Рік тому платіж між машинами був лише концепцією. Зараз вже запущено чотири конкуруючі платіжні архітектури, за якими стоять Coinbase, Stripe, Google, Visa та American Express. AI-агенти вже розрахувалися на суму понад 730 мільйонів доларів США, здійснивши 176 мільйонів транзакцій, а традиційні гіганти вклали понад 8 мільярдів доларів США в аквізиції, щоб зайняти позицію в цій новій платіжній стек-архітектурі.
Цей звіт було підготовлено Keyrock у співпраці з Coinbase та Tempo, щоб дослідити, як складається ця платіжна стека, чи є економічна модель виправданою, та які перешкоди виникають.
Протоколи не конкурують, а накладаються
В вересні 2024 року, якщо ви хотіли, щоб AI-агент платив, був майже лише один небезпечний варіант. Через 12 місяців існувало вже чотири архітектури, за якими стояли найбільші компанії технологічної галузі.
Coinbase розробив x402 — крипто-незалежний протокол, який перетворює гаманці стабільних монет на універсальний API-ключ. Stripe та Tempo запустили MPP — стандарт, незалежний від способу оплати, який дозволяє обробляти платіжні картки, криптовалюти та Lightning Network через єдиний HTTP-потік. Google створив AP2 — шар авторизації, який дозволяє користувачам делегувати права на оплату агентам за допомогою криптографічної авторизації. Visa розширює існуючі карточні транзакції, надаючи токенизовані сертифікати, готові до використання з ІШ.
Більшість звітів ігнорують те, що ці чотири рішення не є чисто конкурентними. На рівні протоколів є перекриття, але важливішим динамічним процесом є те, що вони об’єднуються в платіжний стек. Ми вважаємо, що правильне питання — не «який протокол виграє?», а «які компанії контролюють найбільше рівнів і, відповідно, отримують найбільшу вартість?»
Стіна на 0,30 долара США
З середніх 176 мільйонів платежів x402, медіанна сума транзакції становить від 0,01 до 0,10 долара США, а 76% усіх операцій нижчі за поріг комісії за банківську картку у 0,30 долара. Це число майже повністю пояснює, чому традиційні платіжні канали не можуть обслуговувати цей ринок. Фіксована комісія в розмірі близько 30 центів за транзакцію робить мікроплатежі неприбутковими. Агент, який платить 3 центи за запит API погоди, не може пройти через систему Visa.
Вартість розрахунків стейблкоїном шару 2 становить 0,0001 долара. Для агента це означає, що блокчейн-трек — це необхідність.
Одна стабільна монета домінує
З тих 176 мільйонів платежів 98,6% були розраховані за допомогою USDC. Стабільні монети майже автоматично виграли конкуренцію за рівень розрахунків у машинному бізнесі; вони є єдиним інструментом, здатним обробляти дрібні транзакції, не руйнуючи економічну модель.
Ця концентрація є одночасно підтвердженням та вразливістю. Вона підтверджує позицію Circle як стандартного активу для розрахунків, але також означає, що весь екосистемний платіжний екосистема залежить від управління резервами, регуляторного статусу та технологічної інфраструктури єдиного емітента стейблкоїну. Ніхто в галузі не обговорює це відкрито. Ми вважаємо, що вони повинні це робити.
Конкурс вертикальної інтеграції
Coinbase та Stripe кожна охоплюють п’ять із шести рівнів новітньої платіжної стеки. Coinbase контролює рівень розрахунків (Base), гаманці (Agentic Wallets), маршрутизацію (внутрішня інфраструктура), платіжні протоколи (x402) та управління (як партнер AP2). Stripe формує дзеркальну структуру за допомогою Tempo (розрахунки), Privy (гаманці), Bridge (маршрутизація, придбана за 1,1 млрд доларів США), MPP (протокол) та своєї інфраструктури відповідності.
За останні 12 місяців традиційні гіганти інвестували понад 8 мільярдів доларів США у придбання для заповнення прогалин у покритті платіжної стеки. Capital One придбала Brex за 5,15 мільярда доларів США, Mastercard витратила 1,8 мільярда доларів США на BVNK, а Stripe — на Bridge. Це всі дії з інтеграції інфраструктури від компаній, які вважають машинні платежі невід’ємною частиною свого бізнесу.
Від діяльності роботів до агентського бізнесу
Економіка машин вже настала. Просто ще не розпочалася комерціалізація. Але сигнали чіткі: AI Agent здійснюють 37% усіх транзакцій Safe на ланцюзі Gnosis, під час піків — понад 75%. Coinbase вже розгорнув десятки тисяч Agent з вбудованими бар’єрами. Більше 104 000 Agent зареєстровані в 15 або більше каталогах та реєстрах.
Від висмоктуючої роботизованої діяльності до продуктивного агентного бізнесу відбувається перехід. Інфраструктура оплати, досліджувана в цьому звіті, є саме тими умовами, що роблять це можливим.
Регулювання — це обмеження
MiCA, закон GENIUS та європейський закон про ШІ всі досягнуть етапу впровадження в середині 2026 року з різницею в кілька тижнів. Жоден з них не вирішує проблему автономних машинних транзакцій. Це не проблема майбутнього; це проблема сьогодні, яка розгортається в реальному часі з реальними капіталами.
Що відбудеться далі
Ринок рухається у бік більшої автономії агентів, але ми вважаємо, що темпи не будуть визначатися технологіями — технології вже майже готові. Темпи будуть визначатися інфраструктурою довіри, яка забезпечить безпеку. Ідея повної відсутності дозволів теоретично приваблива, але вона передбачає рівень надійності ШІ, який ще не існує. Доки агенти не зупиняться на галюцинаціях, їм не слід надавати безнаглядний доступ до коштів користувачів.
Ми вважаємо, що аргументи знизу вгору є найбільш переконливим каркасом для розуміння того, що відбудеться далі. Криптоіндустрія вже автоматично виграла ринок мікроплатежів. Зі зростанням обсягів транзакцій і дозріванням інфраструктури довіри все більші суми будуть переміщуватися на ланцюг. Питання не в тому, чи зможуть машинно-орієнтовані платежі масштабуватися, а в тому, наскільки швидко довірчий шар наздожене шар розрахунків.
Цей текст є стислим узагальненням ключових висновків дослідження. Повний звіт детально розглядає дані, включаючи аналіз архітектури протоколу, інсайти з інтерв’ю з Coinbase та Tempo, моделювання транзакційної економіки та регуляторний ландшафт.
Автор: Бен Гарві, переклад: Deep潮 TechFlow