіпами, і було завершено у березні цього року; воно отримало інвестиційний кредитний рейтинг, що свідчить про підтримку клієнтських контрактів від блюз-чипової компанії Meta.
OpenAI та Cohere наразі не мають рейтингів; очікується, що рейтинг нових облігацій буде BB — найвищий рівень мусорного рейтингу. Fitch Ratings надав CoreWeave рейтинг BB+, що на один рівень нижче інвестиційного, що відображає «міцну бізнес-модель і стабільний, регулярний дохід».
Ціни на нові позики обговорюються на рівні на 5 процентних пунктів вище за ставку担保隔夜融资利率, що становить 99 центів за долар, з дохідністю, що наближається до 9%. Це вище, ніж у попередніх інвестиційно-якісних позиках під гарантію Meta, які мали дохідність близько 6% і ставку на 2,25 процентних пункта вище базової, що відображає різні ризикові профілі клієнтів.
Банки заробили величезний прибуток
Цей кредит буде надано через свою дочірню компанію CoreWeave Financing DDTL V, LLC на термін 5,5 років, що відповідає очікуваному терміну зносу GPU і є типовим терміном. Це кредит з відстроченим вилученням, що дозволяє компанії вилучити всю суму протягом певного періоду. Передбачається, що кредит буде повністю погашений протягом терміну.
Зобов’язання щодо нового кредиту закінчується в середу, і ціна, як очікується, буде визначена невдовзі, що надасть компанії кілька днів для продажу цієї угоди потенційним інвесторам у боргові інструменти.
Хвильова хвилі боргів у сфері штучного інтелекту створює великі можливості для банківського сектору. Morgan Stanley очолила серію угод, пов’язаних із центрами обробки даних, включаючи організацію понад 27 мільярдів доларів США боргового фінансування минулого року для допомоги Meta у будівництві центру обробки даних Hyperion у Луїзіані. Разом із Morgan Stanley, Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) раніше очолила надання кредиту у розмірі 8,5 мільярда доларів США компанії CoreWeave. Крім того, MUFG брала участь у кількох великих угодах щодо фінансування проектів, зокрема у кредитних схемах на загальну суму 38 мільярдів доларів США та 18 мільярдів доларів США для підтримки будівництва центрів обробки даних з Oracle як цільовим орендарем.