Едвард Аль-Хусейні, менеджер портфеля облігацій з повною дохідністю у Columbia Threadneedle Investments, не м’якить слів щодо того, що відбувається на дальньому кінці кривої казначейських облігацій США. У недавньому виступі на Bloomberg Real Yield він назвав стратегію комунікації ФРС «надзвичайно плутаною» і стверджував, що довгострокові дохідності не знизяться незабаром, незалежно від того, що центральний банк зробить з короткостроковими ставками.
Світські сили керують процесом
Аль-Хусейні описав довгий кінець кривої дохідності як «запоруку багатьох структурних факторів». До цих сил належать зростання фіскального дефіциту, неперервний темп випуску державного боргу та значна термінова премія — додаткова дохідність, яку інвестори вимагають за залучення коштів на довший термін.
На 30 червня 2026 року дохідність казначейських облігацій США на 10 років становила 4,44%. Дохідність на 30 років — 4,93%. Власний прогноз Columbia Threadneedle на 2026 рік передбачає, що дохідність облігацій на 10 років буде коливатися близько 4%, а корпоративні кредити інвестиційного рівня пропонуватимуть приблизно 5%. Фірма вважає, що облігації цього року є переконливими інструментами для отримання загальної дохідності, очікувана інфляція — близько 3%.
Що означає незрозуміле повідомлення ФРС для ринків
Критика аль-Хусейні щодо комунікації ФРС звучала 30 липня 2026 року, коли економічні дані залишалися міцними, а інфляція не показувала ознак зниження. Премія зростала, оскільки інвестори враховували тривале державне позичання та геополітичну невизначеність.
Проблема втрати можливостей для цифрових активів
Зі ставкою 4,93% по 30-річним казначейським облігаціям інституційні інвестори мають легітимну безризикову альтернативу, яка надійно складається. Зростання токенізованих продуктів казначейства, які дозволяють крипто-орієнтованим інвесторам отримувати дохідність облігацій у мережі, є саме по собі підтвердженням того, що гравітаційне притягання фіксованого доходу посилилося.
Columbia Threadneedle керує сотнями мільярдів активів на своїй інвестиційній платформі. Коли фірма такого масштабу каже, що довгий кінець не ламається, це відображає консенсусну думку серед основних розподільників, яка визначить потоки капіталу на квартали вперед.