У сьогоднішньому бюлетені Джошуа де Вос із CoinDesk аналізує продуктивність криптовалют за перший квартал, зосереджуючись на змінах у попиті інституційних інвесторів та новій регуляторній ясності, які підготоюють ґрунт для другого кварталу.
Цифрові активи завершили перший квартал 2026 року під значним тиском, продовжуючи спад, який розпочався наприкінці 2025 року. Як зазначено у останньому «Квартальному огляді та перспективах» CoinDesk, квартал був сформований посиленням геополітичної напруженості, обережною політикою ФРС та інституційними потоками, які різко перейшли в негативну зону, а потім частково відновилися до кінця місяця.
Q1 на перевірці
Індекс CoinDesk 20 знизився на 27,4% до 1 952, тоді як bitcoin впав на 22,1% до $68 228 — друге за величиною квартальне зниження з Q2 2022. Зростання напруженості на Близькому Сході підняло ціну на сирову нафту вище $100 за барель, тоді як Федеральна резервна система зберегла ставки на рівні 3,5%–3,75% після зустрічі у березні. S&P 500 і Nasdaq знизилися на 4,63% і 5,98% відповідно; золото було найкращим показником, зростаючи на 8,19% до $4 671.
BTC проти золота проти SPX проти Nasdaq проти індексу CD20, Q1 2026
У другій половині кварталу виникла помітна динаміка. Bitcoin вже знизився приблизно на 30% від свого лютневого піку до того, як геополітична напруженість різко зросла в кінці лютого, що свідчить про те, що більша частина страху та примусових ліквідацій вже була врахована до події. З моменту посилення напруженості bitcoin зростав на 3,54%, тоді як S&P 500 і Nasdaq впали на 5,09% і 4,89% відповідно. Індекс мем-коштів CoinDesk був найгіршим виконавцем з -41,7%; CoinDesk 80 перевищив bitcoin, знизившись на 16,5%, при цьому Hyperliquid (+43,8%) і Morpho (+40,9%) очолили позитивну доходність серед своїх учасників.
Індекс BTC і CD20 проти обраних активів, дохідність з 28 лютого
Інституційні потоки у фокусі
Серед американських спот-біткоїн ETF, чисті виведення на суму $1,81 млрд за січень і лютий знищили значну частину інституційного попиту, сформованого протягом попереднього року. Хоча у березні спостерігалося відновлення на $1,32 млрд інвестицій, Q1 закінчився з чистими викупами приблизно на $496 млн. Стабілізація біткоїна у березні збіглася з поверненням позитивних чистих надходжень, що свідчить про те, що інституційне позиціонування почало відновлюватися ще до завершення кварталу.
Потоки Bitcoin ETF і ціна BTC, Q1 2026
У еру спот-ETF дані про інституційні потоки надають сигнал про настрій у реальному часі, якого не було в попередніх циклах. Відновлення у березні встановлює базовий рівень, за яким варто стежити у другому кварталі, особливо враховуючи, що Morgan Stanley, як повідомляється, готує спот-bitcoin ETF ($MSBT) із комісією 0,14%, розрахований на інтеграцію в свою мережу з більш ніж 16 000 консультантів.
Регуляторна картина прояснюється
Спільне рішення SEC і CFTC від 17 березня визначило 16 активів, включаючи SOL, XRP і DOGE, як цифрові товари, відповідно поза визначенням цінних паперів. Це видаляє ключовий регуляторний тиск і відкриває шлях для схвалення спот-ETF для ширшого спектру активів. ЕТП на основі кошиків і індексів зараз посідають друге місце за кількістю очікуючих подань, лише після продуктів, орієнтованих на bitcoin, з індексами CoinDesk, включаючи CD20 і CD100, які все частіше використовуються як природні бенчмарки для цих інструментів.
Кількість очікуючих заявок на криптовалютні ETP, 2025 рік
Дивимося вперед до другого кварталу
Напрямок ринку у другому кварталі буде визначатися двома факторами: траєкторією конфлікту на Близькому Сході та реакцією Федеральної резервної системи на дані щодо інфляції. Зменшення напруженості зменшить тиск на ціни на енергоносії та створить умови для відновлення; довготривалий конфлікт зберігатиме жорсткі фінансові умови. Пік біткойна у жовтні 2025 року близько $126 000 та наступна корекція загалом відповідають історичному циклу халвінгу, який зазвичай призводить до зниження на 18–24 місяці після досягнення максимуму. Структурною відмінністю цього циклу є інституційний попит на ETF; у пікові дні 2024 року надходження перевищили $1 мільярд, що еквівалентно поглинанню понад 30 днів майнінгової пропозиції за одну сесію. У поєднанні з більш сприятливим регуляторним середовищем та розширенням інституційного продуктового портфелю, структурна основа, з якою ми входять у цю корекцію, значно міцніша, ніж у попередніх циклах.
Основні компоненти
Ether знизився на 29,1% у першому кварталі, при цьому США спот-етер ETF зареєстрували чистий відплив у розмірі 758 мільйонів доларів США. Більш значущим майбутнім розвитком є структурна позиція Ethereum у сфері токенізованих активів: на Ethereum розміщено 59,4% загального обсягу реальних активів станом на перший квартал 2026 року. ETHB стейкінг-ETF BlackRock, запущений 12 березня з прогнозованою річною доходністю 3–7%, вводить до ETH доходний аспект, який може розширити його привабливість для інвесторів, орієнтованих на дохід.
Solana знизилася на 33,2%, але досягла значної віхи: обсяг peer-to-peer транзакцій стейблкоїнів досяг нового рекорду — $832 млрд у Q1 2026, що свідчить про зсув у бік платіжної інфраструктури. Кількість власників реальних активів на Solana вперше перевищила кількість таких власників на Ether, що сприяло такі платформи, як Ondo Global Markets та xStocks.
XRP знизився на 27,1%, але нарратив все більше зосереджується на розширенні інституційної інфраструктури Ripple. RLUSD до кінця кварталу досяг ринкової капіталізації $1,42 млрд, а стратегія придбання Ripple, що охоплює преміум-брокерські послуги через Hidden Road ($1,25 млрд, очищення $3 трлн щорічно) та управління скарбницею через GTreasury ($1 млрд), вказує на створення всебічної фінансової екосистеми навколо XRP та RLUSD. Ключовим катализатором другого кварталу є те, чи перетворюються ці інтеграції на вимірювану активність у ланцюжку.
Цей підсумок створено на основі останнього звіту CoinDesk Research «Цифрові активи: Квартальний огляд і перспективи, з урахуванням CoinDesk 5 та CoinDesk 20».